沥青周报：低迷的油价助长了沥青市场的悲观情绪

沥青周报 低迷的油价助长了沥青市场的悲观情绪 姓名：肖彧 投资咨询证号：Z00162962024年6月9日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01周度观点 02数据概览 周度观点 01 1.1周度观点 上周主要观点：本周厂库小幅下行，但主要得益于炼厂优惠政策，华东部分炼厂最高优惠至150元/吨，终端需求持续疲软，市场成交多在低位。预计沥青总体弱势跟随原油走势，关注周末OPEC+会议对原油影响。 本周走势分析：OPEC+会议后油价下跌，沥青跟随跌破前期区间，形态上弱于原油。 本周行业数据：本周炼厂出货量环比大幅下降，近期总体表现远逊往年。开工率同样走低，从供应层面缓和库存压力。社库高点已确认，主要需求提前从囤货转为刚需。 本周主要观点：沥青终端需求疲软，在囤货行为结束后，对炼厂排库产生了一定影响。之前炼厂通过减少排产以及增加优惠促销排库，然而原油价格走势令市场悲观情绪雪上加霜，预计未来一段时间库存压力依然影响沥青市场，总体延续偏弱走势。 风险提示：成本端波动风险，沥青库存变化 数据概览 02 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 沥青主力价格BU6月-BU9月 400 300 200 100 0 -100 -200 9-2011-201-203-205-20 BU2306-BU2309BU2206-BU2209BU2106-BU2109 21-121-521-922-122-522-923-123-523-924-124-5 BU2006-BU2009BU1906-BU1909BU1806-BU1809 华东基差山东基差 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 21-121-421-721-1022-122-422-722-1023-123-423-723-1024-124-4 基差华东主流价格沥青主力 1500 1000 500 0 -500 -1000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 21-121-421-721-1022-122-422-722-1023-123-423-723-1024-124-4 基差山东主流价格沥青主力 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 资料来源：Wind，钢联数据 沥青装置开工率沥青周度产量 7090 6080 70 5060 4050 3040 2030 20 1010 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024202320222021202020242023202220212020 1000 500 炼厂沥青利润沥青燃料油利润差×沥青开工率 150070 50 40 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7 24-1 24-730 20 100060 0 -500 -1000 -1500 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 20242023202220212020 500 0 -500 -1000 -1500 10 0 利润差：沥青-燃料油（领先6周）沥青开工率（右轴） 资料来源：钢联数据 沥青出货量沥青表观消费量 50450 45400 40350 35300 30250 25 20200 15150 10100 550 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202420232022202420232022202120202019 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 铺摊机销量铺摊机销量×沥青表观消费量 60 17 19 21 23 40 20 0 -20 -40 30 20 10 0 -10 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20242023202220212020 -60 铺摊机销量12个月移动平均同比沥青表观消费量12个月移动平均同比 -30 资料来源：钢联数据 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 沥青进口沥青出口 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024202320222021202020242023202220212020 华东进口窗口华南进口窗口 6000 600 6000 600 5000 400 5000 400 4000 200 4000 200 3000030000 2000 -200 2000 -200 1000 -400 1000 -400 0 21-121-722-122-723-123-724-1 价差韩国进口完税价华东主流价 -600 0 21-121-722-122-723-123-724-1 价差新加坡进口完税价华南主流价 -600 资料来源：钢联数据 140 120 100 80 60 40 20 0 厂库社库 120 100 80 60 40 20 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024202320222021202020242023202220212020 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 期货库存月度期货交割量 250000 200000 150000 100000 50000 21-121-521-922-122-522-923-123-523-924-124-5 总计仓库厂库 0 21-121-521-922-122-522-923-123-523-924-124-5 资料来源：钢联数据 开工率出货量 7020 6018 16 5014 4012 10 308 206 4 102 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度 厂库社库 7030 6025 5020 40 15 30 2010 105 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 资料来源：钢联数据 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 开工率出货量 7012 6010 508 40 6 30 204 102 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度 厂库社库 3040 2535 30 2025 1520 1015 10 55 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 资料来源：钢联数据 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 开工率出货量 809 708 607 506 5 40 4 303 202 101 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度 厂库社库 124 103.5 3 82.5 62 41.5 1 20.5 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 资料来源：钢联数据 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 2.9炼厂检修表 资料来源：钢联数据 生产企业 检修装置 产能 检修时间 结束时间 检修天数 山东胜星 常减压 170 2024年6月1日 未定 10 东明石化 常减压 180 2024年5月31日 2024年7月1日 30 东方华龙 常减压 150 2024年5月28日 未定 30 沧州鑫高源 常减压 50 2024年5月18日 未定 30 新疆乌苏明源 常减压 20 2024年5月19日 未定 30 河南丰利 常减压 100 2024年5月6日 未定 30 新疆美汇特 常减压 80 2024年3月16日 未定 30 珠海华峰 常减压 60 2024年1月20日 未定 30 山东源润 常减压 50 2023年12月24日 未定 30 日照岚桥 常减压 150 2023年12月17日 2024年6月20日 20 河北凯意 常减压 180 2023年11月28日 未定 30 河北伦特 常减压 90 2023年11月22日 未定 30 山东海右 常减压 180 2023年11月16日 2024年6月20日 20 宁波博汇 常减压 30 2023年11月11日 未定 30 无棣鑫岳 常减压 100 2023年11月1日 未定 30 新疆天之泽 常减压 30 2023年10月26日 未定 30 沧州金承 常减压 50 2023年10月26日 未定 30 辽宁臻德 常减压 30 2023年9月25日 未定 30 辽宁华路 常减压 60 2023年9月27日 未定 30 沧州鑫泉 常减压 70 2023年4月15日 未定 30 总计 1830万吨/年 检修损失量 93.40万吨 免责声明 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！