煤焦日报：基本面预期转弱，煤焦偏弱运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年6月7日煤焦日报 基本面预期转弱，煤焦偏弱运行 核心观点 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦炭：随着焦煤增供预期的持续发酵，现阶段市场交易重心又逐渐回归至需求端。5月底，国务院印发《2024－2025年节能降碳行动方案》，明确了关于单位GDP能耗和单位GDP排放等多项具体指标。经分析认为，要在一年或是半年的较短周期内降低排放、控制能源消费的主要渠道是通过控制需求端，即工业行业限产、减产，或是提高能源转化效率淘汰落后产能。具体到钢铁行业，我们看到近期关于粗钢产量调控的传闻开始扰动，市场也逐渐交易粗钢压减预期，短期内市场仍在震荡整理。从数据来看，截至6月7日当周，全样本焦化厂焦 炭日均产量114.03万吨，周环比增0.45万吨；全国247家钢厂铁 水日均产量235.75万吨，周环比降0.08万吨，焦炭需求高位企稳。整体来看，市场多空因素交织，且焦炭基本面压力不强，预计本轮回调空间有限，建议暂时观望。 焦煤：煤矿安监转松、铁水产量阶段性见顶，双焦供需两端均有利空预期，叠加政策端利好落地，宏观资金继续上推价格动力趋弱，带动焦煤焦炭期货向下调整。不过，从实际情况来看，6月份进入国家安全生产月，焦煤产量恢复缓慢，本周全国523家炼焦煤矿精煤日均产 量环比上周小幅回落，较去年同期偏低8.2万吨/天。另外，铁水产 量继续于235万吨/天附近震荡，焦炭需求增长空间有限但韧性尚可，预计铁水产量能在高位维持一定时间，因而双焦基本面压力实际上不强，本轮下跌更多是“利多出尽”后的情绪回调。基本面数据来看，截至6月7日当周，523家炼焦煤矿精煤日产75.2万吨，周环 比降0.5万吨；全样本焦化厂焦炭日均产量114.03万吨，周环比增 0.45万吨，本期焦煤供需基本平稳运行。整体来看，焦煤增产预期和需求见顶预期已被盘面部分计价，且6月份煤矿供应恢复将较为缓慢，预计焦煤期货下行空间有限，可关注回调做多机会，风险在于安监政策超预期放松。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业资讯 （1）唐山：到2025年，电炉钢产量占比达到4%以上 目标要求：以降低细颗粒物（PM2.5）浓度为主线，大力推动氮氧化物和挥发性有机物（VOCs）减排。到2025年，全市PM2.5浓度比2020年下降20%，重度及以上污染天数比率控制在1%以内；氮氧化物和VOCs排放总量比2020年分别下降10%以上，持续巩固“退后十”成果。 （2）5月国内挖掘机销量8518台，同比增长29.2% 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年5月销售各类挖掘机17824台，同比增长6.04%，其中国内8518台，同比增长29.2%；出口9306台，同比下降8.92%。2024年1-5月，共销售挖掘机86610台，同比下降 6.92%；其中国内45746台，同比增长1.81%；出口40864台，同比下降15.1%。 2024年5月销售电动挖掘机7台（6吨以下2台，18.5至28.5吨级4台，40吨 以上1台）。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 2,040 2,040 0.00% 2,040 0.00% 2,540 -19.69% 1,940 5.15% 青岛港准一级出库 1,980 2,020 -1.98% 2,030 -2.46% 2,340 -15.38% 1,880 5.32% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,630 1,600 1.88% 1,600 1.88% 2,030 -19.70% 1,320 23.48% 京唐港澳洲产 2,170 2,180 -0.46% 2,180 -0.46% 2,650 -18.11% 1,720 26.16% 京唐港山西产 2,150 2,150 0.00% 2,150 0.00% 2,750 -21.82% 1,800 19.44% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格(2)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 3100 2900 3000 2500 27002500 2000 2300 1500 2100 1000 19001700 500 1500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 2,252.0 0.85 2,308.5 2,239.0 24,302 -1,544 27,824 -1,645 焦煤 1,637.0 0.34 1,670.0 1,632.0 110,081 -56,815 161,565 -14,589 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图13港口焦炭总库存 250 201920202021202220232024 600.00 201920202021202220232024 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图15焦炭总库存：周：万吨 1060 201920202021202220232024 1800 201920202021202220232024 980 900 820 740 660 580 1600 1400 1200 1000 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 800 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 400 350 300 250 200 150 100 50 201920202021202220232024 2600 2300 2000 1700 1400 1100 800 201920202021202220232024 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 201920202021202220232024 1300 1200 201920202021202220232024 750 1100 600 1000 450 900 300 800 150 700 0 1/4 2/43/44/45/46/4 7/48/4 9/410/4 11/4 12/4 600 1/4 2/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量 高炉开工率钢厂盈利率 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况 250 200 150 100 50 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 901200 801000 70800 60 600 50 400 40 200 30 200 吨焦盈利焦炉产能利用率 100 90 80 70 60 50 10 -200 0 0 -400 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：焦炭提涨氛围降温，现货市场暂稳运行，目前日照港准一级湿熄焦平仓价2040元/吨，折合期货仓单成本约2230元/吨，该价格下焦化企业保有一定 生产利润，根据钢联统计，截至6月6日，全国30家独立焦化厂吨焦盈利32元 /吨，周环比增2元/吨。随着焦煤增供预期的持续发酵，现阶段市场交易重心又逐渐回归至需求端。5月底，国务院印发《2024－2025年节能降碳行动方案》，明确了关于单位GDP能耗和单位GDP排放等多项具体指标。经分析认为，要在一年或是半年的较短周期内降低排放、控制能源消费的主要渠道是通过控制需求端，即工业行业限产、减产，或是提高能源转化效率淘汰落后产能。具体到钢铁行业，我们看到近期关于粗钢产量调控的传闻开始扰动，市场也逐渐交易粗钢压减预期，短期内市场仍在震荡整理。从数据来看，截至6月7日当周，全样本焦化厂焦炭 日均产量114.03万吨，周环比增0.45万吨；全国247家钢厂铁水日均产量 235.75万吨，周环比降0.08万吨，焦炭需求高位企稳。整体来看，市场多空因素交织，且焦炭基本面压力不强，预计本轮回调空间有限，建议暂时观望。 焦煤：煤矿安监转松、铁水产量阶段性见顶，双焦供需两端均有利空预期，叠加政策端利好落地，宏观资金继续上推价格动力趋弱，带动焦煤焦炭期货向下调整。不过，从实际情况来看，6月份进入国家安全生产月，焦煤产量恢复缓慢，本周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量环比上周小幅回落，较去年同期偏低8.2 万吨/天。另外，铁水产量继续于235万吨/天附近震荡，焦炭需求增长空间有限但韧性尚可，预计铁水产量能在高位维持一定时间，因而双焦基本面压力实际上不强，本轮下跌更多是“利多出尽”后的情绪回调。基本面数据来看，截至6月 7日当周，523家炼焦煤矿精煤日产75.2万吨，周环比降0.5万吨；全样本焦化 厂焦炭日均产量114.03万吨，周环比增0.45万吨，本期焦煤供需基本平稳运行。 整体来看，焦煤增产预期和需求见顶预期已被盘面部分计价，且6月份煤矿供应恢复将较为缓慢，预计焦煤期货下行空间有限，可关注回调做多机会，风险在于安监政策超预期放松。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容