铁路信息化：车载系统受益高铁招标与更新替换

铁路信息化：车载系统受益高铁招标与更新替换

主要观点：

铁路投资复苏：铁路行业在2023年实现了显著复苏，旅客运输需求大幅增长，铁路固定资产投资额也有所回升。2023年，我国铁路完成旅客运输量达到36.85亿人，较前一年增长120%，铁路固定资产投资额达到7645亿元，同比增长7.5%。

2024年增长态势：多项政策与招投标活动表明，2024年的铁路行业成长态势良好。包括：

• 动车组招标：2024年5月，国铁发布了24年第一次动车组招标公告，采购165组动车组，超过了2023年的全年采购量。
• 老旧机车淘汰：铁路局计划在2027年前淘汰所有老旧内燃机车，截至2023年底，我国铁路机车保有量为2.24万台，其中内燃机车占比7800台。
• 设备更新：交通运输部提出加快推动《交通运输大规模设备更新行动方案》的出台，旨在加速铁路设备的更新换代。

车载铁路信息化：车载铁路信息化产品，如列车控制系统、安全监控类设备，受益于新增与存量替换带来的业绩增长：

• 机车LKJ系统：主要服务于传统机车，成长性来源于新增机车、存量替换与新一代LKJ系统（如LKJ 15）的提价与放量。
• 动车组ATP系统：服务于动车组，成长性来自新增动车组与五级修的替换需求。
• 安全检测、防护类产品：受到行业越来越高的重视。

投资建议：随着铁路投资复苏、国铁集团盈利恢复以及动车组招投标超预期，包括列控在内的列车IT系统与设备企业有望受益。尽管车载系统的价值量相对较低，但若新增与更替符合预期，将带来较大的业绩弹性。

关注标的：

• 思维列控：专注于机车列控设备，市占率接近50%，同时涉足高铁列控监控设备。
• 中国通号：作为动车ATP列控系统的领先公司，其轨交等业务行业领先。
• 交大思诺：专注于列控系统，尤其是高铁列车运行监控设备的研发。

风险提示：

• 产品质量问题：可能导致安全事故的风险。
• 采购招标量：低于预期的风险。
• 替换节奏：存量机车、动车组新增与替换不达预期的风险。
• 应收账款：发生坏账的风险。

以上总结基于提供的文字内容，涵盖了铁路行业的复苏、车载系统受益的背景、车载铁路信息化的细分领域、投资建议以及风险提示等关键点。