大模型专家交流纪要20240604

全文摘要 英伟达在GTC大会上强调了其全系列产品线，特别是在AI集群解决方案方面的投入，并展 示了对未来产品的迭代计划。此次演讲凸显了以太网技术在大规模GPU集群中的重要性，表明英伟达对技术发展的清晰路线图和产业链布局策略。市场上关于英伟达将重点放在以 太网网络架构的消息刺激了对光模块及相关设施设备的兴趣。短期内，800G和1.6T光模块的需求因英伟达的战略动作而显著增加，推荐关注相关标的公司。传媒板块虽然面临多重挑战，但行业内基本面强劲、具有高成长潜力的企业值得投资者关注。华创计算机的分 析师团队强调了金山办公公司在AR技术和人工智能应用领域的领先地位及其潜力，认为其具备中长期投资价值。总体来看，大模型技术的运用和发展，以及其与C端和B端应用的融合， 是当前和未来技术发展的重要方向。企业通过技术创新降低成本并提高效率，寻 找与AI等技术的结合点以推动业务增长。未来的商业模式可能会更加注重去中心化的特征，强调个性化和智能化服务。 Q&A□Q：英伟达在GTC的主题演讲中重点关注了哪些内容？ A：英伟达在GTC主题演讲中，重点介绍了其发布的系列GPU产品，包括服务器、NNVlinkswitch、网卡、以太网交换机、spectrum以及quarterum 的IP交换机。特别强调了以太网交换机在AI集群应用中的重要性，以及英伟达未来将更加注重以太网解决方案的发展。 Q：英伟达在下一代产品中计划如何推进以太网架构的演进？英伟达发力以太网架构对其整体产业规划和产业链有何影响？ A：英伟达计划每年都有产品结构和架构的迭代。从2024年发布的GPU、mlink5speech、X800到2025年的GPU升级到ultra系列、以太网交换 机升级到ultrax800，再到2026年发布新一代GPUruby，配套的 NVswitch将演进到第六代，网卡升级为CCX9，以太网和以太币的speech将升级到X11600。未来有可能将IB和以太网整合到switch中。英伟达明 确展示了其对于算力设备和网络设备演进的清晰路线图，这为整个产业链提供了明确的发展方向指引。尽管近期有传闻英伟达将发力以太网网络架构，配套采购光模块等设施设备，但 从产业链角度来看，直接针对以太网架构采购单独的光模块可能性不大，通常可通过简单改动使用现有的光模块。不过，随着以太网低成本组网架构的广泛应用成为主流，将有助于拉动英伟达GPU销售并带动光互联需求，特别是800G和1.6T光模块需求的快 速增长。Q：在当前市场环境下，传媒板块表现一般的主要原因是什么？A：传媒板块整体表现一般主要受到情绪面的影响，如AI情绪退潮、监管及ST缺失风险等。监管对一些传媒标志公司的影响导致了情绪波动，但传媒板块中仍有许多有阿尔法价值的好公司。目前市场处于泡沫块调整阶段，安全性与未来弹性空间性价比都较为合适， 建议关注中区创信、天赋通信、元年科技等标的，并在合适位置进行配置。Q：南方传媒为何出现在某退市风险名单中，其情况是否严重？A：南方传媒出现在退市风险名单中是因为其子公司涉及一起关于众泰的不实报道，尽管这起事件已解决且罚款20万，但在市场恐慌情绪下，该事件被误认为可能导致公司退市。实际上，南方传媒作为报业媒体并未受到实质性损害，当前股价下跌是不实信息带来的误 杀机会。Q：游戏公司在监管关注下的市场表现如何，是否存在低估投资机会？ A：游戏公司在受到监管关注的同时，部分公司因其高质量的现金流和资产质量表现出色，如开业、彩铃等龙头公司，当前市场下跌为这些公司提供了低估值的投资机会。只要 关注产业趋势，抓住优质核心资产，这些公司有望在板块回暖时实现触底反弹和修复。Q：AI产业趋势及核心资产选择？A：AI产业趋势保持不变，看好其作为工具带来的行业应用爆发，预计在六月份会有更多AI应用产品推出。推荐关注AI领域的核心资产，包括上海电影和奥飞，其中奥飞业绩触底反弹，近期有新的变化，具有较高的投资价值。Q：华创计算机分析师对AR领域公司金山办公的看法如何？ A：金山办公在C端和B端均有显著进展，公司自三月份开始进行WESAR灰度测试， 并集成了主流AI大模型和小模型，月活量和用户满意度持续提升。在B端，金山办公发布了WPSARWPS365，目标客群已扩展至中央部企业客户，借助ARhub和 dx等产品助力降本增效。此外，金山办公的国产化业务在信创领域迎来首次增长，有望持续提升 。综合考 虑，金山办公当前市值被低估，具备中长期投资价值，建议投资者重点跟踪其具体业务数据。 Q：在AI大模型领域，未来商业模式应该如何发展？海外AI大模型厂商竞相降价的原因是什么？ A：未来AI大模型商业模式的发展趋势主要包括两方面：一是模型能力的增长，这将是一个长期的关键因素；二是C端应用与B端应用的融合。随着技术的进步，C端场景对个性化体 验的需求不断提升，AI大模型将通过硬件结合（如手机、智能音箱）和软件结合（如抖音、微信等）来满足用户需求，并在医疗、教育、法律、交通等场景中发挥重要作用。 同时，AI大模型还将与客服场景结合，通过智能体助理提供更好的人机交互体验，进一步拓展应用场景和市场潜力。海外AI大模型厂商竞相降价的原因是多方面的，其中包括技术先发优势相对不足、技术创新点较少等因素。但更重要的是，随着工作端架构的改变（如 M1架构和缓存优化技术的应用），导致模型成本大幅下降，因此AI大模型的定价策略也随之调整。 Q：大模型市场中的企业主要有哪两波类型？国内企业在大模型领域的竞争力如何？A：大模型市场中 的企业主要分为两大类：一类是技术擅长型企业，如木星等；另一类是拥有软硬件入口的企业，例如有平台级软件入口的微信、抖音，以及拥有智能硬件入口的 苹果、小米汽车等。未来，这些企业将通过提供大模型服务与应用，构建各自的商业模式。国内企业在大模型领域的竞争力相对较弱，虽然技术层面不算差，但在技术深度和大模型的先发优势上可能不如国外大厂。不过，随着大模型应用领域的不断扩展和融合，国内企业也有机会通过结合软硬件入口，发挥各自的独特优势，在大模型市场中占据一席之地。 Q：微软如何结合多模态模型与操作系统以提升商业模式？A：微软近期推出了一个小型多模态模型，旨在提升模型层面的模态处理能力和降低成本。同时，预计六月份微软会与苹果进行合作，将微软的模型与苹果的操作系统（如 iOS）以及语音助手Siri相结合，从而在商业模式上寻找出结合点，这将不仅仅局限于聊天场景，还包括与其他企业的结合，如微软的PC和云服务以及与苹果的进一步整合，如与AppleMaps等服务的合作。 Q：欧派公司是如何在多模态市场中定位并与其他企业合作的？A：欧派公司在多模态市场中并不只服务于单一企业，而是同时为微软和微软的竞争对手提供服务。他们通过提供技术能力来占据一个很好的地位，同时积极寻求与微软、苹果等 企业的云服务、PC、手机等硬件设备进行结合，以及与Google地图等服务进行技术对接，形成了独特的商业模式。这种做法类似于国内的Kimi、MINImax等企业，它们都在寻 找商业模式上的结合点以获取市场分额。Q：大模型基础能力在未来商业模式中的重要性体现在哪些方面？A：长期来看，大模型基础能力在商业模式中占据着重要地位。它可以帮助企业和用户更好地结合个性化的数据沉淀和需求，对于C端用户来说是个性化体验的支撑，对于B端则 是理解和满足专业工作组需求的技术基础。这些结合可以涵盖当前商业模式下的所有环节，并且随着AGI技术的发展，大模型将发挥更大的作用。 Q：软件企业在大模型时代如何找到生存空间？A：对于传统软件企业而言，长期来看，它们可能会受到大模型时代的影响，但在短期内，它们可以通过对接外部模型或自主进行模型调优来实现短期和中期的生存与发展。通过不断结合场景数据和模型，构建数据飞轮并沉淀于产品中，为用户提供服务，软件企业可以在大模型时代找到一种新的商业模式，即活在中间层的商业模式。 Q：账目型企业和大厂在大模型时代如何相互联系？A：大模型时代，账目型企业、大厂以及先做硬件的企业之间会通过这种统一的商业模式联系起来，互相合作。例如，搜索场景可能快速出现新变化，智能搜索将更加个性化，每个用户的搜索引擎都是一个智能体。然而，在去中心化的状态下，边搜边推荐物品的商业模式不太可能持续下去，更合适的 模式是先提供用户需求满足后，再根据搜索技术能力推荐相关商品，这可能更适合3.0阶段的搜索模式。