宝城期货能化早报
宝城期货能化早报-2024-06-07 品种策略参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 策略参考 核心逻辑概要 沪胶2409 上涨 震荡偏强 震荡偏强 多单持有 利多因素刺激，沪胶强势拉升 合成胶2407 上涨 震荡偏强 震荡偏强 多单持有 低库存优势凸显，合成胶大涨 甲醇2409 震荡 震荡偏强 震荡偏强 关注2600一线压力 煤炭小幅反弹，甲醇震荡偏强 原油2407 震荡 震荡偏弱 震荡偏强 关注590一线压力 偏空情绪消化，原油超跌反弹 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块品种：沪胶（RU） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：多单持有 核心逻辑：随着前期偏空的数据被市场消化以后，供应端偏紧的利多优势重新主导盘面。从供应来看，据天然橡胶生产国协会（ANRPC）最新发布的2024年5月报告显示，2024年4月天胶生产国协 会成员国合计产胶量达54.97万吨，月环比小幅回落1.34万吨，同比也显著下滑17.83万吨。2024 年1-4月份天胶生产国协会成员国累计产胶量达293.3万吨，较去年同期的343.59万吨，大幅下滑 50.29万吨，降幅达14.64%。2024年4月天胶生产国协会成员国合计天胶消费量达95.61万吨，月环比小幅下降8.72万吨，同比小幅减少7.08万吨。其中2024年4月泰国产胶量达10.49万吨，月环比小幅下降4.54万吨，同比显著回落14.04万吨；印尼产胶量达20.57万吨，月环比略微减少0.23 万吨，同比小幅回落5.62万吨；马来西亚产胶量达2.5万吨，月环比略微下滑0.5万吨，同比略微 下滑0.5万吨；越南产胶量达6.05万吨，月环比略微下滑0.75万吨，同比略微增加0.05万吨；我 国产胶量达5.61万吨，月环比小幅增加4.13万吨，同比小幅增加1.67万吨。印度产胶量达4.15 万吨，月环比略微回落0.85万吨，同比略微下降0.11万吨。2024年4月中国进口天然及合成橡胶(含 胶乳)合计52.3万吨，同比下降25.4%%。2024年1-4月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计232.9万吨，同比下降15.6%。本周四夜盘国内沪胶期价大幅收涨4.47%至15890元/吨。在供应逻辑再度发酵的背景下，预计本周五沪胶期货2409合约维持偏强走势。 品种：合成胶（BR） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：多单持有 核心逻辑：从随着5月美联储议息会议纪要偏鹰结果被市场消化以后，近期中东地缘因素再度增强。据显示，也门胡塞武装于上周末连续两次用导弹和无人机向美国航母发送袭击。同时上周末OPEC+产油国组织最新会议结果显示，同意将集体性减产措施延长至2025年底，并且还将额外减产协议延 长至今年9月份。目前OPEC+成员国每天减产586万桶，约占全球需求的5.7%。其中，每日366万 桶为官方的减产标准，被称为集体性减产，原定于今年的6月底到期，此外还包括多个成员国提出 的自愿减产措施，包含了每日220万桶。随着利多预期落地，近期国内外原油期货价格大幅回落。与此同时，从替代品角度来看，近期沪胶期货价格消化掉利多情绪后，出现集体回调拖累合成胶期货价格也出现下跌。在利空情绪消化的背景下，本周四夜盘合成胶期货2407合约大幅收涨6.80%至15545元/吨。预计本周五国内合成胶期货2407合约维持震荡偏强的走势。 品种：甲醇（MA） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 策略参考：关注2600一线压力 核心逻辑：当前甲醇产业链上下游利润分布不均，利润主要集中在上游，下游多数行业处于微利或亏损状态。5月初以来，甲醇下游需求的负反馈较为明显，尤其是在烯烃端。从监测数据看，目前山东地区甲醛生产理论亏损在20元/吨附近波动，浙江某甲醇制烯烃（MTO）装置综合理论亏损在1000元/吨以上。对下游而言，尤其是沿海地区外购甲醇制烯烃装置，甲醇价格略显偏高。目前来看，下 游需求负反馈对甲醇价格的影响已有所体现。甲醇产业链部分下游尤其是烯烃企业利润下滑明显，处于历史较差水平。据统计，截至上周五，国内CTO/MTO行业开工率在64.83%，周环比下降5.9个百分点，开工率创下2022年年底以来的新低。据了解，浙江兴兴甲醇制烯烃装置已经停产，同区域的宁波富德甲醇制烯烃装置近期也可能因长期亏损而停产待市。当前烯烃开工回落除受到西北产区部分CTO一体化项目检修影响外，与华东、山东部分外购原料的MTO停车也不无关系。甲醇需求中烯烃占比较大，除非后市烯烃价格大幅上行，否则甲醇产业链利润分布不均的问题短期仍难以解决。另外，除烯烃外的甲醇传统下游较为分散，话语权较弱，仍以刚需采购为主，不会对甲醇价格产生明显的利空影响。当前甲醇潜在利空逐渐增多，一方面煤炭期货价格出现回落，成本支撑作用减弱，另一方面，国内周度产量回升，外部供应压力趋于增大，国内烯烃装置开工率持续回落，烯烃利润陷入亏损，甲醇采购意愿减弱，需求下降将迫使甲醇产业因子弱化，本周四夜盘国内煤炭期货价格小幅收涨。受此影响，甲醇期货2409合约略微收涨0.12%至2571元/吨。预计本周五国内甲醇期货 2409合约维持震荡企稳的走势。 品种：原油（SC） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：关注590一线压力 核心逻辑：美联储5月初的议息会议整体表态相较于前期偏“鹰”。根据5月美联储公布的最新会议纪要显示，美国通胀比此前预期更为持久，经济总体具有弹性。决策官员一致认为，最近的第一季度通胀数据以及经济势头强劲的迹象，均表明“他们需要比以前预期的更长时间，才能获得更大信心”，通胀风险仍需高度关注。预计美联储年内首次降息时间点延后至9月或11月，同时降息幅度也被压缩至50个基点以内。随着美联储降息预期减弱，宏观氛围转向中性偏空。上周末OPEC+产油国组织最新会议结果显示，同意将集体性减产措施延长至2025年底，并且还将额外减产协议延长 至今年9月份。目前OPEC+成员国每天减产586万桶，约占全球需求的5.7%。其中，每日366万桶 为官方的减产标准，被称为集体性减产，原定于今年的6月底到期，此外还包括多个成员国提出的 自愿减产措施，包含了每日220万桶。随着前期偏空情绪逐渐消化，本周四夜盘国内外原油期货价 格继续小幅反弹，其中国内原油期货2407合约小幅收涨1.90%至584.9元/桶。预计本周五国内原油 期货2407合约价格维持震荡偏强的走势。 <END> 仅供参考，不构成投资建议 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
