每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（短缺宏观主导，铝价高位震荡） 美国5月非制造业PMI超预期回升，降息预期受打击，美元指数走强，隔夜外盘金属多数走弱。LME三月期铝价收 跌1.01%至2635美元/吨。国内夜盘震荡，后期小幅上扬，沪铝主力合约小幅收高于21225元/吨。早间现货市场交投维持一定活跃度，下游逢低积极采购，贸易商接货情绪较好，持货商挺价出货，华东市场主流成交价格在21070元/吨上下，较期货贴水80左右。 广东市场主流成交价格在20980元/吨上下。当前基本面尚未有突出矛盾，消费有季节性转弱预期，不过价格回调后前期受压制的消 费有所释放。下游铝加工企业开工尚未明显下降。国内产量仍稳步上升，进口理论亏损较大，但进口量总体处于高位。短期基本面缺乏有力驱动，市场受宏观情绪主导。短期或震荡调整，短线建议反弹偏空对待。 铜：★☆☆（加拿大央行降息提振铜价，下方空间有限） 隔夜铜价震荡运行，尾盘拉涨，主力2407合约收于80720元/吨，涨幅0.82%。隔夜公布的美国5月ADP新增就业15.2万人，为三个月最低水平，市场对美国经济下滑担忧加重，铜价偏弱运行。随后加拿大央行降息25BP，市场对美联储降息预期回升，铜价小幅走高。国内高铜价对下游消费抑制明显，需求走弱拖累铜价高位回落。本周铜价回落后，下游接货意愿回升；后续需持续关注国内消费恢复情况及库存去库力度。铜供应缺，需求有支撑的基本面并没有变化，预计铜价继续回调幅度有限，短期震荡整理。今年铜矿短缺恶化程度超预期，TC已降至负值，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现原料短缺被迫减产的可能。在新能源领域高增长的带动下，铜消费整体韧性较强。另外全球制造业处于复苏趋势中。中期铜价维持多头思路，可考虑逢低建立多单。关注周五美国非农就业数据。 镍&不锈钢：★☆☆ 隔夜镍价震荡运行，主力2407合约收于141720元/吨，跌幅0.2%。近期受有色普跌拖累，镍价亦高位回落。但目前镍供需关系已边际改善，预计进一步下跌空间有限，14万存支撑。因新喀里多尼亚爆发骚乱，当地部分镍生产被动停产；另外印尼镍矿审批进度仍偏慢，镍矿内贸升水维持高位；印尼自4月份以来从菲律宾购买了大量镍矿石，5月预计仍维持高位。短期镍上游供应端有干扰，而且国内不锈钢产量维持高位，镍铁需求有支撑，镍铁价格回升至高位。除此之外，新能源领域需求也较此前好转。硫酸镍价格亦偏强运行。预计镍价或呈区间震荡运行。近期不锈钢库存降库，在高产量背景下，去库表明消费尚可。而且镍矿紧缺镍铁价格处于高位，不锈钢存成本支撑，预计不锈钢价格亦呈高位震荡运行。 锌：★☆☆（宏观波动加剧基本面给予底部强支撑） 隔夜加拿大央行宣布降息，美ADP就业低于预期，提振美降息预期，锌价触底回升，沪锌主力2407合约收于24015元/吨，跌幅0.10%。昨日国内现货市场，市场挺价情绪高涨，同时下游企业逢低补库增加，贴水快速收窄，上海地区普通品牌报07贴水0-30元/吨。截至本周一SMM七地锌锭库存总量为20.57万吨，较上周四下降0.37万吨，延续去库态势。供应方面，从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍未缓解，Tara矿或将重启但至少四季度开始明显增产。6月月度TC继续下降，国内多家大型炼厂减产检修，环比或有较大减量。需求方面，上周下游开工有所分化，镀锌开工超预期上行，因江浙地区的铁塔订单落地，但压铸和氧化锌仍表现较弱。随着下游对高价接受度提升，我们认为锌价回调后仍将带动一波集中补库。整体上，短期国内炼厂减产扩大，我们认为6月供需矛盾仍在加剧，关注本周去库状况，建议维持逢低做多。 铅：★☆☆（原料持续偏紧铅价或继续偏强表现） 隔夜铅价盘中快速拉升，空头离场，沪铅主力2407合约收于18910元/吨，涨幅1.18%。昨日国内现货市场，炼厂惜售，报价减少，下游逢低采购，部分地区成交好转，江浙沪品牌对06报升水0-30；再生原生价差缩窄，再生精铅含税贴水贴25-125元/吨。国内库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存小幅去库0.02万吨，库存压力较小。供应方面，再生铅废电瓶到货再度紧张，废电瓶价格继续上行。再生铅炼企复产情况或不及预期。铅精矿进口到货好转，原生铅略有爬产。需求方面，电动车蓄电池下游消费淡季开工下滑与新投建的蓄电池产能逐渐爬产同时存在，局部地区铅消费表现出淡季不淡的迹象，上周周度开工率继续上行至69.33%。铅蓄电池企业考虑到成本因素，也有第四轮上调电池售价。整体上，短期原料供应持续偏紧，铅锭供应恢复或有反复，短期预计铅价或偏强回升，中期维持逢低布多。 氧化铝：★☆☆（现货暂坚挺，期价下方有支撑） 氧化铝期货夜盘先抑后扬，跟随铝价为主。主力合约收高于3810元/吨。现货市场交投表现相对谨慎，持货商积极出货，但贸易商接货较少，下游电解铝企业以接长单货为主，现货采购降温。氧化铝企业仍不乏挺价表现，报价坚挺。国内产量有较强续增预期，国内铝土矿产量供应回升及高利润为提产提供动力，日均产量继续增加。当前消费仍有一度增加，因云南电解铝复产尚未结束。不过供给端增量超消费增量之势，现货价格有一定承压。近期期货市场风险偏好明显走弱，金属价格普跌对氧化铝期货价格也有一定拖累，不过考虑到当前期货大幅贴水，在现货价格未有大幅下跌的情况下，期价下方空间货有限。短线建议暂且观望。 锡：★☆☆（重心回调释放部分消费，但库存压力仍较大，锡价弱势震荡） 美国5月非制造业PMI超预期回升，降息预期受打击，美元指数走强，隔夜外盘金属多数走弱。LME三月期锡价延续弱势，收 跌0.91%至31540美元/吨。国内夜盘则小幅高开后震荡，主力合约收高于260830元/吨。早间现货市场成交有一定提升，价格大幅下跌后下游接货量增加，仍有部分焊料企业有在手订单待交付，下游企业的补库行为激发市场活跃度。持货商正常出货，冶炼厂挺价出货为主。现货升水有所走强。价格大幅回落后刺激前期受压制的消费得到释放，促进库存去化。不过当前供需基本面未有实质性改变，矿端供应下降的预期尚未兑现，冶炼厂也未如期实施检修，显性库存仍处于高位。近期宏观面情绪转弱，市场风险偏好下降使得价格加速回落。宏观面情绪的波动或引发锡价反复调整。短线建议反弹做空为主。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材价格维持偏弱运行） 昨日成材价格价格震荡走低，价格延续弱势。宏观利好情绪炒作降温，市场焦点回归基本面，成材基本面偏弱。螺纹方面，螺纹产量环比回升，后期螺纹产量仍有回升空间。需求上看，螺纹表需环比大幅回落，低于市场预期。全国高温及降雨天气增多，影响工地施工。库存上看，螺纹库存去化幅度收窄。从去库情况看，接下来一两周螺纹将出现累库。热卷方面，热卷产量维持高位，热卷供应压力较大。需求上看，热卷表需环比回落，部分终端即将进入季节性淡季。库存上看，热卷库存环比累库。宏观情绪降温，成材基本面预期偏弱，价格维持偏弱运行。 铁矿石：★☆☆（建议逢高沽空操作） 铁矿石盘面连续五个交易日下跌，昨日09收盘825，跌幅1.08%。产业链来看，6月下游用钢需求向淡季过度，钢厂在5月下旬提前开始自律性控产，有效缓解了成材供需矛盾激化，但上半年铁水峰值仍未带来铁矿石库存的拐点，叠加上周钢铁产量调控方案对市场情绪的影响，负反馈逻辑在盘面抢跑，得益于当前五大材库存同比处于合理水平，下行趋势尚不流畅，预计上半月矿价或在“弱现实”驱动下震荡偏弱运行，短期注意连续多日的快速下跌有技术性反弹机会，建议逢高沽空操作。 焦煤：★☆☆（市场情绪转弱，焦煤大幅补跌） 昨日焦煤盘面偏弱运行，主力合约收盘1652，跌幅1.17%，夜盘再度跳水，跌幅2.33%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1650暂稳，基差-79，环比走扩20；蒙煤1850，降30，基差-93，环比收窄8。基本面来看，供应端，煤矿产能利用率88.1%，环比上升0.8%，洗煤厂开工率同样小幅上升，蒙煤进口短期受雨水天气影响小幅下降，焦煤总统供应量相对平稳；需求端，本周全样本焦化厂日均产量66.5万吨，环比持稳；库存方面，焦煤总库存3328.3万吨，环比增加9.5万吨。综合来看，近期黑色系集体走弱，叠加前两日焦煤盘面受事故影响表虚相对较强，昨日夜盘大幅不跌，但短期从库存角度看焦煤供需矛盾并不突出，市场聚焦于供应稳定、需求环比下降，煤价预期转弱。 焦炭：★☆☆（提降仍需博弈，关注后续现货价格走势） 昨日焦炭盘面震荡偏弱，主力合约收盘2237，跌幅0.60%。现货端，盘后市场传出下周钢厂发起提降消息，市场情绪转弱，日照港口准一级冶金焦1980，降30，基差-65，环比收窄19。基本面来看，上周铁水产量继续下降0.97万吨至235.83万吨，焦炭日均总产量113.6万吨，较上周增加0.1万吨，焦炭供需变动不大，总库存877.7万吨，环比微降2.9万吨。综合来看，盘面多日回调后现货市场情绪转弱，当前焦化厂利润回落至50以内，短期增产驱动不强，基本面无突出矛盾，提降仍需博弈，关注后续现货价格走势。 玻璃：★☆☆（注意市场情绪及消息面影响) 部分企业现货价格继续提涨，企业灵活操作为主，整体现货价格稳定。供应方面，当前浮法玻璃日熔17.19万吨，产线上，昨日一条800吨产线冷修。需求方面，昨日华东、湖北、华南产销较好（110+），沙河产销较前日有进一步提升。上周整体厂库库存小幅去库，但区域间分化：华中去库较多，华北、华东均有少量去库，华南地区库存呈累库趋势，本周预期或整体有所去库。此外玻璃利润方面，仍然维持大幅下滑的情形，当前天然气生产工艺出现亏损情况，且亏损有进一步扩大的趋势，该情形或对于成本相对较高且高龄窑炉的冷修意愿有一定提升。后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导，对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。近期地产收储、保交楼专项债等政策刺激不断，关注其后续进一步发展落实情况。此外对于新房及二手房带来的未来家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，价格仍有向上的动能，短期盘面波动较大，建议关注市场情绪、政策消息面影响。后续继续留意现货价格、企业新订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情形成进一步支撑。 纯碱：★☆☆（高价碱成交谨慎为主，注意资金动向) 纯碱现货价格延续坚挺状态,个别轻碱有小幅降价。随着当前个别产线大修检修的持续，外加部分产线运行不稳，上周纯碱产量及开工仍然有所降低，周产量环比减少0.61万吨，开工下滑0.74%至82.60%。产量方面主要为轻碱减量，而重碱产量有一定增加，近期海化检修完成，逐步提升负荷，金山五期短停。周一口径厂库继续维持去库，下滑2.22万吨。当前下游企业刚需为主，对于高价碱而言，企业整体依旧偏谨慎对待。因纯碱产业链碱厂的定价权较高，后续依旧会是下游拿货意愿于碱厂挺价间的博弈。近日盘面走势波动加剧，拉涨情绪有大幅缓和，盘面随市场情绪退温而出现回调，进一步关注资金面动向，短期操作需谨慎。当前中期多头趋势未变，后逐步临近夏季检修季（今年部分企业大修较为提前），仍可在价格回调后，逢低布局09多单。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。此外消息面称，6月或有较多进口碱集中到港预期，以及新线投产预期，将对价格产生较大影响，注意风险。 新湖能源 原油：★☆☆（昨日油价小幅收涨） 昨日油价小幅收涨，月差跟随单边上涨，汽油裂解偏稳。ADP数据显示，美国上月私营企业就业岗位新增了15.2万人，低于市场预期的增加17.5万人，4月增幅被向下修正为18.8万人。晚间EIA周度数据显示，5月31日当周，美国原油产量持稳于1310万桶/日，原油库存增加123.3万桶，汽油库存增加210.2万桶，馏分油库存增加319.7万桶，原油进口量环比增加28.9万桶/日至705.8万桶/日，原油出口量环比增加27.6万桶/日至450.1万桶/日，炼厂开工率小幅增至95.4%，汽油隐含需求小幅回落至894.6万桶/日，整体略偏空