军工行业周报：主题搭台，权重唱戏

中航证券 202-年 创究业洲究年工业评 投资评级 增侍维持评级 国防军工 军工行业周报：正题搭台，权重唱戏 报告摘要x2e: 核心观点 按本周，周国方军1．涨（丰可）后倍数（-1.7，1），行业（行自万）排、名，7）。， 司大市值咳军工全业二证，兵红笔+12）、航天界 （+、：-5.）、中光牛（+4）等2-12-:,2.-114:1%% 作节 1309r*R,"Ir+ I3:-un:l3:s2.5:r?I:>*bV/=*+*-31 T:::2212 t+:h:l:S...2 It:..i 还期行情主要受汇个点百因系的影归： 2021年以米，车工行业终片次1涨，第一次202121初 半能A股大联的定期噪度上证，行青经无视期雪，同·理性、再次项认，三启1涨后编少口，这一疗数或低牢终率为代录为户小责不工没提供」主要验，市网的热情放主题“边禁”～股这 前段二机厂等权重个股忙对薪后不少：说时当时心场州于军“行业 和关剂究报告 车工rk.：北大产北! 262-I-3S-C2 12+21-05-7 ik.::,I,--5-23 需求变化尚需球步价 而第二次为4至今行二然、前次不同，工机，，马收、车核「市公引成为：本次行情口升支。：8前光中 119.80！，航：19.56%、航发方（16.01%）等市任工 核心企上涨幅度接近21%，大幅超过了行业整体（+5.39），丑军！ 行业大市信个收“成交州放增长染。或业4任2度以来 总市值始终超过500亿元拍多宽上市公可来石、2024年2季度以来核 8安上“参的产或交业占会部车1-中公成业例山2024 1H5H的8.50%标升木周冶10.17%.比划出加定提升 放方我们可到、本压： 中山、光、中招务、中助站、、中中划、 中人机等为代表的行业投电股通亲逆势上证、且大受至股成交效中 有所提计 请读：文之产的免市产1 中航证券究所发布 5*7:n*:50251 服、近以平上市公可的市值管理工"：不显性化和系统，尺 2，央企加强市值咨，提振场信心 202。年，券流回资零提"提高人会控股二市公司质量，新“回 条”提平件一中公可况『提密价值，加中值管型等要求：底 举今，航人划持书、中国品，核工非东引经开民了集体 交流会，行现军下央全对于十恒管理革院栏变企题步是了， 牢！上市公可值弃理，实质上可以视为一种价值管刊延仲 校心内涵是工上主公可在价偿创汽，价但实流以及价性经当过程， 借「年类币位产理于段，必要实现公.内在价位的提，方而，引 5维持1市公司直内4价估的动立新，股路4不总商公内什 价值下、实统二市公市恒药表人化产总定：寺续：足，随若军工火价对 1会可刊将虫划程度不断提升，分红，四购，积嵌战略股乐引人 并购、股技激血、员工持股等举将不断推山，右望持续推动相关史企上 中公可高质监安乐：进介企业价值与市值。 主出态车企业没有类划国资玄这详心动构代表巨家行出资人 参军上公样重视市值！作，丧门以多家上会 案之下，整位规模小、市值小的民落率上六公司出必刻重现六位驾理相 关工作 从行业整体：们维持此前的州断即： ①①2021年个工行业中新达入上行证道，百到实圳2027年违 ③③以奔上右下兰年好」二半三，业纳有率手度质比提。 在中知期，我价试为三关注妇下两个行面： 百年杯： 性的上会 ②②当前行整区1人多的划光在利宇； 良商业航天、空经济等新顾生产力为我教的凝道，名生我为 车行业基本而“新诺长点，并商攻美化，事件候心持续节求行构 2，以军央下届上公可为忙表的权股：中管理、 客效等方直的过展.H.设价！较强.行单一安以修女行中价光受益， 220241：投资策时3 约：时达（成人京机）：一一、上海潮（注信 投资建议 牢上行业依然处十量气大向期，当是大尚期户的小期： 价段性低点，“十四五”军“行的生步将三现前高十低片高的“ 2021年不二行业求慢，业纳友，陈之门来，三晚成 W": 江人表备，工旦正联网、工子对抗守护届新或的投资会； ·关注民机、低审经济、一效、告息安全，弃业前天等一总持子实城““人工”改到机会； ·关江军1行业并购激下的长案机公， 车利等航空装备产业舒： 设斗机、逐确、立机、无人、发动机产业证旧美标的、脱发动 ！发动机）、流收学（片）、低天自，前天彩扩（人人机）、中复神 航天装许（弹、早、舒等）产业锌： 口器证要器、心奥市子（时器产、号航（专航控制 并药信息化）、成华费（换拟）天智装（载IC)、国车了： 载T）、十压二证（卫三4谢）、海控通位（迈终靠！、抗大不字 （地斤础设地）、录心移反、海格通作（北斗片及业压），川科星图卫 中国拍、十国电工，牛国动力、一国海附。制心股学 信息化+国产替代： 都华德、最华可光（种片）；新雷能（置下源）：七子（H 军T材料： 光成复村，中商科支、中复初度（虚纤编友合材料）：前材股份、策计 总纳、图主股付益台金）；正部超导、室议股份（实合金：铂（告 权造）：中变科技（管身材料：非度高科权料总系统） 止义日录 近一周行情 重要事件及公告 商业航天产业化迹提加快，市场热度再次提升， 1、我国航大发射现状：民营企业火箭密集发射下，可复爪液体火筋 有望成为下阶段的市场庶点， 2、术来[场规模：我航大发射年均场规模有望达到260亿元12 ，车央企上市公司加强市值管理， 15 （一）为什么车！上公司更要做好市值管？..*..16 “「四五”时期军工企业为仆么需要至视市值管聘？， （1）工板块估值报前远高下其他行业， .17 （2）军1市公可市佰规核两拨分化现象明品， （3）率1:上市公可流动性空规较大波动H两拨分化， 2、年上币公司开展币管理睡解决的题 20 （1）军1划司金上市公司市悄咨理带要解决的问题 （2）民您军市公可开展市值管理面临的特定间晒 24 （二）军工行业上市公司市俏状23 (_) 军工企业惩样做出史好的市值理？ 26 1、炼好内功，稳步提升内在价值， 27 2.加强带理，促进币位与内在价位的协谢统 47 本周市场数据 30 (-) 估值分位 30 北上资金变化 +.30 AVICSECURITIES 证券研究抵光 (三) 军T报块成交额及EIF份额变化 ..30 (四) 资余颜变化， ..31 四、车1三大密道投资全景图 32 五、建这关注的潮分领域及个股 6% 六、风险提示 40 图表日录 图1近「年来全率及中回航天发射次数统计（单位：次） 9 图2近年我国不间类的运载火简. ....10 图32118年以来我民营企业的火前安历程. 图4我国航大发射产业链谱. .....14 图5市值管理正要日的引导继持市值与金业内在价值的动态均衡.. ..16 图6近10年未军上市公司数量快速圳长（单值：案） .17 图72014年以来年工行业1临为31个行业之（单位：格） 111 ...1$ 图军上市公市分布情况. ....15 图9头部率行业上市公的市佰染中度处」稳定增长势（单位：亿元）19 图1心平工上市企业合计年成交瓶是现较人波动性（单位：方亿元） 图11车1上市公流动性集中度品等提齐（单价：万忆元）， 20] 图12军工央企技其他地方国企对所届准工市公司持股比例分市.. .....23 闵13民参军上市公司平均市显言低于军1划日企所届上市公司（中位：亿元） 图142024准军工上市公可市值分布情况 图152024年6月7口军上公司市值分布情说.... 图16市怕方法示点用. 阅17多钟于段促市悄与内在价值动念平衡示意图 25 图18企业声督管理途将示产图.. ...29 图1乡军工行业股通凸白山流通市杭比例变化 .30 图2车板块成交量变化.... .37 国21两市融资余额"工行业融资余额走势情况.. 图22军1.1道投资个景图 图23大率1道投资全图（-） 图24人军工实道投资全最图（二） 9 图25新域新宽道投资企本图， 37 图26大宽道各纫分领城投特点对比 月2口，民机识中方涨满满正支均纳，中国前心1率行与牌支。 月6口，自网活航中21交改货飞机快飞的7次航新：满报货物只新 AVICSECURITIES 近·周行情 国房1：（）（-1.71），（）排（1： 综指（1.15深成（1.1，创（1.33） 部前：京申（-1585）、1兵红前（+2.99，特（+12.78、抗天 电件（-8、*ST寻（+.28）：橘前五：达（23.3）、现科长（ 22.05、任禁科装（-15.21场）、天限机！（-19.-5），上海泛二「-二2.985 重要事件及公告 价5上，扰师行证新三压内2200股机热负尚该车止式逆入试生产 5，，次出千公，公司以发行股份及支计理构实偿也长终气有限 格申了料长有限支：公司98.345的支权，同时，公报-不拍过3名管合条件 5：名无人机企业圳“大祖新科有公宣布在稳即玛许起泊 一则完收1当次氏寸人机高海接送路测、这也全原当次氏升宗载人折券 53米至0非航线上的退运输测试，创造了尽用亏人机最品法：逐抢汇录 特定对象发行设价募英配套资余， 特，双，客强抗空运输合作必技意见， 台月6，天兵科正布完成趋15亿元C-轮新培融资。立轮密金将1菱牛干天 6，沔泉型安心社神星号商非运火筑，成将TFF 发射了星一号至、K显，这次烂务号谷显-号商业逐或火前的第-4次飞行 效三与六单液作运或收筛管批量年产，三云川司专态产品前制，以 云二中型液体火丽的北量化生产， 定成个设备交装证试及式产工作，且备正三产经营所需条十，二止式技入运营， 5H6，光或公当，公蒙成球日一制三产4000小限纤洋牛产线1. 内蒙古光或碳维产非化攻H划总设资21心：实现产高性能破的维叫 完十，项上一期建没立产000小高性能限纤维产等，主要生产高生能收成木求只、 商E民中工业领城药设纤品 S6， *T公，收一. 通宁机场乌盛办斯计十国际，这示2客货达排次商业 AVICSECURITIES 行：标志券 . RJ21客改发飞江民提入民航资运市场，A1飞机聚到化发迈4程 习6上，国内首个教位注月平发时位-净车空业航人发乐逐二与发封上点 落1：能若一、一号发射的相顺别装：海南充非航天发射落格按照我发剂 计，入2-84和（2-12百迹场并始个系统练阶段， 、商业航天产业化进程加快，市场热度再次提升 商业前的发展大仪压案茂降股务、金二太指资源，同十数头理专非成 坊。空业航人发展至今、以质训设范、全业工准情股、空业应压等股得了·系到逆展， 基本完成从“心1”的验证，商兆巅天逆拼豚步形成州环，产品且奇一定的交付能力 商业人证入到“1-10”的产业化阶段，行业成长迪度快，生阶段，降低产品成本， 展也甲场景成为企业振实刀的核作现 航天发射是以适较火新为核心战体的航大活动.液体火带“发动机主叫迈过 了股实现回安复月：可大降低火量安验药成本：更烂个中长比下的商化发划： 2023年我国航大发射谈数达到6了次，再创业新高，H中，为声火学个斗案 发射12安逐或火前，超基房气思和，开创多所记录，随者工只发射需求的空北培， 我民节大等全北与转攻“液法+用”火，“液法-可参牛”实前成将成为下一 用的火前有望出现在2024-2025年。 20242026我寸前大发时年均市场空叫有出客最250亿，：建关注11实典制 英化发时或企利阶段具咨光发代费的大前应装业、变实核环节配会要企穴管 学造实效们有新兴技代产，