新能源汽车产业链行业周报：比亚迪负极材料招标价格上调，国轩高科摩洛哥投建电池厂

看好（维持） 比亚迪负极材料招标价格上调，国轩高科摩洛哥投建电池厂 行业研究|行业周报新能源汽车产业链行业 国家/地区中国 行业新能源汽车产业链行业 报告发布日期2024年06月11日 核心观点 本周看点 比亚迪负极材料招标价格上涨 国轩高科将在摩洛哥建立首个电动汽车电池超级工厂 赣锋锂业（002460.SZ）对全资子公司赣锋国际增资 锂电材料价格 钴产品：电解钴（22.75万元/吨，-1.09%）；四氧化三钴（12.8万元/吨， +0.39%）；硫酸钴（3.2万元/吨，-0.78%）； 锂产品：碳酸锂（10.1万元/吨，-4.25%），氢氧化锂（9.1万元/吨，-2.67%）； 镍产品：电解镍（14.3万元/吨，-5.20%），硫酸镍（3.4万元/吨，0.00%）； 中游材料：三元正极（523动力型12.4万元/吨，-2.36%；622单晶型13.6万元/吨，-1.81%；811单晶型16.4万元/吨，-0.91%）；磷酸铁锂（4.3万元/吨，-0.18%）；负极（人造石墨（低端产品）2.1万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.2万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.1万元/吨，0.00%）；隔膜 （7+2μm涂覆1.1元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.1元/平，0.00%）；电解液（铁锂型1.6万元/吨，-5.97%；三元型1.9万元/吨，-5.13%；六氟磷酸锂6.7万元/吨，0.00%） 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn 朱洪羽zhuhongyu@orientsec.com.cn 投资建议与投资标的 终端销量表现亮眼，需求增长趋势确定具可持续性。2024年1-4月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长32%/33%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求，带动产业链自2月以来排产环比不断提升，需求具备持续性。 国家推动汽车换“能”，政策催化不断。在指导意见侧，2月工信部等七部门明确在制造业绿色发展中要提升新能源汽车的产业占比；在实施侧，近期国务院等部门正积极推动消费品以旧换新，提出汽车换“能”，要提高新能源汽车、节能型汽车销售占比，未来补贴可期；而新的购置税减免技术要求也将于6月起实施，有望加速部分新能源车Q2销售。政策端组合拳有望有力刺激新能源车消费。 锂电基本面利空出尽，估值见底修复。随着年报/一季报落地，锂电利空因素已经排除，更需要关注量/价/估值端的利好因素，如量端排产上行、价端见底企稳甚至出现部分反弹、估值端以旧换新的积极影响，在多重因素综合作用下，我们认为机会大于风险，国内锂电环节EPS和估值端的修复有望成为趋势。 建议关注：六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 风险提示 政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险。 动力电池安全要求升级，固态电池或将获 60亿元研发支持 宁德时代成功试飞4吨级飞机，新宙邦美国项目获政府税收减免 美国宣布对中国电池加征关税，多氟多加码电解液新型添加剂 2024-06-04 2024-05-27 2024-05-23 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.本周观点4 2.产业链新闻5 2.1产业链重要新闻及解读5 2.1.1比亚迪负极材料招标价格上涨5 2.1.2国轩高科将在摩洛哥建立首个电动汽车电池超级工厂5 2.2产业链新闻一周汇总6 2.3本周新车上市7 3.重要公告梳理7 3.1赣锋锂业（002460.SZ）对全资子公司赣锋国际增资7 3.2其他公告8 4.动力电池相关产品价格跟踪8 5.风险提示10 图表目录 图1：大家9超混（插电混动版）上市7 图2：大家7超混（插电混动版）上市7 表1：本周上市公司公告汇总8 表2：动力电池相关产品价格汇总表8 1.本周观点 ●锂电基本面利空出尽，估值见底修复。锂电行业在23年受到产业链大幅降价、行业去库、排产不及预期等多种负面影响，板块单边下行，Wind锂电池指数全年跌幅达24.8%，24年初在经历计提减值冲击后又一度下跌。从板块公司一季报来看，锂电池环节归母净利润整体环比有所收缩；碳酸锂环节Q1归母净利润下滑明显，进一步亏损；三元正极和隔膜环节基本持平；磷酸铁锂有所减亏；电解液和负极环节一季度归母净利润环比增长明显。往后看一方面降价压力大幅减缓&部分环节开始出清，另一方面终端需求仍保持可观增长，叠加补库存，量增明显；量增利稳下产业链盈利在24年有望触底回升，机会大于23年。 ●终端销量表现亮眼，增长趋势具可持续性。2023年国内新能源汽车销量、动力电池产量和装机量同比增速分别为38%/43%/32%，2024年1-4月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长32%/33%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求，带动产业链自2月以来排产环比不断提升，需求具备持续性。 ●国家推动汽车换“能”，政策催化不断。在指导意见侧，2月份工信部等七部门明确在制造业绿色发展中要提升新能源汽车的产业占比；在实施侧，近期国务院等部门正积极推动大规模设备更新和消费品以旧换新，提出汽车换“能”，要提高新能源汽车、节能型汽车销售占比，未来补贴可期；而新的购置税减免技术要求也将于6月1日实施，有望加速部分新能源车二季度销售。政策端组合拳有望有力刺激新能源车消费。 ●利空因素排除，积极因素犹在。随着年报/一季报落地，锂电利空因素已经排除，更需要关注量 /价/估值端的利好因素，如量端排产上行、价端见底企稳甚至出现部分反弹、估值端以旧换新的积极影响，在多重因素综合作用下，我们认为机会大于风险，国内锂电环节EPS和估值端的修复有望成为趋势。 ●建议关注：价格有望触底回升的六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充方向万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池领域上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能领域科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.1比亚迪负极材料招标价格上涨 据上海钢联消息，比亚迪招标负极材料按照上次招标价格均价上浮10%-15%，单价上涨1500元 -2000元/吨。截至6月5日下午，预计招标量在13万吨左右。 从市场反馈来看，近期比亚迪海豹等新能源汽车新品车型陆续发布，新能源汽车市场热度再度提高，市场消费逐步释放，带动负极材料需求延续向好，负极材料市场交投氛围尚可，行业整体开工率小幅上行，呈现稳中微涨态势。但因下游电芯厂给上游传递的信息仍然是降本，负极材料市场价格内卷仍不可避免，实际成交价格延续低位，利润情况仍处于“薄利时代”。 事实上，今年4月初，市场就传来比亚迪给负极供应商涨价的消息。彼时，负极头部厂商璞泰来表示，部分负极材料产品的价格上涨，能够部分缓解负极材料企业的盈利压力，但行业整体仍处于阶段性供过于求的状态，头部企业有望迎来新一轮机遇。公司判断，负极业务单位盈利最差的阶段已经过去，整体预计将呈现逐季向好的趋势。（来源：起点锂电） 2.1.2国轩高科将在摩洛哥建立首个电动汽车电池超级工厂 摩洛哥政府于周四宣布，国轩高科将在该国建立首个电动汽车电池超级工厂，项目总成本预计为 128亿迪拉姆（约合13亿美元）。 根据摩洛哥首相办公室发布的声明，政府与国轩高科已签署投资协议，该工厂的初始电池产能将达到20GWh。此外，国轩高科计划将产能逐步提升至100GWh，届时最终投资额有望增至65亿美元（约470亿人民币）。 若国轩高科此次能够顺利在摩洛哥投资，将成为中国锂电企业在非洲大陆建电池厂的先例。当前，摩洛哥凭借其地理优势、丰富资源和经贸联系，正崛起为西方电动汽车电池制造的新中心。地理位置上，摩洛哥在欧洲版图之外，但与直布罗陀海峡对岸的西班牙最近距离仅15公里，堪称是欧洲的一块重要“飞地”。资源方面，摩洛哥有丰富的钴矿、磷矿等资源。尤其是丰富的磷酸盐资源，吸引着磷酸铁锂电池厂落地。产业配套上，摩洛哥有250多家汽车制造商和零部件制造商，雷诺、Stellantis均在摩洛哥设立了工厂，每年产出70万辆汽车。更重要的是贸易层面的优势。在美国有《通胀削减法案》、欧盟有关键原材料法案的情况下，摩洛哥与美国、欧盟签署了自由贸易协定，政策灵活性更强。 中国锂电企业积极布局北非，将快速带动当地电动汽车持续转型，深度参与全球电动汽车革命。同时，中国锂电产业链在更广地域、更深层次地出海布局，也意味着，欧美想要轻松摆脱在电动车供应链中对中国的依赖，难度将进一步扩大。（来源：起点锂电） 2.2产业链新闻一周汇总 1)格林美针对固态电解质与正极材料固-固接触界面的诸多技术难题，开发出3-4微米尺寸小粒径高BET固态电池前驱体材料，目前在多家企业进行认证工作且进展顺利，9系某款固态电池用前驱体产品已实现小批量量产；此外，富锂锰基与镍锰尖晶石类进入吨级认证。 2)近日，国轩高科检测实验中心魏武路实验室正式通过大众汽车集团电芯测试实验室认证。此次认证是公司继2023年首个标准电芯实验室认证后，获得的第二个大众实验室认证，标志着国轩高科成为国内首个同时坐拥两个大众认证测试中心的电池供应商。 3)6月1日，智己刘涛透露，上汽集团与清陶能源联合研发的光年固态电池将于今年10月实现量产上车。 4)蔚来宣布，获得15亿元人民币战略投资。本轮战略投资将用于充电、换电、储能、电池服务、能源互联网等领域的技术研发、制造、运维。 5)近日，АК-БАРС集团公司与中俄研究院、俄圣彼得堡彼得大帝理工大学共同签署 10GWh“准固态聚合物动力电池产业化项目及国际联合实验室”建设。 6)智利国家铜业公司与SQM签署协议后将进军锂市场。 7)6月3日，欣旺达动力在惠州基地迎来第一百万台HEV混动汽车电池下线仪式。据了解，欣旺达动力HEV高功率产品实现了三代产品的量产迭代，三代HEV产品均实现大众、日产、雷诺、广汽、吉利、上汽、东风、奇瑞等全球顶级整车客户油电混合车型的搭载及上市。 8)据财政部网站消息，财政部下达2024年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金预算的通知， 2024年汽车以旧换新补贴总额为64.4亿元。 9)