募投扩充高速率产品产能，持续满足AI技术迭代

公司公告与募投项目概述

公司动态：

• 发行可转债：2024年5月31日，公司宣布向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过18.80亿元人民币。
• 投资项目：募集资金主要用于两个主要方向：
  • 成都高速率光模块扩建项目，投资规模为9.60亿元，目标是新增年产185万只高速率光模块，规划周期为3年。
  • 泰国高速率光模块新建项目，投资额为9.20亿元，旨在新增年产110万只高速率光模块，同样规划周期为3年。

行业趋势与影响：

• 英伟达新品发布：英伟达推出下一代Spectrum X800交换机，该产品具备高容量和高性能特性，加速了光模块从800G向1.6T的升级进程。
• 市场增长预测：LightCounting预计，全球以太网光模块市场将从2023年的36.7亿美元增长至2028年的87亿美元，复合年增长率（CAGR）为18.9%。

能力提升与市场布局：

• 产能扩充与交付能力：现有生产线产能利用率已超过80%，募投项目旨在增加产能，提升产品交付能力，确保持续满足市场需求。
• 海外市场拓展：泰国项目投产后，将进一步增强公司的海外生产能力与响应速度，优化产品供应，巩固并扩大海外市场份额。

研发与产品矩阵：

• 产品线扩展：公司已推出800G和1.6T光模块，并计划通过募投项目进一步完善其产品矩阵，包括硅光模块、相干光模块、LPO光模块等高速率光模块。

盈利预测与估值：

• 财务展望：预计2024-2026年营业收入分别为58.68/82.03/114.68亿元，同比增长率分别为89.44%/39.79%/39.81%，归母净利润分别为14.27/19.70/26.12亿元，同比增长率为107.30%/38.06%/32.57%。
• 估值与评级：考虑到业绩改善幅度大、高速光模块研发进展快，建议持续关注。

风险提示：

• 下游需求风险：市场需求可能低于预期。
• 技术风险：技术研发进度可能不及预期。
• 汇率风险：汇率变动对业务造成不确定性。
• 国际贸易风险：中美贸易摩擦可能影响业务发展。