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地产交易活跃度提升,弱区域银行业资产质量有所改善

金融2024-06-10贾靖、徐康华创证券还***
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地产交易活跃度提升,弱区域银行业资产质量有所改善

市场回顾:6/03-6/09,主要指数沪深300下跌0.16%,上证综指下跌1.15%,创业板指数下跌1.33%。6/03-6/09沪深两市主板A股日均成交额5149.04亿元,较上周上涨3.33%;6/03-6/09两融余额15129.23亿元,较上周下降0.89%。 银行板块:6/03-6/09申万银行指数周跌1.19%。其中A股涨幅靠前的是:交通银行(+4.40%)、农业银行(+2.35%)、建设银行(+2.27%)、中国银行(+2.03%)、工商银行(+1.66%);A股跌幅靠前的是:沪农商行(-9.49%)、江阴银行(-5.31%)、瑞丰银行(-4.60%)、西安银行(-4.48%)、宁波银行(-4.40%)。H股涨幅靠前的是:东莞农商银行(+11.75%)、邮储银行(+3.63%)、中国光大银行(+3.19%)、中国银行(+2.43%)、建设银行(+2.17%);H股跌幅靠前的是:中原银行(-5.56%)、天津银行(-5.46%)、晋商银行(-4.83%)、渣打集团(-3.89%)、哈尔滨银行(-2.78%)。 市场跟踪:1)国债和地方债发行:6/03-6/09新发国债402.1亿,环比上周+101.6亿,净融资-720.2亿;6/03-6/09新发地方政府债2006.4亿,环比上周-1961.37亿,净融资1257.79亿。2)同业存单:6/03-6/09银行净融资额2378.3亿元,单周同业存单发行量6936亿。其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行30%/31%/28%/2%。3)票据利率:半年国股行直贴周平均利率1.50%,转贴利率1.39%,分别较上周+5/+4bp。4)市场利率:10年期国债收益率2.28%,环比上周-0.93bps,余额宝7D收益率较上周下跌1.3bps至1.56%。 银行周观点:地产交易活跃度提升,弱区域银行业资产质量有所改善。1)地产需求端交易活跃度提升,一线城市房屋带看量和成交量有明显回升。北京住建委官网统计数据显示,5月全市二手房网签13383套,环比4月上涨0.2%,同比上涨3.1%。中指研究院数据显示,深圳5月6日限购政策优化后,新房、二手房销售均有加快,尤其是二手房市场表现较为活跃,5月7日—6月5日期间二手房日均成交152套,较4月日均增长约10%;5月28日—6月5日,上海二手房市场活跃度明显好转,日均成交近850套,较4月日均增长42.9%。 新房日均成交322套,较4月日均增长4.5%;广州虽然短期二手房挂牌量有所增加,但5月29日至6月5日期间新房日均成交197套,较4月增长约24%;2)供给端政府收储后续有望继续推进。2024年6月7日召开的国常会部署房地产相关工作,核心词是“去库存”,是“517”新政之后又一重磅级政策表述。“517”房市新政发布后,各大城市积极响应下调房贷利率和首付比例的政策规定,但是对于“收储商品房”尚未大面积推广,在强调“去库存”后该部分工作有望加速推进;3)预计短期存量按揭贷款利率下调空间有限。 本周深圳宣布不调整存量按揭贷款利率,预计其他城市或也不进行调整。并且按揭合同一事一议,现在银行业普遍息差压力较大,预计下调存量按揭贷款利率的空间有限。4)弱区域银行业资产质量有所改善。1Q24公布数据的20个地区中有11个区域不良贷款率较年初下降或持平,部分经济发达的区域银行贷款资产质量有所下滑(包括上海、浙江、广东、北京、厦门、青岛等地区),但不良率反弹幅度有限,仅在0.01-0.1pct,或与近两年房地产风险初步出清有关,并且不良低基数容易产生波动,而浙江、厦门、北京等地的不良率仍低于1%。此前不良率基数相对较高的甘肃、吉林、河北、河南和山东等地,今年以来仍在继续持续处置不良资产,银行业不良贷款率和不良贷款余额较2023年末继续实现“双降”,距离全国平均水平的差距正在逐步缩小。 投资建议:我国经济运行中的积极因素逐渐显现,当前处于经济转型期,盘活存量、破旧立新仍需要时间沉淀。银行股持仓占比为历史低位,分红和拨备提供银行股投资的安全垫,仍看好银行当前的投资价值。展望未来,金融机构从“规模情结”转向“提质增效”,继续加大支持重点领域的信贷支持力度,提高信贷投放质效,对地方经济的发展实现更为有效的支持。在存款成本方面,或将受益于存款挂牌利率的下调,对冲存款定期化造成的成本压力,保持息差相对稳定。长远看,直接融资市场发展也会带动银行营收结构调整。我们认为,当前估值已经充分蕴含市场对板块基本面的悲观预期,建议积极布局,短期配 置打底,建议关注国有大行、江苏银行、沪农商行;长期优选商业模式,建议关注江苏银行、招商银行、宁波银行、常熟银行。 风险提示:经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、重要行业新闻 (一)银行业 澎湃新闻:平安银行、建设银行、兴业银行、浦发银行等在内的多家银行均推出了“先息后本”业务。平安银行某支行贷款经理向记者表示:“这两三年,大家都在推‘先息后本’”。 此前,平安银行在宣传该行按揭贷款业务时,便提到了特色还款方式——“二阶段还款”:客户可在前三年内按月付息,无需偿还本金,在剩余贷款期限按月等额本息还款。其中要求,贷款期限不少于十年,不超过三十年。该业务已覆盖上海、广州、成都、杭州、重庆、大连、厦门等地区。 国务院国资委:各中央企业原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构。 中国金融报:近期多家银行金融AI大模型建设更进一步。具体表现在,多家银行宣布与科技公司签署联合协议,并通过创新实验室渠道,在金融AI大模型领域开展实践研究,促进AI大模型技术在金融行业的广泛应用。在业内看来,AI大模型将成为金融科技的下一站风口,中长期看,金融AI大模型的探索应用将推动商业银行数字化进入AI+的新阶段。 金融监管总局:批复同意国有六大行参与投资设立国家大基金三期,投资所需资金从银行资本金中拨付。 (二)国内宏观资讯 央行:6月5日逆回购操作20亿元,净回笼2480亿元,预计将通过降准、结构性工具等维持流动性合理充裕,支持经济复苏。6月7日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.8%。当日1000亿元逆回购到期,因此单日净回笼980亿元。 Wind数据显示,全周(6月1日至6月7日),央行开展了100亿元逆回购操作,因有6140亿元逆回购到期,全周净回笼6040亿元。 每日经济新闻:时隔6个月,杭州新房市场再现“顶格社保和5年限售”。位于杭州拱墅 区的霞映锦绣里成为2023年12月滨江区滨月云府之后,也是“5·9新政”杭州全面取消住房限购以来,诞生的首个“顶格社保+5年限售”项目。 银川市人民政府:宁夏回族自治区银川市住房和城乡建设局印发《关于促进银川市房地产市场平稳健康发展若干意见》。文件提出支持“以旧换新”,银川市财政部门安排6000万元购房补贴专项资金,其中,3000万元针对商品房“以旧换新”活动中购买新房进行补贴,3000万元针对单纯购买新房进行补贴和“房展会”促销活动补贴。 每经房产:广州5·28新政落地后,一二手市场明显变得活跃起来。据合富研究院统计,广州一手和二手住宅市场在本次新政影响下均呈现回升趋势,其中一手住宅市场成交量环比提升近四成,二手住宅市场网签量创近两月单周新高。同时,在取消已实施7年的限售政策后,广州二手房挂牌量也迎来猛增,5月28日—6月6日,二手房挂牌量共新增8492套。 澎湃新闻:湖北省武汉市自然资源和城乡建设局挂牌21宗地块,土地面积共计138.6万平方米,起始总价136.77亿元。此次拍卖出让地块网上拍卖时间为2024年6月28日9时30分起。其中涉宅用地共计14宗,土地面积62.31万平方米,起始总价97.47亿元。 这14宗宅地即为武汉2024年第三批拟供地项目清单中的全部宅地。 财政部:将于6月14日招标发行总额350亿元50年期2024年超长期特别国债(三期)。 财政部将于6月14日招标发行1360亿元2年期记账式附息国债,6月7日招标发行400亿元91天记账式贴现国债。 胶州政务网:山东省胶州市推出房票安置、购房补贴、商品房团购、共有产权人才房等多项激励政策和举措。此次胶州市向部分购房群体推出的团购政策,由政府出面向房地产企业争取“极限优惠”,且购房人首付款还可按照50%缴纳,剩余50%可缓交,1-2年内交齐。 证券时报:深圳房贷新政5月29日落地,多家银行已火速落实调降个人住房贷款利率。 与此同时,部分在2019年至2023年购入房产的存量客户对存量房贷降息的呼声再起。深圳住建局等部门对此明确,5月29日之前发放的个人住房贷款,执行当时深圳利率下限政策。 东方财富网:苏州发布楼市新政“16条”,全市范围内不再审核购房资格;实施换购住房个税退税优惠;实施购房契税补贴,对“卖旧买新”的实施分层次购房契税补贴。在苏州市购买或拥有合法产权住房且实际居住的非苏州户籍人员,可以申请办理落户;取消首套房和二套房个人住房贷款利率下限。 金融监管总局:和住房城乡建设部联合印发《关于进一步发挥城市房地产融资协调机制作用满足房地产项目合理融资需求的通知》。主要包括以下内容:一是完善城市协调机制,二是充分发挥地方政府的积极作用,三是“白名单”项目实施推送反馈管理,四是积极满足“白名单”项目合理融资需求,对符合要求的项目“应贷尽贷”,五是明确相关保障措施。 金融监管总局:发布《关于推进普惠保险高质量发展的指导意见》,指出普惠保险作为我国普惠金融的重要组成部分,要围绕保障民生、服务社会,努力为广大人民群众提供广泛覆盖、公平可得、保费合理、保障有效的保险服务。未来五年,高质量的普惠保险发展体系基本建成。基础保险服务提质扩面取得新进展,重点领域和重点群体保险服务可得性实现新提升,保险基础设施和发展环境得到新改善,防范化解保险风险取得新成效,普惠保险助力金融强国建设迈上新台阶。 (三)国外宏观资讯 美国:此次金价大跌的背后,是美国劳工部公布的5月非农就业人口增长数据远超预期。 数据显示,5月非农就业人口增长27.2万人,不仅高于媒体此前调查的所有分析师的预期(12万-25.8万人),也大幅超过共识预期的18万人。数据打消了投资者对就业市场放缓的担忧,降低了市场对美联储降息的预期。花旗认为政策制定者可能要等到9月份才会采取行动,摩根大通甚至预计利率在11月之前都不会发生变化。这一数据的公布,导致美股三大股指期货迅速下跌,美国国债收益率上升,10年期国债收益率上升逾10个基点。 美元指数期货和美元指数也直线上升,现货黄金价格一度暴跌3.7%,为2021年8月以来的最大跌幅。 欧洲:欧洲央行行长拉加德表示,欧洲央行距离战胜通胀还有很长的路要走,需要继续给经济增长踩刹车。欧洲央行周四将利率从纪录高位下调,但在近几周公布一系列令人失望的薪资和通胀数据后,欧洲央行没有承诺进一步降息。拉加德称,在将通胀从经济中挤出之前,还有很长的路要走。这不会是一段完全平稳的旅程。只要有必要,利率就必须保持限制性,以确保价格的持久稳定。 日本:日本央行行长植田和男重申,长期收益率原则上应由市场参与者决定,日本央行将通过债券操作灵活应对收益率的急剧上升。如果物价趋势上升,将调整政策宽松程度。 德国:德国央行最新预测显示,德国经济在2024年将勉强微幅增长0.3%,预计明年经济增速将为0.4%,2025年将加快到1.2%。预计2024年通胀率为2.8%,之前为2.7%。 加拿大:加拿大央行宣布降息25个基点至4.75%,符合市场预期,成为七国集团(G7)中第一个启动宽松周期的央行。加拿大央行行长麦克勒姆表示,有持续证据表明核心通胀正在缓解,如果通胀继续放缓,有理由期待进一步降息。 二、上市银行重要公告 【农业银行】聘任王志恒先生为中国农业银行股份有限公司行长。提名王志恒先生为中国农业银行股份有限公司执行董事候选人,选举王志恒先生为中国农业银行股份有限公司副董事长,确定王志恒先生中