电力设备及新能源周报：5月新能源车交付量均环比上升，消纳红线放开刺激需求

本周（20240603-20240607）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌3.96%，涨跌幅排名第23，弱于大盘。本周风力发电指数跌幅最小，核电指数跌幅最大。风力发电指数下跌0.85%，锂电池指数下跌2.52%，天弘中证光伏产业ETF下跌4.49%，工控自动化下跌5.47%，储能指数下跌6.12%，新能源汽车指数下跌6.69%，核电指数下跌6.95%。 新能源车：5月新能源车企交付量均环比上升，埃安卫冕新势力销冠 6月第1周，多家新能源车企陆续公布5月交付数据。新势力销量普遍环比上升，除哪吒、埃安外均同比增长；埃安卫冕新势力销量冠军，5月交付量40073辆，环比大增42.54%，同比下滑10.95%，理想居于第二；问界、蔚来、极氪分别同比上升381.84%、233.78%、114.52%。 新能源发电：消纳红线放开刺激需求，光伏6月排产环比下行 光伏：6月4日，国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，其中提出部分资源条件较好的地区可适当放宽新能源利用率目标，原则上不低于90%。此前可再生能源利用率目标为95%，我们认为消纳红线目标放开后，或将进一步刺激国内可再生能源需求，叠加风光大基地持续推进，有望为今明年国内新增装机量提供有力保障。产业链方面，硅料、硅片、电池片5月产出相较于此前预期均有所下滑，6月排产预计仍将环比下行。储能：2024年5月共计完成61项储能采招工作，总规模3.08GW/11GWh。储能系统报价出现明显下降，2小时储能系统/EPC均价分别为0.66/1.36（元/wh），环比分别-21%/+3%。 电力设备及工控：1-4月全国发电装机容量同比正增长 2024年1-4日，全国累计发电装机容量约30.1亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约6.7亿千瓦，同比增长52.4%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长20.6% 本周关注：宁德时代、阳光电源、湖南裕能、金盘科技、许继电气、协鑫科技、振江股份、中信博、天赐材料、平高电气等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：5月新能车企交付量均环比上升，埃安卫冕新势力销冠 1.1行业观点概要 2024年6月第1周，多家新能源车企陆续公布5月交付数据。新势力销量普遍环比上升，除哪吒、埃安外均同比增长；埃安卫冕新势力销量冠军，理想居于第二；问界、蔚来、极氪分别同比上升381.84%、233.78%、114.52%。 埃安保持强劲势头，24年5月持续卫冕新势力销量冠军。 埃安：5月交付量40073辆，环比大增42.54%，同比下滑10.95%，第二代AION V全球品鉴会开启，昊铂GT全球款即将上市。 理想：5月交付量35020辆，同比增长23.85%，在新车型L6的助推下，环比上升35.80%。理想L6自4月24日开启交付以来，共计交付量已超1.5万辆，创造了理想汽车新车型交付的最快纪录。 图1：埃安24年5月交付量情况（辆） 图2：理想24年5月交付量情况（辆） 问界环比增长9.02%，蔚来环比增长31.52%。 问界：5月交付量27123辆，同比增长381.84%，环比增长9.02%。其中问界M7焕新版上市，问界系列再次OTA升级，实现停车自由。 蔚来：5月同比增长233.78%，环比增长31.52%，创历史新高；今年1-5月，蔚来交付新车66217台，同比增长51%。 图3：问界24年5月交付量情况（辆） 图4：蔚来24年5月交付量情况（辆） 极氪环比增长15.71%，小鹏环比增长8.02%。 极氪：5月交付量18616辆，同比增长114.52%，环比增长15.71%。截至日前，极氪荣夺2024年20万以上中国纯电品牌销冠，累计交付超26万台。 小鹏：5月交付量10146辆，同比增长35.17%，环比增长8.02%。其中，小鹏X9交付1,625台，上市五月累计交付11,456台，持续领跑纯电MPV、纯电三排座车型市场。 图5：极氪24年5月交付量情况（辆） 图6：小鹏24年5月交付量情况（辆） 哪吒环比增长12.15%，零跑环比增长21.06%。 哪吒：5月交付量10113辆，同比下滑22.38%，环比增长12.15%。哪吒L纯电版预售，14万元起，预计7月开启交付；哪吒汽车与宁德时代十年全面战略合作签约；哪吒汽车香港首店开业，正式登陆香港市场。 零跑：5月交付量18165辆，同比增长50.65%，环比增长21.06%。SUV双子星C11、C10交付达11992台再创新高；超舒适智能6座SUV C16将于6月正式上市 图7：哪吒24年5月交付量情况（辆） 图8：零跑24年5月交付量情况（辆） 比亚迪：5月新能源汽车销量331817辆，同比增长38.13%，蝉联中国新能源销冠。分品牌来看，王朝和海洋系列合计销售315227辆、腾势12223辆、仰望608辆、方程豹2430辆。 图9：比亚迪24年5月交付量情况（辆） 图10：比亚迪各品牌24年5月销量（辆） 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，24年国内维持1150万辆电动车销量预期，增速超20%，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：低空经济【万丰奥威】、【卧龙电驱】； 固态电池【三祥新材】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图11：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图12：负极材料价格走势（万元/吨） 图13：隔膜价格走势（元/平方米） 图14：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（06/03-06/07） 2新能源发电：消纳红线放开刺激需求，光伏6月排产环比下行 2.1行业观点概要 消纳红线有望放开至90%。6月4日，国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，其中提到对500千伏及以上配套电网项目，国家能源局每年组织国家电力发展规划内项目调整，并为国家布局的大型风电光伏基地、流域水风光一体化基地等重点项目开辟纳规“绿色通道”，加快推动一批新能源配套电网项目纳规。对500千伏以下配套电网项目，省级能源主管部门要优化管理流程，做好项目规划管理；部分资源条件较好的地区可适当放宽新能源利用率目标，原则上不低于90%。此前可再生能源利用率目标为95%，我们认为消纳红线目标放开后，或将进一步刺激国内可再生能源需求，叠加风光大基地持续推进，有望为今明年国内新增装机量提供有力保障。 光伏产业链价格： 硅料：本周硅料价格下跌速度和幅度均显乏力，致密料主流价格范围维持在每公斤37-42元，均价微幅跌至每公斤40元左右，环比下降1.2%；颗粒硅价格范围维持在每公斤36-37元范围，均价暂时保持每公斤37元，环比持平。产量方面，根据infolink预计，6月硅料产量约75-76GW，按2g/W单瓦硅耗计算约38万吨左右，环比下降7%-9%，目前硅料价格已跌破全线企业现金成本，越来越多企业开始减产或提前检修计划，用以降低产量和控制库存规模。 硅片：本周硅片价格维稳，P型硅片中M10, G12尺寸成交价格突破到每片1.2-1.25与1.7-1.8元人民币。N型价格M10, G12, G12R尺寸成交价格来到每片1.1、1.7-1.8与1.45元人民币左右。产量方面，根据infolink统计，5月实际产出约63-64GW，6月排产约51-52GW，环比下降20%，N型占比升至80%，环比提升5Pcts。 电池片：本周电池片价格环比持平，产量方面，根据infolink统计，5月产出64-65GW，6约产出预计环比下降10%左右，降至56-57GW。 组件：本周组件价格环比持平。原先厂家寄望集中式项目拉动，五至六月保持平稳的稼动率水平，然而供应链价格下探波动影响，再度引发终端观望情绪。集中式项目部分区域延宕，需求增量有限。而分布式项目受近期市场消息影响，厂家观望六月分布式接入电力市场交易政策，户用项目减少拉动、厂家暂缓发货。工商业项目收益或许将影响，近期项目也保持观望态度。动荡的市场局势影响六月整体排产下滑。 储能： 2024年5月共计完成61项储能采招工作，总规模3.08GW/11GWh。储能系统报价出现明显下降，2小时储能系统/EPC均价分别为0.66/1.36（元/wh），环比分别-21%/+3%。24年1-5月共计完成283项储能采招工作，总规模为18.35GW/52.65GWh，相比23年同期分别增长83%/95%，呈现较为明显增长趋势。 图15：国内储能中标规模 图16：2小时储能系统及项目EPC和碳酸锂平均报价 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；受益大电站相关，关注阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐威腾电气，关注宇邦新材、通灵股份；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、赛伍技术、激智科技、联泓新科、东方盛虹等，关注石英股份等。 风电 看好海风&出海相关高成长性的环节，以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节： 1）海风，弹性环节管桩（推荐天顺风能、海力风电、泰胜风能等）；海缆（推荐东方电缆，关注宝胜股份、太阳电缆等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、日月股份、金雷股份、盘古智能等），以及深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）出口相关：关注铸锻件（振江股份、日月股份、恒润股份、金雷股份等）、管桩（大金重工、天顺风能）、海缆（东方电缆）等； 3）估值低、在手订单饱满、大型化叠加供应链管理优势突出的主机厂，关注明阳智能、三一重能、运达股份等。 储能 储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。 场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】； 场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，建议关注【华宝新能】等； 场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。 2.2行业数据跟踪 表3：本周光伏产业链价格走势 图17：硅料价格走势（元/kg） 图18：单晶硅片价格走势（元/片） 图19：电池片价格走势（元/W） 图20：组件价格走势（元/W） 2.3行业公告跟踪 表4：新能源发电行业个股公告跟踪（06/03-06/07） 3电力设备及工控：1-4月全国发电装机容量同比正增长 3.1行业观点概要 电力设