能源化工资讯周报

一、【聚酯】减产预期形成利空，聚酯短期面临调整 操作策略：观望 主要逻辑： 北美汽油和辛烷值表现相较疲弱。原油大幅下跌，汽油同样并不理想，辛烷值和重整油价格也下降，芳烃同样走弱，而乙苯混合已经没有明显的竞争力。EIA公布炼油厂开工率达到94.3%。欧洲汽油与石脑油价差走弱。汽油基本面继续下滑，裂解价差下跌。欧洲与美国的汽油套利仍然关闭，美国需求疲软阻止了欧洲汽油的套利的发生，阻止美国的进口汽油数量。亚洲石脑油市场对布伦特原油的价差相较走强。亚洲汽油市场转弱，97 RON与普通汽油价差的溢价收缩，炼油利润率仍面临压力。国内在第二批出口配额发放后，国有炼油企业在5月和6月积极安排汽油出口。东南亚随着从东北亚进口的增加，汽油市场不再紧张。销售重整油价格比石脑油高53美元/吨，比芳烃价格低20美元/吨。由于汽油市场疲软，本周重整汽油混合价值下降。 北美MX现货价格跟随原油下跌，虽然北美夏季出行的需求依然旺盛，但炼厂的高负荷使得汽油并未有紧张的情况。北美从亚洲进口的汽油混合组分和芳烃达到创纪录水平，但整体价格并不理想。STDP的经济性仍然是积极的。欧洲MX与PX的价差基本保持稳定，PX与MX的价差已扩大至100美元以上。随着PX生产经济的走强，并且下游瓶片的需求走好，欧洲的装置预计将开始恢复生产。 亚洲石脑油市场有所转暖，MX与石脑油的价差平均为273美元/吨。美国和韩国MX之间的价差进一步缩小。两个地区之间的套利仍然关闭，预计短期内运往美国的混合二甲苯货物将减少，PX与MX价差上升至72美元。日本由于炼油厂的合理化和关闭，今年MX供应量已经减少。韩国MX的生产继续削减。 PX由于夏季汽油销疲弱，这限制了PX的上涨高度。韩国的装置将在6月重新启动生产线。国内对PX的需求保持不变，虽然6月份聚酯装置负荷略有下降。PX与石脑油的价差平均365美元。然而市场的现货基差已经明显改善，市场的基差已经走强至+30，PTA的需求依然旺盛的，受到环保等多因素的影响，部分聚酯装置的开工负荷有所下降，但从之前开会的结果看，高开工挺价格的策略将会继续延续，聚酯的负荷下降空间有限。目前，汉邦石化的装置已经开工，预计后续负荷也将会提升，尽管如此对PTA整体的变动影响不大。PTA更大的需求预期来自于出口超过市场的普遍预期，这也是导致PTA近期紧张的重要因素。 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退等。 二、【橡胶】利好消息驱动，橡胶大幅上涨 操作策略：单边观望，多NR-空RU套利少量仓位持有 主要逻辑： 1、综合来看，目前橡胶供需仍处于偏紧格局。供给端，国内外新胶逐渐释放，短期较难明显缓解国内现货市场货源流动性紧张状况，然而中长期去看供给走向宽松的趋势不变。中游库存，国内社会库存持续下降，海外货源到港量不足，现货市场呈现供应偏紧状态。需求端，下游全钢轮胎厂假期检修调整负荷，开工率高位回落，同时原料高价格抑制企业采购积极性。 2、短期盘面受到消息等因素影响，同时绝对价格上涨接近前期高位，资金分歧逐步加大，盘面波动加剧，建议控制风险为主。 风险关注：商品大幅下行，产量释放超预期，产区天气扰动 三、【尿素】传闻出口暂时关闭，盘面冲高回落。 操作策略：观望。 主要逻辑： 1、供应：本周国内尿素日均产量17.38万吨，环比增幅0.46%，国内尿素日产约17.58万吨，同比去年增加0.90万吨，开工率为81.09%，环比增加1.91%，煤头开工率79.43%，环比增加0.52%，气头开工率86.29%，环比增加6.30%。2、需求：本周复合肥平均开工负荷为46.01%，较上周降低2.92%。夏季肥发运收尾，随着厂家待发量的减少，装置减产或短暂停车的情况有增加迹象。国内三聚氰胺日产4555吨，较去年同期增加1000吨，开工率为67.26%，较上周同期增幅5.08%。整体来看，下游开工变化不大，尿素需求尚有支撑。3、原料：以无烟煤为原料的尿素固定床生产工艺其理论完全成本在1960-2220元/吨，以烟煤为原料的尿素新型生产工艺其理论完全成本在1730-1870元/吨。5月西南地区气价约2.1565元/方，理论完全生产成本约在1690-1910元/吨（按计划内气价推算）。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 聚酯：减产预期形成利空，聚酯短期面临调 2024年06月09日星期日 整 能源化工研究中心能源化工·周度报告 PTA：北美汽油和辛烷值表现相较疲弱。原油大幅下跌，汽油同样并不理想，辛烷值和重整油价格也下降，芳烃同样走弱。EIA公布炼油厂开工率达到94.3%。欧洲汽油与石脑油价差走弱。汽油基本面继续下滑，裂解价差下跌。欧洲与美国的汽油套利仍然关闭。亚洲汽油市场转弱，97 RON与普通汽油价差的溢价收缩，炼油利润率仍面临压力。北美MX现货价格跟随原油下跌，虽然北美夏季出行的需求依然旺盛，但炼厂的高负荷使得汽油并未有紧张的情况。北美从亚洲进口的汽油混合组分和芳烃达到创纪录水平，但整体价格并不理想。STDP的经济性仍然是积极的。亚洲石脑油市场有所转暖，MX与石脑油的价差平均为273美元/吨。美国和韩国MX之间的价差进一步缩小。两个地区之间的套利仍然关闭，预计短期内运往美国的混合二甲苯货物将减少，PX与MX价差上升至72美元。日本由于炼油厂的合理化和关闭，今年MX供应量已经减少。韩国MX的生产继续削减。PX由于夏季汽油销疲弱，这限制了PX的上涨高度。国内对PX的需求保持不变，虽然6月份聚酯装置负荷略有下降。PX与石脑油的价差平均365美元。然而市场的现货基差已经明显改善，市场的基差已经走强至+30，PTA的需求依然旺盛的，受到环保等多因素的影响，部分聚酯装置的开工负荷有所下降，但从之前开会的结果看，高开工挺价格的策略将会继续延续，聚酯的负荷下降空间有限。目前，汉邦石化的装置已经开工，预计后续负荷也将会提升，尽管如此对PTA整体的变动影响不大。PTA更大的需求预期来自于出口超过市场的普遍预期，这也是导致PTA近期紧张的重要因素。。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 乙二醇：亚洲乙烯价格本周小幅上涨，市场需求较好，预计韩国7月现货供应将下降。原油和石脑油价格暴跌打压情绪。由于下游聚乙烯负荷增加，韩国乙烯供给预计小幅下降，但韩国裂解装置的负荷整体上升。由于卫星EG,苯乙烯和HDPE装置重启，卫星石化在市场上采购乙烯现货。乙烯衍生品利润有所改善，管材类品种价格上升。国内MTO工厂的开工率保持在62%。甲醇海外装置检修在增加。乙二醇国内供应收缩，海外装置特别是北美装置也出现检修，国内乙二醇变数较大，乙二醇装置的检修虽然陆续出现，但乙二醇基差走强，下游聚酯工厂买货意愿走强。 主要周度数据-聚酯 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：WIND、国贸 图表7：PTA负荷指数 图表8：聚酯负荷指数 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表13：江浙织机开机率 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：利好消息驱动，橡胶大幅上涨 2024年06月10日星期一 行情回顾：本周橡胶先跌后涨，主力RU2509合约站上16000元/吨关口。从产业基本面来看，当前橡胶供需维持偏紧格局，尽管上游产区进入开割期，但目前原料上量缓慢，成本支撑驱动较强。叠加周内收储消息的影响以及合成胶大幅上涨带动，橡胶板块整体强势表现。截至6月7日收盘，沪胶主力RU2409报收16020元/吨，周度上涨670元/吨（+4.36%）；20号胶主力NR2408报收13665，周度上涨600元/吨（+4.59%）。 能源化工研究中心能源化工·周度报告 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格上涨。周内成交表现薄弱，下游观望居多，实际采购转淡。贸易商轮换为主，套利平仓出货，现货出货情绪好转，近月现货偏紧，价格升水远月。国产全乳询盘较少，实单成交一般；越南胶现货货源偏紧，报价坚挺，工厂节前备货情绪不高。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 库存：据海关总署公布的数据显示，5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计48.5万吨，较2023年同期的61.3万吨下降20.9%。1-5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计281.4万吨，较2023年同期的337.3万吨下降16.6%。截至6月7日上期所仓单库存小计增加45吨至217249吨，注册仓单减少150吨至216370吨。截至6月2日青岛地区保税库存增加0.82万吨至7.96万吨，一般贸易库存减少1.03万吨至45.74万吨，社会库存129.77万吨，较上期减少1.41万吨，深色胶去库幅度大于浅色胶。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 原料：上游产区方面，本周海南产区天气有所改善，目前原料价格高位，胶农割胶积极性较好，全岛日收胶量3000吨左右水平，由于国内外产区上量预期偏强，周内原料收购价格下跌。云南产区原料胶水上量逐步增加，当前版纳地区开割情况可达7成，国营工厂产能随着胶水陆续上量的增强，全乳开工整体可达九成。泰国东北部及南部降水处于增加态势，东北部正常开割，杯胶价格走弱；南部物候仍偏干旱，胶水放量受限。 下游需求：本周国内全钢胎轮胎企业开工率高位回落：全钢胎样本企业开工率为61.59%，环比下降3.61%，同比下降5.13%；半钢胎样本企业开工率为80.17%，环比上升0.08%，同比上升2.11%。由于全钢胎企业整体订单量不及预期，部分企业或延续控产，拖拽整体开工下行。预计下周，全钢胎样本企业产能利用率存小幅走低预期，半钢胎企业开工或延续稳行状态。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 综合来看，目前橡胶供需仍处于偏紧格局。供给端，国内外新胶逐渐释放，短期较难明显缓解国内现货市场货源流动性紧张状况，然而中长期去看供给走向宽松的趋势不变。中游库存，国内社会库存持续下降，海外货源到港量不足，现货市场呈现供应偏紧状态。需求端，下游全钢轮胎厂假期检修调整负荷，开工率高位回落，同时原料高价格抑制企业采购积极性。短期盘面受到消息等因素影响，同时绝对价格上涨接近前期高位，资金分歧逐步加大，盘面波动加剧，建议控制风险为主。 操作策略：单边观望，多NR-空RU套利少量仓位持有。 风险关注：商品大幅下行，轮储政策影响，产区天气扰动 主要周度数据-橡胶 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：第一商用车网 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 2024年6月9日星期日 尿素：传闻出口暂时关闭，盘面冲高回落。 能源化工研究中心能源化工·周度报告 行情回顾