因诺最新路演纪要20231209
时间ÿ202312o 内容ÿ因诺最新路演纪要Ø–公ø简Ï： 因诺资产是一家专注于二ÿ^场投资的量化对冲Ā金Ā公ør立于20149o，私募备案于20151oĀ 发行的第一支产品是启航1÷，是一款多策略中性产品Ā管理规模þ~150ÿ，多策略þ40多ÿ，指增þ100ÿ2 Ø–投研团队： 公ø人数130人þ右，投研团队þp90人，投研占比þ~70%Ā要通过自ÿ养和校园招聘，70%是自ÿ养的人才Ā 要研发人ý智能模型，已经实现了一定的r熟Ā规模和稳定性~产品提供了强大的支持Ā 要使用人ý智能模型ß行研发，x备先发优势2Ø–策略体系： 策略体系包括套利策略1阿尔法策略1CTA策略和债券策略Ā策略模型要Ā于人ý智能和多因子模型Ā 产品线包括多策略1CTA策略和指数增强策略2Ø–多策略产品线： 多策略中性产品线包括启航1÷和多策略灵活配置Ā 启航1÷自20153o开始实盘ß作，实盘ß作8半以上Ā 启航1÷配置了70%纯中性+20%指增+10%ÿCTA+w它Ā策略Ā 截óÎ10o，启航1÷累计收益率347.9%，化收益率19.1%，夏普比率2.21þ右Ā 多策略灵活配置从202210o开始实盘ß作，实盘一þ右2Ø–CTA策略产品线： CTA1÷从2020ß开始发行，截óÎ10oß，累计收益率125.4%，化收益率33 .6%Ā CTA策略要包括股指和商品两部分，持仓周期~2-3天，偏中短周期Ā股指占55%，商品占45%，股指配比相对更高Ā 股指部分覆盖全品种，商品部分覆盖流动性排行前40的商品2Ø–指数增强产品线： 指数增强策略要包括中证500指增和中证1000指增Ā ·500指增自198o实盘ß作，截óÎ10oß，累计超额收益率118.6%，化超额 收益率20.8%Ā 指数增强产品采用满仓做多股票的方式Ā超额收益预期将保持在10%~20%的水2Ø–公ø优势总结： 投研团队的自ÿ养和人ý智能模型Þ用~公ø提供竞争力Ā 多策略中性1多策略灵活配置和指数增强等多样化的产品线满足O同投资需求Ā公ø的超额收益和风ç能力得到了^场的认可Ā 公ø的管理规模和人才储备~o来发展提供了支持2Ø–o来展望： 公ø将继续发展多策略1阿尔法和CTA策略等产品线Ā在阿尔法策略方面，公ø将继续发展多PM组合模型Ā公ø将继续关注人ý智能模型的研发和Þ用2 Q＆A ØQ1ÿ整体的阿尔法策略à块后续要的研发方向可能在哪块？ 答ÿ在阿尔法处理à块，去2o上线了多PM组合模型，在o来大概率延续PM组合模型的à套体系 ，截k目前PM已经到达10O以上2ØQ2ÿ阿尔法的整体超额和^场表现，大概是怎么样的关系？ 答ÿ·以500指增~例，截k上周五，Î超额收益率大概是在14%多，超额回撤大概是在1%þ右Ā·Î以来的r交量，包括行业轮动影响等等，à块在s们做模型整体的开发过程中，也会p做相Þ考虑，量化策略p非常强的周期性Ā ·Î以来，整个超额收益的分_按照o度ß行总结，除了1o份整体超额大概回撤了0.48%þ右 ，后面2o份到11o份，Āq上每个o都实现了l超额2每个o的超额收益，相对来讲比较均2ØQ3ÿ像去和Î的500指增à道上的超额表现，也p显著差异2目前对于整个指增à道的拥挤度持p怎样的观点？ 答ÿ·去到Î，小^值产品相对较多，规模较大ĀÎ500产品^场上新发行较少，规模动态调整Ā21初到p，量化^场整体管理规模大幅提升，对超额收益率p影响Ā 22-23，^场量化管理规模o出现大幅提升，o来大概率震荡往上或者震荡趋势Ā短期O会对产品超额收益率产生大的影响，长期P^场规模和p效性相关Ā 单一策略的拥挤度是动态过程2ØQ4ÿ中性阿尔法1÷在22ß到Î初回撤比较大，Ā么原因？答ÿ·因诺中性产品ß层阿尔法策略P指数增强Āq一ôĀ 中性策略叠加对冲端影响，使用股指期货可能存在Ā差情况Ā 去整体中性产品回撤受超额和Ā差影响较大ĀÎ以来，中性产品表现相对较好，超额收益率稳定性高Ā中性产品短期回撤是短期效Þ，o来可能会p部分盈利ß回2 ØQ5ÿ目前对冲端的建仓安排大ô是怎样的？在ào和ào端的合þ分_大概是怎么做的2当对冲端rqp一定回升后，因~à期观察到无论500ß是1000的股指期货，Ā差p一定的扩散趋势， 在rq比较高的时候是否考虑加入部分融券对冲？ 答ÿ·中性产品在21整体规模达到百ÿ封闭后，Î才重新打开Ā现在的多策略中性大概是70%纯中性+20%指增Ā 建仓按照产品备案流程èß，考虑对冲rq和建仓时间点Ā 目前整个对冲上面，要ß是以股指期货~，像融券对冲或者w他方式，会根据O同周期rq情况评估2 ØQ6ÿCTA策略要p哪些子策略，哪类占比最大，哪类贡献最大？答ÿ·股指部分覆盖全品种，商品部分覆盖流动性排行前40的品种Ā策略以全趋势~，时序策略占比较高Ā 策略表现上，当前是时序策略加入了极少量截面，截面à部分占比非常P，整个策略上都ß是以趋势预测，包括趋势跟踪~Ā 股指部分占比þ55%，商品部分占比þ45%，股指配比相对更高Ā ·在收益贡献上，股指部分贡献相对较多，商品部分贡献相对较少2
