一周集萃-贵金属：美联储表态偏鹰 贵金属价格冲高回落

一周集萃-贵金属 研究中心2024年5月26日 行情回顾01 海外宏观经济02 美元指数、利率及汇率03 贵金属市场资金面04 第一部分行情回顾 贵金属：美联储表态偏鹰，贵金属价格冲高回落 逻辑观点： 基本面：美国5月标普全球制造业PMI初值50.9，创两个月新高；服务业PMI初值54.8，创12个月新高；综合PMI指数升至54.4，为2022年4月以来最高。美国经济维持韧性，受此影响降息预期回调。美国5月密歇根大学消费者信心指数终值69.1，高于预期的67.5和前值67.4。 消息面：美联储会议纪要显示，美联储官员担忧通胀下降的进展不足，认为需要花更多时间才会有信心降息，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久，且多位官员认为，一旦通胀风险重燃就进一步加息。美联储柯林斯称，保持耐心很重要，需要更长的时间才能看到调整利率所需的进展。美联储理事沃勒表示，需要再看到几个月的良好通胀数据，才能开始降息，不过最近的数据显示，降息进程可能已经恢复；进一步加息可能没有必要。美联储古尔斯比表示，必须对通胀数据进行更长时间的观察，要保持耐心。美联储梅斯特表示，政策可能不会像预期的那样抑制经济，现在判断通胀走向何方还为时过早，预计今年美国经济增速将高于趋势水平。美联储柯林斯表示，保持耐心很重要，需要更长的时间才能看到调整利率所需的进展。韩国央行维持基准利率3.5%不变，韩国央行将今年经济增长预期从2.1%上调至2.5%，维持CPI涨幅预期2.6%不变。欧洲央行副行长金多斯表示，6月降息25个基点似乎是合理的。欧洲央行管委维勒鲁瓦称，很有可能在6月份降息，最迟到明年将通胀率提升至2%。 市场资金面：截至5月14日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加4336手至130435手，COMEX白银期货管理基金净多持仓增加5502手至39696手。截至5月24日，SPDR黄金ETF持仓832.21吨，周内流出6.33吨；SLV白银ETF持仓13104.33吨，周内流入89.54吨。 操作建议：贵金属价格周内冲高回落，沪金周跌1.53%至554.40元/克，沪银周涨5.18%至7997元/千克。美联储表态偏鹰，投机情绪降温，贵金属短线回调，中长期角度持续关注美国经济和通胀表现，由于联储年内加息仍为较大概率事件，留意均线支撑位置可择机布局多头策略。 贵金属：美联储表态偏鹰，贵金属价格冲高回落 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国5月标普全球制造业PMI初值50.9，创两个月新高；服务业PMI初值54.8，创12个月新高；综合PMI指数升至54.4，为2022年4月以来最高。美国经济维持韧性，受此影响降息预期回调。美国5月密歇根大学消费者信心指数终值69.1，高于预期的67.5和前值67.4。美联储会议纪要显示，美联储官员担忧通胀下降的进展不足，认为需要花更多时间才会有信心降息，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久，且多位官员认为，一旦通胀风险重燃就进一步加息。 贵金属价格周内冲高回落，沪金周跌1.53%至554.40元/克，沪银周涨5.18%至7997元/千克。 短线投机资金相对看好贵金属价格表现，白银ETF持仓正向流入 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至5月14日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加4336手至130435手，COMEX白银期货管理基金净多持仓增加5502手至39696手。 截至5月24日，SPDR黄金ETF持仓832.21吨，周内流出6.33吨；SLV白银ETF持仓13104.33吨，周内流入89.54吨。 第二部分海外宏观经济 美国4月CPI通胀符合预期，核心CPI降至2021年以来新低 美国4月PPI环比增0.5%，超出预期的0.3%，3月份数据修正为-0.1%；PPI同比增2.2%，增速创12个月新高，符合市场预期，前值为2.1%。 美国4月CPI同比增3.4%，符合市场预期，前值为3.5%；环比增0.3%，预期和前值均为0.4%。4月核心CPI同比降至3.6%，为2021年4月以来最低；核心CPI环比增速从3月份的0.4%下降至0.3%，为6个月来首次下降，符合市场预期。 美国4月制造业经济景气度意外下降 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国4月ISM制造业指数下降至49.2，低于预期的50和3月前值50.3。 分项而言，新订单指数录得49.1，较上月下降2.3个百分点，重回收缩区间；新出口订单指数下降2.9个百分点至48.7；生产指数下降3.3个百分点至51.3；物价指数上升5.1个百分点至60.9，生产材料价格压力连续两个月大幅上升；就业分项指数上升1.2个百分点至48.6，制造业就业收缩幅度放缓；库存指数持平于48.2，客户库存指数上升3.8个百分点至47.8，去库进程趋缓。 美国4月ISM非制造业景气度弱于预期 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国4月ISM非制造业PMI下降至49.4，弱于预期的52和3月前值51.4，回落至收缩区间。 分项而言，商业活动指数下跌6.5个百分点至50.9，服务业表现疲软；就业指数下跌2.6个百分点至45.9，就业连续三个月维持收缩；新订单指数下跌2.2个百分点至52.2；价格指数上升5.8个百分点至59.2，通胀压力大幅上行；订单库存指数大幅上升8.1个百分点至53.7、库存景气指数上升7.2个百分点至62.9，库存上涨至过高水平；供应商交货指数上升3.1个百分点至48.5，交货速度减慢。 美国4月非农数据低于预期 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国4月新增非农就业人数录得增17.5万人，较上月而言下行14万人，低于此前预期。 分项而言，4月新增非农就业主要受教育和保健服务、运输仓储业、零售业所拉动。教育和保健服务4月新增就业9.5万人，前值8.8万人；运输仓储业4月新增就业2.18万人，前值0.59万人；零售业4月新增就业2.01万人，前值1.51万人。美国失业率增3.9%，较上月而言上行0.1个百分点；美国劳动参与率增62.7%，持平上月前值。美国非农私营平均时薪为34.75美元，时薪增速同比下降至增3.9%；环比下降至增0.2%。 第三部分美元指数、利率及汇率 美元指数、美十债收益率上涨 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至5月24日，美元指数录得104.7483，周环比上涨0.24%。截至5月24日，美十债收益率录得4.46%，周环比上涨4bp。截至5月24日，美十债TIPS收益率录得2.14%，周环比上涨4bp。 人民币汇率走弱，美债10Y-3M利差倒挂幅度收窄 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白周内人民币汇率走弱，截至5月24日，美元兑人民币中间价录得7.1102，周环比调贬0.08%。截至5月24日，美债10Y-5Y利差录得-0.07%，倒挂幅度周环比走阔5bp。截至5月24日，美债10Y-2Y利差录得-0.47%，倒挂幅度周环比走阔6bp。截至5月24日，美债10Y-3M利差录得-1.00%，倒挂幅度周环比收窄4bp。 美欧十债利差周环比走阔，欧元、日元汇率走弱 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至5月24日，美欧十债利差录得1.5127%，周环比走阔4bp。截至5月24日，欧元兑美元汇率录得1.0849，周环比调贬0.1%。截至5月24日，美元兑日元汇率录得156.98，周环比调贬0.56%。 第四部分贵金属市场资金面 白银ETF持仓正向流入 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至5月24日，SPDR黄金ETF持仓832.21吨，周内流出6.33吨；SLV白银ETF持仓13104.33吨，周内流入89.54吨。 美联储表态偏鹰，中长期思路维持看多 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至5月14日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加4336手至130435手，COMEX白银期货管理基金净多持仓增加5502手至39696手。贵金属价格周内冲高回落，沪金周跌1.53%至554.40元/克，沪银周涨5.18%至7997元/千克。美联储表态偏鹰，投机情绪降温，贵金属短线回调，中长期角度持续关注美国经济和通胀表现，由于联储年内加息仍为较大概率事件，留意均线支撑位置可择机布局多头策略。 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 分析师：汤树彬F03087862 Z0019545邮箱:tang.shubin@gzf2010.com.cn 欢 迎 交流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn广州期货股份有限公司