转债市场日度跟踪

债券研究 证券研究报告 债券日报2024年06月07日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20240607 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 联系人：李宗阳 邮箱：lizongyang@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240606》 2024-06-06 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240605》 2024-06-05 《【华创固收】出口延续回升，PPI临界点或到来 ——5月经济数据预测》 2024-06-05 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240604》 2024-06-04 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240603》 2024-06-03 市场概况：今日转债过半行业上涨，估值环比抬升 指数表现：中证转债指数环比上涨0.15%、上证综指环比上涨0.08%、深证成指环比下降0.90%、创业板指环比下降2.16%、上证50指数环比下降0.43%、中证1000指数环比上涨0.44%。 市场风格：小盘价值相对占优。大盘成长环比下降1.36%、大盘价值环比上涨0.10%、中盘成长环比下降0.80%、中盘价值环比上涨0.34%、小盘成长环比下降0.22%、小盘价值环比上涨0.47%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为822.35亿元，环比减少15.12%；万得全A总成交额为7190.04亿元，环比减少15.32%；沪深两市主力净流出123.89亿元，北向资金净流出7.05亿元；十年国债收益率环比上升0.05bp至2.28%。 转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为 113.84元，环比昨日上升0.14%。其中偏股型转债的收盘价为157.01元，环比 上升1.18%；偏债型转债的收盘价为107.37元，环比下降0.03%；平衡型转债的收盘价为121.03元，环比上升0.26%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比12.20%，较昨日环比上升0.77pct；占比变化最大的区间为100-110（包含110），占比24.77%，较昨日下降1.45pct；收盘价在100元以下的个券有48只。价格中位数为113.94元，环比昨日上升0.19%。 转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为23.89%，环比昨日上升0.60pct；整体加权平价为77.49元，环比昨日上升0.63%。偏股型转债溢价率为6.11%，环比下降0.14pct；偏债型转债溢价率为89.84%，环比下降0.65pct 平衡型转债溢价率为21.42%，环比下降0.39pct。 行业表现：今日正股行业指数上涨占比过半，共计21个行业上涨。A股市场中，涨幅前三位行业为环保（+2.47%）、房地产（+2.11%）、商贸零售（+1.71%）；跌幅前三位行业为电力设备（-1.99%）、食品饮料（-1.07%）、家用电器（-0.84%）。转债市场共计22个行业上涨，涨幅前三位行业为纺织服饰（+1.16%）、汽车 （+0.92%）、公用事业（+0.83%）；跌幅前三位行业为有色金属（-2.32%）、食 品饮料（-1.35%）、美容护理（-0.67%）。 (1)收盘价：大周期环比+0.15%、制造环比+0.50%、科技环比+0.28%、大消费环比+0.10%、大金融环比+0.02%。 (2)转股溢价率：大周期环比-2.6pct、制造环比-2.1pct、科技环比-1.2pct、大消费环比-2.3pct、大金融环比-2.0pct。 (3)转换价值：大周期环比+1.06%、制造环比+1.49%、科技环比+1.06%、大消费环比+0.21%、大金融环比+0.44%。 (4)纯债溢价率：大周期环比+0.099pct、制造环比+0.55pct、科技环比+0.25pct大消费环比+0.069pct、大金融环比-0.013pct。 风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等 一、市场主要指数表现 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 000832.CSI 中证转债 397.06 0.15 -1.12 -0.32 1.60% 889033.WI 可转债等权 181.35 0.40 -1.84 -1.25 -3.00% 8841324.WI 可转债指数 1427.01 1.51 -5.47 -8.15 -14.51% 884257.WI 可转债预案 1236.66 1.12 -5.13 -8.80 -16.76% 000001.SH 上证综指 3051.28 0.08 -1.31 -2.85 2.57% 399001.SZ 深证成指 9255.68 -0.90 -1.37 -5.35 -2.82% 399006.SZ 创业板指 1781.07 -2.16 -1.77 -6.02 -5.83% 000016.SH 上证50 2457.26 -0.43 -0.67 -1.54 5.64% 000852.SH 中证1000 5153.59 0.44 -3.39 -8.08 -12.46% 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 801811.SI 大盘指数(申万) 3143.93 -0.63 -0.61 -2.62 4.19% 801812.SI 中盘指数(申万) 3382.62 -0.47 -1.34 -4.22 -0.55% 801813.SI 小盘指数(申万) 3803.67 0.14 -2.51 -6.98 -10.25% 399372.SZ 大盘成长 3757.53 -1.36 -1.33 -4.37 -1.71% 399373.SZ 大盘价值 7304.24 0.10 0.00 1.60 14.79% 399374.SZ 中盘成长 3441.52 -0.80 -1.23 -4.37 -5.35% 399375.SZ 中盘价值 5247.60 0.34 -0.92 -0.83 13.48% 399376.SZ 小盘成长 4235.92 -0.22 -2.07 -4.91 -8.21% 399377.SZ 小盘价值 6418.37 0.47 -1.56 -3.98 6.30% 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额：转债822.35亿，A股7190.04亿图表410Y国债收益率：+0.05BP 1,200 1,000 800 600 400 200 0 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 0 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.0 中证转债成交额（亿元）万得全A成交额（亿元）右 中债国债到期收益率:10年 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表5主力净流入：-123.89亿元图表6北向资金：-7.05亿元 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 2,500 2,000 1,500 1,000 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 500 0 -500 沪深两市主力净流入额(亿元) 北向资金：净流入（当日） 北向资金：累计净流入（年初至今）右 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。 图表7百元平价拟合溢价率：23.89%；+0.60pct 2023年以来39.00%分位数 图表8盘中百元平价拟合溢价率 30.00 28.00 26.00 24.00 22.00 20.00 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 18.00 24.40 24.20 24.00 23.80 23.60 23.40 23.20 23.00 22.80 22.60 22.40 119.00 23.04 118.50 118.00 117.50 117.00 116.50 116.00 115.50 9:33:00 9:45:00 9:57:00 10:09:00 10:21:00 10:33:00 10:45:00 10:57:00 11:09:00 11:21:00 13:03:00 13:15:00 13:27:00 13:39:00 13:51:00 14:03:00 14:15:00 14:27:00 14:39:00 14:51:00 115.00 百元平价拟合溢价率 盘中百元平价拟合转股溢价率万得可转债正股等权指数 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表9价格中位数：113.94；+0.19% 2023年以来19.60%分位数 图表10整体加权平均平价：77.49；+0.63% 13095 12590 12085 11580 11075 10570 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 10065 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 60 50分位数平价指数 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表11平价分类转股溢价率：80-90（含90）溢价率：0.71pct 图表12按照股债性划分转股溢价率：均下降，偏债型-0.65pct 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 120.003099 28 24 100.002694 2289 80.0020 1884 16 79 60.0014 12 10 40.00874 6 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2