商业航天领域信息密集发布，关注火箭和卫星产业链

商业航天领域信息密集发布，关注火箭和卫星产业链 核心观点：商业航天迎来发展机遇期，关注火箭和卫星制造服务产业链 证券研究报告 2024年6月11日星期二 1、商业航天领域信息密集发布，关注火箭和卫星产业链。 近期，中国时空信息集团有限公司成立，中国卫星网络集团有限公司、中国兵器工业集团有限公司、中国移动通信集团有限公司分别持股55%、25%、20%。将整合各股东方的优势资源，实现资源共享和优势互补，促进产业链的协同发展，提高我国卫星服务行业的整体竞争力。国际电信联盟近日公布资料显示，上海蓝箭鸿擎科技有限公司提交了预发信息将在160个轨道平面上总共 发射10000颗卫星。鸿擎科技成立于2017年，蓝箭航天为其第一大股东。5月29日星河动力航天公司圆满完成谷神星一号海射型遥二运载火箭发射任务。 低轨卫星互联网建设需要密集高频次发射巨量卫星，发射能力不足和发射成本居高不下严重制约中国卫星互联网的发展。 当前我国商业航天迎来了重要的发展机遇期，商业卫星产业发展或将进一步加速，火箭发射能力将日渐提高，同时卫星发射成本及卫星建造成本或将进一步降低，火箭和卫星制造服务产业链将充分受益。 佘闵华S0670524050001 分析师 （021）50800937 sheminhua@cnht.com.cn 板块市场表现：本周上证指数跌0.16%，沪深300指数跌1.15%，机械装备（申万行业：机械装备）板块指数下跌4.31%，位居25/31位，落后于上证指数和沪深300指数；国防军工板块（申万行业：国防军工）板块指数下跌1.71%，位居7/31位；落后于上证指数和沪深300指数。剔除负值后，机械设备行业估值水平（整体法）23.9倍，国防军工行业估值水平（整体法）45.3倍。 重点公司动态：炼石航空：子公司加德纳航空科技有限公司完成向英国加德纳分批次增资8000万英镑；中大力德： 拟与上海永利带业股份有限公司共同出资设立合资公司开展电磁辊筒业务；国机精工：获批1.5亿元国有资本金用于航天航空及机床精密轴承产业化项目；亿航智能：与太原西山文旅共同在山西省太原市发展低空经济。 产业要闻:1)安徽省工业和信息化厅公布《安徽省人形机器人产业发展行动计划（2024-2027年）》（征求意见稿）； 2)长三乙火箭成功发射巴基斯坦多任务通信卫星；3)禾川科技发布无框力矩电机产品，加码人形机器人赛道；4)扬子江船业手持订单突破160亿美元；5)中国移动发布48万站5G基站集采公告，华为、中兴、爱立信入围；6)科韵激光、大族半导体和迈为技术中标京东方重庆第6代AMOLED（柔性）生产线项目。 板块与重点公司估值：本期建议火箭和卫星制造服务行业投资机会。风险提示：商业航天发展不及预期。 1、本期重点关注 1.1商业航天领域信息密集发布，关注火箭和卫星产业链。近期，中国时空信息集团有限公司成立，中国卫星网络集团有限公司、中国兵器工业集团有限公司、中国移动通信集团有限公司分别持股55%、25%、20%。经营范围含卫星导航服务、卫星通信服务、大数据服务等。时空信息集团的成立将整合各股东方的优势资源，实现资源共享和优势互补，促进产业链的协同发展，提高我国卫星服务行业的整体竞争力。 国际电信联盟近日公布资料显示，上海蓝箭鸿擎科技有限公司提交了预发信息将在160个轨道平 面上总共发射10000颗卫星。鸿擎科技成立于2017年，主营业务包括卫星导航服务、卫星通信服务、卫星移动通信终端制造、微小卫星生产制造等，蓝箭航天为其第一大股东。 5月29日星河动力航天公司圆满完成谷神星一号海射型遥二运载火箭发射任务，顺利将天启星座 25星至28星共4颗卫星送入850公里的近地轨道此次海上发射运载火箭是谷神星一号运载火箭改进的产品，也是目前民营唯一可以兼顾陆、海发射平台的火箭箭型。 低轨卫星互联网建设需要密集高频次发射巨量卫星，发射能力不足和发射成本居高不下严重制约中国卫星互联网的发展。根据各公司官网统计的中国商业卫星星座计划，我国商业航天每年运力需求约为25吨，而国家队长征火箭每年搭载余量仅有约5吨，存在20吨的运力缺口，亟待商业发射新力量形成有效补充。 当前我国商业航天迎来了重要的发展机遇期，商业卫星产业发展或将进一步加速，火箭发射能力将日渐提高，同时卫星发射成本及卫星建造成本或将进一步降低，火箭和卫星制造服务产业链将充分受益。 图表1：机械设备、国防军工指数与沪深300走势对比 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 机械设备(申万) 国防军工(申万) 沪深300 资料来源：WIND，恒泰证券研究所 2、板块市场表现及估值 本周上证指数跌0.16%，沪深300指数跌1.15%，机械装备（申万行业：机械装备）板块指数下跌4.31%，位居25/31位，落后于上证指数和沪深300指数；国防军工板块（申万行业：国防军工）板块指数下跌1.71%，位居7/31位；落后于上证指数和沪深300指数。 国防军工二级板块中，航海装备指数本周涨1.35%领跑，地面兵装涨0.34%，航空装备、航天装备、军工电子都下跌，其中航天装备和军工电子板块跌幅较大。机械设备本周表现较弱，各子板块中，除了轨交设备和工程机械板块小幅上涨外，自动化设备、专用设备和通用设备板块下跌幅度都在5%以上。 4 3 2 1 0 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) 图表2：本周申万一级行业指数涨跌幅排名（%） 公用事业交通运输 煤炭家用电器 电子银行 国防军工医药生物房地产农林牧渔 汽车建筑装饰 通信商贸零售石油石化非银金融有色金属建筑材料食品饮料美容护理 钢铁基础化工电力设备纺织服饰机械设备 传媒计算机环保 社会服务轻工制造 综合 沪深300上证指数 资料来源：WIND，恒泰证券研究所 图表3：机械装备（申万）指数各板块周涨跌幅（%）图表4：国防军工（申万）指数各板块周涨跌幅（%） 1 0 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) 0.45 0.20 (6.08) 轨交设备工程机械自动化设备专用设备通用设备 (5.68) (5.86) 2 1.35 1 0.34 0 (1) (2)(1.39) (3) (2.97) (4) (3.62) 航海装备地面兵装航空装备航天装备军工电子 资料来源：WIND，恒泰证券研究所资料来源：WIND，恒泰证券研究所 图表5：本周军工、机械行业涨跌幅前五的公司 军工行业周涨跌幅前五公司 涨幅（%） 公司 跌幅（%） 1 中兵红箭 12.99 1 陕西华达 -23.39 2 航天电器 8.00 2 观想科技 -22.05 3 *ST导航 6.28 3 博云新材 -17.86 4 中国海防 6.19 4 万方发展 -17.12 5 中航西飞 5.46 5 航天环宇 -15.92 机械行业周涨跌幅前五公司 涨幅（%） 公司 跌幅（%） 1 日月明 20.56 1 海川智能 -26.41 2 双飞集团 19.27 2 东杰智能 -24.22 3 通力科技 16.97 3 天瑞仪器 -22.37 4 宗申动力 15.85 4 瑞纳智能 -22.35 5 柳工 10.89 5 海源复材 -21.10 资料来源：WIND，恒泰证券研究所 剔除负值后，机械设备行业估值水平（整体法）23.9倍，国防军工行业估值水平（整体法）45.3倍。 50 40 30 20 10 0 图表6：本周申万一级行业估值排名 国防军工 电子计算机美容护理医药生物农林牧渔社会服务 综合机械设备食品饮料 传媒电力设备商贸零售基础化工有色金属 汽车通信 公用事业轻工制造纺织服饰非银金融建筑材料 环保钢铁房地产 交通运输 家用电器 煤炭石油石化建筑装饰 银行 资料来源：WIND，恒泰证券研究所 3、行业动态点评 3.1商业航天领域信息密集发布，行业有望进入加速发展期 近日中国时空信息集团有限公司成立，注册资本40亿人民币，注册地址为雄安新区，该公司由中国卫星网络集团有限公司、中国兵器工业集团有限公司、中国移动通信集团有限公司分别持股55%、25%、20%。经营范围含卫星导航服务、卫星通信服务、大数据服务等。 时空信息集团的成立将整合各股东方的优势资源，推动技术创新和产业升级，三大股东分别来自卫星互联网、北斗导航和电信运营商，覆盖时空信息数据、技术和服务的各个关键环节，可以实现资源共享和优势互补，促进产业链的协同发展，提高我国卫星服务行业的整体竞争力。 国际电信联盟近日公布一份数据资料，上海蓝箭鸿擎科技有限公司（以下简称“鸿擎科技”）向国际电信联盟提交了预发信息（API）。该资料提到了一个名为Honghu-3（中文应为“鸿鹄-3”）的星座计划，将在160个轨道平面上总共发射10000颗卫星。 图表7：国际电信联盟公布的鸿擎科技发射计划 资料来源：ITU，恒泰证券研究所 国际电信联盟是联合国主管信息通信技术事务的机构，负责分配和管理全球无线电频谱与卫星轨道资源。鸿擎科技成立于2017年11月，注册资本2245.25万元，公司主营业务包括卫星导航服务、卫星通信服务、卫星移动通信终端制造、微小卫星生产制造等。商业火箭制造商蓝箭航天为其第一大股东。实际控制人、董事长为蓝箭航天创始人、实控人张昌武。 2023年12月9日，朱雀二号遥三运载火箭搭载鸿鹄二号卫星等顺利进入预定轨道，鸿鹄二号卫星是由鸿擎科技研制的面向低轨卫星星座组网的试验卫星，其携带鸿擎科技自主研制的霍尔电推进系统（氙气与氪气）、卫星综合电子系统、新型太阳能电池阵等自研产品，为卫星星座组网提供了技术支持。火箭方面，蓝箭航天正在研制朱雀三号液体可复用火箭，设计一子级设计复用次数不少于20次，一次性使用任务的低轨运载能力可达21.3t，航区回收任务为18.3t，具备一箭多星、平板堆叠卫星群打的能力，2024年4月15日，朱雀三号垂直起降回收试验箭顺利完成“十公里级飞行”改造和总装 工作，将全面转入最后的总测和出厂阶段，预计于2025年具备首飞能力，投入商业化运营后将大大提升卫星互联网星座的组网效率。 蓝箭航天控股鸿擎科技有助于将火箭与卫星在设计制造端便紧密结合，提升火箭运载效率、降低卫星发射成本，助力卫星互联网星座建成及运营。 5月29日，在太原卫星发射中心海上发射团队的组织指挥下，北京商业航天企业星河动力航天公 司于山东附近海域圆满完成谷神星一号海射型遥二运载火箭发射任务，顺利将天启星座25星至28星 共4颗卫星送入850公里的近地轨道。 星河动力此次海上发射运载火箭是谷神星一号运载火箭改进的产品，也是目前民营唯一可以兼顾陆、海发射平台的火箭箭型，星河动力多次成功发射已经展现出其高密度高效率发射能力及多域发射适应能力，能够最大程度地快速满足不同卫星用户的发射需求。 低轨卫星互联网建设需要密集高频次发射巨量卫星，发射能力不足和发射成本居高不下严重制约中国卫星互联网的发展。根据各公司官网统计的中国商业卫星星座计划，我国商业航天每年运力需求约为25吨，而国家队长征火箭每年搭载余量仅有约5吨，存在20吨的运力缺口，亟待商业发射新力量形成有效补充。 当前我国商业航天迎来了重要的发展机遇期，商业卫星产业发展或将进一步加速，火箭发射能力将日渐提高，同时卫星发射成本及卫星建造成本或将进一步降低，火箭和卫星制造产业链将充分受益，建议关注： 火箭制造及发射：航天科技（航天装备制造、航天工程服务等）；中天火箭(小型固体火箭及其延伸产品)； 卫星制造：中国卫星(卫星及相关产品的研制、生产、销售)；航宇微(宇航电子、微纳卫星星座及卫星大数据等业务)；上海沪工(卫星制造业务);航天电子(航天电子设备、电子元器件等产品的研发、生产和销售)；航天电器(高端继电器、连接器和组件线缆的研制生产和技术服务);天奥电子(时间频率产品、北斗卫星应用产品)； 地面设备制造：(华力创通：卫星导航、卫星通信等)；星网宇达(惯性技术开发及应用)；海格通信(通信设备