社会服务行业周报：端午出行旅游稳步增长，多元人群社交需求快增

出行/旅游：端午出行旅游稳步增长，OTA迎暑期预订高峰 出行/旅游：端午假期客流高基数下稳增，客单渐进复苏，整体符合预期。经文旅部测算，2024年端午假期国内旅游人次1.1亿人次，同比增长6.3%，按可比口径恢复至2019年同期115%；旅游收入403.5亿元，同比增长8.1%，按可比口径恢复至2019年同期103%；测算隐含人均消费367元，同比增长4.2%，约恢复至2019年同期90%。出游群体更偏年轻化，小众目的地旅游延续增势。暑期旅游预订高峰已至，OTA平台国内旅游订单预计高基数下实现稳健增长，出境游订单翻倍增长，研学主题游量价表现亮眼。美团：2024Q1美团实现营业收入733亿元，同比增长25%；调整后净利润为75亿元，同比增长36.4%，经调整净利率10.2%，同比增长0.9pct。受益于下沉市场在线化渗透和消费能力释放，2024年一季度平台到店酒旅GTV同比增长超60%，年度交易用户数同比增长超37%。访港：本周（6.1-6.7）内地访客总入境人次达476194人，环比-5.6%。 新兴社交/餐饮/酒店：中东北非、多元人群社交需求快增，海底捞端午较优新兴社交：中东北非媒体和娱乐市场规模预计将从2023年的约390.5亿美元增长到2028年的约612.3亿美元。沙特“2030愿景”坚定经济多元化，为文化娱乐产业带来新机遇。多元人群基数逐年增长，预计全球已超过5亿。LGBTQ人群的收入及消费水平均高于泛人群，尤其是文化娱乐和生活服务方面的支出。 “一带一路”+“彩虹经济”，重视中国数字内容及娱乐产业出海。受益标的：赤子城科技（在中东北非市场快速发展，2023年收购蓝城兄弟布局多元人群赛道）、昆仑万维（2016年收购多元人群社交应用Grindr，布局AI全产业链）。餐饮：端午海底捞、Manner表现优于同业。 淘系依旧为美妆重要线上渠道，国货品牌表现亮眼 珀莱雅：以超11亿的销售额斩获5月天猫美妆榜首。可复美：据久谦中台数据，2024年5月可复美在天猫平台GMV达5亿元/yoy+119%，核心单品胶原棒GMV3.44亿元/yoy+186%。2024年1-5月可复美天猫平台GMV达7.8亿元/yoy+64%，胶原棒GMV达4.1亿元//yoy+110%，占比53%。韩束：近半年在天猫平台均保持同比双位数增长。 本周A股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘 本周（6.3-6.7）社会服务指数-5.65%，跑输沪深300指数5.49pct，在31个一级行业中排名第29，检测、会展类领涨；本周（6.3-6.7）港股消费者服务指数+3.35%，跑赢恒生指数1.76pct，在30个一级行业中排名第5，博彩类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：银都股份、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）旅游：九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S； （2）教育：新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、中汇集团、天立国际控股；（3）美护：巨子生物、爱美客；（4）运动：Keep； （5）IP：华立科技、泡泡玛特。 风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 1、出行/旅游：端午出行旅游稳步增长，OTA迎暑期预订高峰 1.1、端午假期：出行旅游稳步增长，客群年轻化趋势显著 端午假期客流高基数下稳增，客单渐进复苏，整体符合预期。经文旅部测算，2024年端午假期国内旅游人次1.1亿人次，同比增长6.3%，按可比口径恢复至2019年同期115%；旅游收入403.5亿元，同比增长8.1%，按可比口径恢复至2019年同期103%；测算隐含人均消费367元，同比增长4.2%，约恢复至2019年同期90%。 2024年端午假期与高考窗口期重叠，叠加部分区域异常天气不利影响，国内旅游人次同比高基数下仍实现中高单位数增长，呈现较强的出行景气度。另外大众旅游渗透&目的地下沉&机酒供给增加综合影响下，客单较2019年恢复程度与五一假期基本持平，基本符合节前预期。结合OTA平台数据，机酒定价明显下调前提下，客单较2023年同期仍处于渐进修复态势，我们判断与游客体验性内容消费意愿较高有关。 图1：端午假期国内旅游人次同比增长6.3% 图2：端午假期国内旅游收入同比增长8.1% 图3：端午假期国内旅游人均消费同比增长4.2% 图4：端午假期国内旅游人次/收入/人均消费分别恢复至2019年同期115%/103%/90% 出行：铁路、民航客运量保持稳增。2024年端午假期与高考窗口期重叠，叠加部分区域异常天气影响，国内出行数据预计同比保持个位数稳定增长。根据交通运输部，端午假期前两日全社会跨区域流动量约4.1亿人次，同比+3.4%，较2019年同期+12.5%，其中铁路/民航/公路非营业性客流同比+5.8%/+8.2%/+0.1%，较2019年同期+22.4%/+8.9%/+22.1%。 图5：端午假期国内天气地图一览 图6：端午假期前两日全社会跨区域流动量同比+3.4% 假期周边短途游为主流，机酒“价”降幅明显。受端午假期“前后不接”难拼假、大众旅游不断下沉影响，端午假期短途、周边游为主要出游方式。携程平台假期周边游订单同比增长近20%，周边游及本地游订单占比近70%。2024年机酒供给量增长明显，航司/酒店注重经营效率，保客座率和入住率压力较大，对整体价位起到平抑作用，叠加端午假期出行旅游相对较淡，商家涨价动力不足。根据去哪儿，假期高星酒店和经济型酒店均价降幅均在20%左右；机票方面，国际机票平均价格较2023年端午假期下降两成左右。 图7：端午假期携程本地周边游订单占比近七成 图8：端午假期国内民航预计发送旅客量同比+6% 出游群体更偏年轻化，小众目的地旅游延续增势。携程报告显示，端午假期主要出游人群集中在90后、00后及80后，分别占比为37%、25%和25%，00后增长最为显著，出游人次同比增长近30%。自驾客群更加年轻化，90后租车订单占比40%，00后订单同比增长150%。假期各类丰富民俗活动和国潮文化带动一众周边小城市热度上升，岳阳、宣城等借助龙舟赛事热度，旅游订单同比增长52%、32%。秦风十里”的咸阳，凭借“西安都市圈”的优越地理位置及悠久的历史古迹，在端午表现亮眼，旅游订单量同比增长82%；坐拥三星堆古蜀文明遗址的四川德阳端午订单量增长73%；以陶瓷文化出圈的“瓷都”景德镇端午同比增长72%。 图9：端午假期出游群体00后占比25% 图10：端午假期携程平台小众城市旅游订单增速亮眼 核心观点：近期文旅政策频出，顶层设计提升旅游产业地位，推动各地创造优质旅游供给，居民旅游消费呈现高韧性，预计国内出行保持良性内生增长；跨境旅游受益于供应链逐步修复&签证政策优化，预计至暑期保持较高景气度，受益标的：携程集团-S、同程旅行。国民出行转向平价高频趋势下，中短途交通（高铁、高速）边际改善的自然景区或更受益，受益标的：长白山、九华旅游。 1.2、暑期出游预订高峰期已至，OTA出境订单表现亮眼 暑期国内旅游预计高基数下实现稳健增长。根据中旅院，2023年暑期（6—8月）国内旅游人数达18.39亿人次，旅游热度显著高于2019年同期，较多景区接待游客人数达到历史最高水平。根据携程，截至6月6日，暑期国内旅游产品预订量较2023年同期显著增长，出境度假游同比增长近乎翻倍。分群体看，80、90后为暑期国内出行“中坚力量”，其中80后占比一半，90后占比18%；00后预订量同比增长78%，人群占比从2023年9%提升至12%，以此测算平台预订量同比增速34%左右。从当前预订行程的人群来看，国内游亲子人群占比近半，暑期亲子自驾订单占比超过40%,出境游亲子订单占比达到53%。 分目的地看，传统目的地城市表现稳定，小众城市凭借“旅游+”持续出圈。根据携程，北京、上海、成都、乌鲁木齐、杭州、西安、重庆、广州、南京和贵阳位列暑期国内游前十目的地，近期借助影视热点出圈的新疆目的地预订量提升明显，乌鲁木齐排名提升2名位列第4，伊犁、新源县订单量同比增长78%，另外近期凭借万人“路边音乐节”火出圈的贵阳暑期旅游订单同比增长174%，大力推广“新烟火主义”的杭州暑期订单增长104%。 图11：暑期乌鲁木齐、杭州、贵阳旅游订单增长明显 出境游订单翻倍增长，研学主题游量价表现亮眼。截至目前，去哪儿平台暑期（7月1日-8月31日）出境游机票预订量同比增长1.6倍，机票价格同比下降两成左右；携程平台暑期出境度假产品预订量同比增长近乎翻倍；暑期出行的签证办理量同比增长1.5倍；包车游暑期出境游订单量同比上涨约70%；出境游接送机订单同比增长80%。携程平台目前研学产品的预订量已经与2023年持平，从人均消费看，暑期国内研学游产品的人均费用相较2019年降低10%；海外研学产品的人均费用相较2019年提升40%左右。 1.3、美团：到店酒旅业务延续快增，2024Q1利润端明显改善 主营业务收入增速明显，运营提效推动利润端优化。2024Q1美团实现营业收入733亿元，同比增长25%；分业务看，核心本地商业营收546亿元，同比增长27%； 新业务收入187亿元，同比增长18.5%。调整后净利润为75亿元，同比增长36.4%，经调整净利率10.2%，同比增长0.9pct，或得益于一季度公司调整组织架构，整合核心本地商业独立事业群，优化各项开支所致。 图12：2024Q1美团实现营收733亿元 图13：2024Q1美团经调整净利率10.2%，同比+0.9pct 一季度美团到店、酒店及旅游业务实现强劲增长。美团加大全国本地商业市场深耕，平台供给、定价、产品和营销策略持续加强，受益于低线城市在线化渗透和消费能力释放，美团在小众目的地的酒旅业务表现出色，增长速度远超行业平均水平；同时利用热门IP推出专场直播活动，进一步巩固低星酒店的市场份额，高星酒店亦取得不错进展。2024年一季度平台到店酒旅GTV同比增长超60%，年度交易用户数同比增长超37%，交易用户数、商户数、年度活跃商户数均创历史新高，延续强劲增长。 1.4、航空：国内航班环比回落，国际航班保持稳定 根据航班管家，本周（6.2-6.8）全国日均客运执行航班量14180架次，较2023年同期增长7%，环比+0.8%。其中，本周国内客运日均执行航班量12345架次，较2023年同期+2%，环比+0.8%，6月国内航班较2023年同期+1%；本周国际客运日均执行航班量1522次，环比+0.9%，恢复至2019年同期72%，6月国际航班恢复至2019年同期72%。 图14：本周国内客运日均执行航班量较2023年同期+2%（单位：架次） 图15：本周国际客运日均执行航班量恢复至2019年同期72%（单位：架次） 1.5、访港数据追踪：内地访港环比回落，全球访港保持稳定 本周（6.1-6.7）内地访客总入境人次达476194人，环比-5.6%；全球访客总入境人次（除内地外）176674人，环比+0.1%。内地访客日均人数恢复至2019年月度（6月）日均51%，全球访客日均人数（除内地外）恢复至2019年月度（6月）日均的66.3%。内地访港整周单日峰值8.7万人次，全球访客整周单日峰值（除内地外）达3.1万人次。端午前两日内地日均访港12.64万人次，同比2023年假期增长9.8%。 图16：近一周内地/全球访港人数环比-5.6%/+0.1%（单位：人次） 图17：近一周内地/全球访港人数恢复至2019年的51%/66.3%（单位：人次） 图18：近一周内地/全球访港人数单日峰值环比-20.3%/+1.5%（单位：人次） 2、新兴社交：中东北非、多元人群社交需求快增，关注中国 企业出海 2.1、中东北非：崛起的移动经济新市场，未开发需求推动文娱产业高增 中东北非文娱市场处于起步阶段，仍大有可为。根据Mordor