光伏行业周报：欧洲央行启动降息，有望刺激光储需求释放

太阳能2024年06月10日 光伏行业周报（20240603-20240609） 推荐 （维持） 欧洲央行启动降息，有望刺激光储需求释放 欧洲降息对光伏电站收益率产生积极影响，建议关注边际向好的欧洲户储环节。2024年6月6日，欧洲央行宣布启动降息。欧洲央行将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别下调至4.25%、4.50%和3.75%。本次是2019年来欧元区首次降息，三大利率均下调25个基点。光伏电站的建设一般依赖银行贷款，因此利率下行对电站收益率将产生积极影响，刺激地面电站及分布式电站装机需求释放。2024年4月，我国出口至欧洲电池组件约11.5GW，环比+8.5%；出口至欧洲逆变器约6.5GW，环比+23.6%。今年以来欧洲区域组件及逆变器拉货动能持续修复，边际向好。我们预计2024年欧盟新增光伏装机有望达到70-80GW，同比增长34%左右。欧洲利率进入下行区间，电价及天然气期货呈上涨趋势，户储经济性提升；供应端看，欧洲去库持续进行中，下半年出货有望逐渐修复，建议关注欧洲户储。 华创证券研究所 证券分析师：黄麟邮箱：huanglin1@hcyjs.com执业编号：S0360522080001 证券分析师：盛炜邮箱：shengwei@hcyjs.com执业编号：S0360522100003 联系人：蒋雨凯邮箱：jiangyukai@hcyjs.com 本周产业链价格整体企稳，6月需求疲弱排产环降。（1）硅料价格降幅收窄，6月排产环降。据InfoLink Consulting，本周块料均价约40元/kg，周环比降1.2%；颗粒硅均价约37元/kg，周环比持平。6月排产约75-76GW（对应约17.1万吨），环比减少7%-9%。硅料价格连续多周下跌，跌破全线企业的现金成本水平，受盈利压力影响，硅料企业或将开始减产或提前检修计划。（2）本周硅片价格持稳，6月排产环降约20%。此前，受硅片环节库存积压影响，价格快速回落，硅片厂家面临大幅亏损，5月末开始规划减产。据InfoLink Consulting硅片6月排产约51-52GW，环比减少约20%。（3）本周电池价格止跌，受组件排产影响电池排产下修。由于6月组件排产下降，垂直一体化企业下修电池排产计划，专业电池厂商维持运转及爬坡。据InfoLink Consulting电池片6月排产约56-57GW，环比减少约10%。若后续终端需求疲软，电池片库存水位上升，不排除价格仍有下降空间。（4）组件价格或将底部运行，排产下调预期明显。国内方面，分布式接入电力市场交易政策将影响项目收益率，终端观望态度增强。海外方面，东南亚双面组件关税豁免到期，政策不确定性增强，东南亚一体化产能不同程度下调排产。 行业基本数据 占比%股票家数(只)380.00总市值(亿元)9,980.641.15流通市值(亿元)7,991.021.18 %1M6M12M绝对表现-7.9%-12.8%-37.2%相对表现-5.6%-18.2%-31.5% 光伏产业链价格：主材环节：据PVInfoLink，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价40/37元/kg，环比上周-1.23%/持平。182/210mm单晶P型硅片平均价1.25/1.80元/片，环比上周持平/持平；182/210mm单晶N型硅片平均价1.10/1.70元/片，环比上周持平/-5.56%。182mm/210mm单晶PERC电池片平均价0.31/0.31元/W，环比上周持平/持平。182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.83/0.85元/W，环比上周持平/持平。本周182mm TOPCon双玻组件价格报0.88元/W，环比上周持平；210mm HJT双玻组件价格报1.10元/W，环比上周持平。辅材环节：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报24.75元/m²，环比上周-2.94%；2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报16.25元/m²，环比上周-7.14%。据索比咨询，本周透明EVA胶膜价格报7.10元/m²，环比上周-2.07%，POE胶膜价格报12.32元/m²，环比上周-1.36%。 相关研究报告 《光伏行业周报（20240526-20240602）：节能降碳方案出台，促进行业供需格局优化》2024-06-03《光伏行业周报（20240520-20240526）：高质量发展座谈会引导有序发展，利好行业供给侧出清》2024-05-27《光伏行业周报（20240513-20240519）：301关税提升、201关税豁免取消影响有限，关注东南亚新双反裁定结果》2024-05-20 投资建议：（1）库存持续去化，需求预期向好的逆变器环节。建议关注德业股份、阳光电源、艾罗能源、固德威、禾迈股份、昱能科技等。（2）行业格局集中，龙头企业优势明显的辅材环节。建议关注福莱特、信义光能、福斯特、聚和材料、帝科股份、中信博等。 风险提示：终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。 目录 一、欧洲央行降息有望刺激光储需求，6月主链排产整体疲弱..................................4 （一）欧洲央行降息25基点，为2019年来首次降息.................................................4（二）本周产业链价格整体企稳，6月需求疲弱排产环降..........................................5 二、市场行情回顾.............................................................................................................5 （一）本周行业涨跌幅.....................................................................................................5（二）本周个股涨跌幅.....................................................................................................6（三）行业PE估值..........................................................................................................7（四）行业PE估值分位数..............................................................................................8 三、本周光伏产业链价格.................................................................................................9 四、风险提示...................................................................................................................11 图表目录 图表1 2024年6月6日，欧洲央行宣布降息25基点......................................................4图表2 2024年4月我国出口至欧洲电池组件约11.5GW，环比+8.5%...........................4图表3 2024年4月我国出口至欧洲逆变器约6.5GW，环比+23.6%...............................4图表4预计2024年欧盟光伏装机70-80GW，同比增长约34%......................................5图表5本周电力设备行业下跌3.96%（申万行业指数）..................................................6图表6本周光伏设备下跌5.82%（申万行业指数）..........................................................6图表7本周平高电气上涨14.25%........................................................................................7图表8本周金利华电下跌28.64%........................................................................................7图表9本周美股重要光伏公司涨跌幅情况.........................................................................7图表10本周行业PE（TTM）排名.....................................................................................8图表11本周电力设备子行业PE（TTM）排名.................................................................8图表12截至6月7日，电力设备行业PE估值分位数为11.4%......................................9图表13截至6月7日，光伏设备行业PE估值分位数为15.3%.....................................9图表14硅料价格走势（元/kg）........................................................................................10图表15硅片价格走势（元/片）........................................................................................10图表16电池片价格走势（元/W）....................................................................................10图表17 P型组件价格走势（元/W）.................................................................................10图表18 N型组件价格走势（元/W）................................................................................11图表19海外组件价格走势（美元/W）............................................................................11图表20光伏玻璃价格走势（元/m2）................................................................................11图表21胶膜价格走势（元/m2）........................................................................