机械一周解一惑系列：大基金三期启航，半导体进入上行周期

大基金三期启航，助力半导体产业跨越式发展

本周聚焦：精测电子、恒立液压、奕瑞科技

大基金三期规模超越前两期总和，注册资本达3440亿元人民币，显著增强了对半导体产业的支持力度。与前两期相比，大基金三期更侧重于“强链补链”，聚焦先进制程领域，推动实现半导体产业的跨越式发展。

大基金投资策略回顾

大基金一期：以制造为主，构筑产业发展基石

• 投资重点：集成电路制造占比67%，设计占17%，封测占10%，装备材料类占6%。
• 背景：旨在打造“中国制造2025”，解决国内市场庞大但依赖进口的问题，提升集成电路产业的自主可控能力。

大基金二期：供应链安全强化，完善上游投资

• 投资结构变化：晶圆制造占比75%，设计工具与芯片设计占比10%，封装测试占比2.6%，装备、零部件、材料占比10%。
• 背景：应对出口禁令、实体清单等外部制约，强调供应链安全，加大对设备与材料的投资力度。

大基金三期：聚焦先进制程，加速国产化步伐

• 投资规模：注册资本超过大基金一期和二期总和，彰显长期支持国产半导体的决心。
• 投资领域：持续支持晶圆制造，逐步完善零部件、材料、设备等领域的投资，推动技术突破。

半导体市场回暖

AI驱动增长

• AI应用：AI服务器需求预计增长40%，AI PC和AI手机创新拉动终端需求。
• 周期回暖：供给端库存逐步减少，需求端AI相关产品需求上升，半导体市场迎来周期性回暖。

国内设备厂商受益

• 设备厂商收入增长：国内半导体设备厂商在2024Q1多数实现收入增长，全年有望受益于周期上行。
• 设备国产化：大基金的历史投资案例表明，国内设备厂商有望在先进制程领域实现快速成长。

风险提示

• 技术研发风险
• 终端需求风险
• 资本开支风险

结论

大基金三期的启动，预示着中国半导体产业将迎来新的发展机遇，特别是在先进制程领域，有望加速国产替代进程。同时，AI技术的快速发展为半导体市场带来了新的增长动力，推动了周期性回暖。国内设备厂商有望在这一过程中受益，实现快速成长。然而，技术研发、终端需求及资本开支的风险仍需密切关注。