中高端突破与多业务协同驱动盈利提升

TCL电子（1070）更新报告

报告概览：

TCL电子（股票代码：1070）的最新研究报告提供了对其2022年至2026年的财务展望和业务分析。报告强调了公司在家电行业的表现，特别是电视业务的全球化布局和中高端品类的发力，预示着份额和盈利的持续提升。

关键数据与分析：

业绩亮点：

• 收入增长：2023年整体收入达到789.9亿港元，较上一年增长10.7%，展现出稳健的增长态势。
• 盈利提升：净利润从4477万港元增长至1,690万港元，显示了公司盈利能力的显著增强。
• 毛利率改善：2023年毛利同比提升12.5%，达到147.6亿港元，主要得益于销售结构优化和电视出货量增长。
• 成本控制：整体费用率下降至15.1%，反映出公司的运营效率提升。

电视业务：

• 全球布局：2023年全球电视出货量同比增长6.2%，达2526万台，显示出全球化布局的成功。
• 中高端产品增长：65寸及以上产品的出货量同比增长35.3%，占比提升至24.6%，表明中高端产品策略有效。
• 国内市场表现：尽管整体市场疲软，但TCL在国内电视市场的份额提升至18.1%，且下半年出货量环比增长24.8%。
• 海外市场拓展：海外电视业务收入同比增长8.7%，特别是在65寸及以上产品上的增长，显示了海外市场潜力。

创新业务：

• 互联网业务：收入同比增长20.2%，海外互联网收入增长40%，展现了协同效应。
• 光伏业务：成为新的增长点，收入倍增，实现了盈利。
• 全品类营销：白电业务收入同比增长26.3%，收入和盈利稳健增长。

目标价与评级：

• 第一上海证券有限公司给出了7港元的目标价，维持买入评级，预计公司将在2024-2026年间实现收入和扣非净利润的稳定增长。

风险提示：

• 国内电视市场竞争激烈的风险。
• 海外市场表现不及预期的风险。

结论：

TCL电子凭借其在全球范围内的电视业务布局和中高端产品的战略，以及多元化创新业务的推动，预计将继续保持稳健的增长势头。通过优化运营效率和加强产品组合，公司有望实现盈利和收入的双提升，维持其在行业内的领先地位。