传媒：国产AI模型迎来降价趋势，关注近期行业调整变化

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2024年05月28日 行业研究报告 传媒（801760） 国产AI模型迎来降价趋势，关注近期行业调整变化 行业评级：推荐 近一年该行业相对沪深300走势 分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研究员 许吟倩 投资咨询证书号 S0620521100004 电话 025-58519172 邮箱 yqxu@njzq.com.cn 市场行情回顾：本周申万传媒板块指数下跌3.36%，沪深300指数下跌1.46%，相对收益-1.90%，板块表现弱于大盘；涨幅前三的行业分别是煤炭（3.05%）、公用事业（1.90%）、农林牧渔（0.28%）。本周游戏板块下跌4.12%，广告营销板块下跌4.62%，数字媒体板块下跌4.66%，影视院线板块下跌1.97%；出版板块下跌1.68%，电视广播板块下跌3.80%。 国产AI模型迎来降价趋势，关注近期行业调整变化。近期，Kimi推出了打赏功能共有6种，价格分别为5.2元、9.99元、28.8元、49.9元、99元和399元，打赏后分别可获得4天、8天、23天、40天、93天和365天的高峰期优先使用权。相关支付协议显示，支付后Kimi提供的服务是在高峰时段算力不足时，Kimi在可调用的推理算力范围内优先保障用户的推理算力。Kimi的手机App端目前则还没推出付费功能。此外，通义千问商业化模型和开源模型21日起降价。随后，腾讯云也加入大模型降价阵营，其主力模型之一混元-lite模型的价格从 0.008元/千tokens调整为全面免费。科大讯飞宣布免费开放讯飞星火APILite版永久免费，Pro/Max版低至0.21元/万tokens。5月以来，国内已经有多个大模型下调了价格，掀起价格战。 投资建议：建议调整关注三条投资主线：一是关注拥有丰富的游戏储备且具备游戏版号，良好流水表现的龙头游戏公司，建议关注三七互娱、恺英网络、神州泰岳、吉比特；二是关注一季报、年报披露期各板块业绩优异、估值合理个股，建议关注：芒果超媒。三是关注AI模型Kimi等发展动态，尤其是国产应用落地带来的影响，建议关注：、光线传媒、万达电影、华策影视。 风险提示：AI应用落地不及预期；行业政策趋严超预期；游戏版号发放不及预期；票房不及预期。 目录 一、本周行情回顾.-2- 二、行业数据跟踪.-2- 三、本周观点.-6- 四、风险提示.-6- 一、本周行情回顾 本周申万传媒板块指数下跌3.36%，沪深300指数下跌1.46%，相对收益-1.90%，板块表现弱于大盘；涨幅前三的行业分别是煤炭（3.05%）、公用事业 （1.90%）、农林牧渔（0.28%）。 本周游戏板块下跌4.12%，广告营销板块下跌4.62%，数字媒体板块下跌 4.66%，影视院线板块下跌1.97%；出版板块下跌1.68%，电视广播板块下跌3.80%。 表：公司涨跌幅 涨幅前十（%） 跌幅前十（%） 002425.SZ 凯撒文化 13.44% 300242.SZ 佳云科技 -19.55% 300052.SZ 中青宝 5.75% 300043.SZ 星辉娱乐 -12.07% 300133.SZ 华策影视 5.33% 002919.SZ 名臣健康 -10.31% 601098.SH 中南传媒 2.48% 603729.SH 龙韵股份 -10.16% 601019.SH 山东出版 2.36% 600358.SH 国旅联合 -10.09% 301025.SZ 读客文化 1.72% 300781.SZ 因赛集团 -8.91% 300785.SZ 值得买 1.52% 600831.SH 广电网络 -8.80% 601928.SH 凤凰传媒 1.39% 002354.SZ 天娱数科 -8.36% 300251.SZ 光线传媒 1.33% 000793.SZ 华闻集团 -8.21% 600715.SH *ST文投 0.54% 301313.SZ 凡拓数创 -8.19% 资料来源：同花顺、南京证券研究所 二、行业数据跟踪 2.1行业新闻 2.1.1互联网和游戏行业新闻 2024年5月23日，神州泰岳宣布成为中国首批获得亚马逊云科技生成式AI能力认证的合作伙伴。作为业界领先的系统集成商和亚马逊云科技高级合作伙伴，神州泰岳利用亚马逊云科技全托管的机器学习服务AmazonSageMaker、全托管的生成式AI服务AmazonBedrock等，从应用范围、模型选择、模型调优到应用集成，帮助企业打通生成式AI落地的最后三公里。此外，为满足企业的个性化需求，神州泰岳开发了一系列生成式AI定制化解决方案，有力推动生成式AI在制造、互联网、游戏等行业的应用，助力企业释放生成式AI的商业价值。 5月24日，中国音数协游戏工委发布2024年4月中国游戏产业月度报告。报告显示，2024年4月市场规模整体微降，降幅主要受移动游戏市场影响，部分产品前期运营活动带来的增势减退，新品提振市场的效果还未显现；客户端游戏市场增长，但增量有限，难以抵消降幅。2024年4月中国游戏市场收入224.32亿元，环比下降4.21%，同比下降0.27%，其中，中国移动游戏市场实际销售收入159.05亿元，环比下降6.18%，同比下降1.93%。 2.1.2影视动漫文娱行业新闻 夏日观影热潮即将来袭，端午档成了各大影片争相上映的热门节点。《谈判专家》《我才不要和你做朋友呢》《扫黑·决不放弃》等6部端午档新片正式开启预 售，档期票房已突破1500万元。不过，考虑到去年端午档热门影片《消失的她》票房惊艳，业内人士预计今年端午档票房超去年的概率较小。接下来，《酱园弄》等重磅大片能否齐聚暑期档成为电影市场一大看点。从目前的热度来看，两部进口片 《美国内战》和《疯狂的麦克斯：狂暴女神》日增想看人数均有大幅提升，尤其是 《美国内战》在宣发上极具话题度。国产影片中，《扫黑·决不放弃》为近几年热门“扫黑”题材，猫眼累计想看人数为档期最高（超13万），青春喜剧类型影片《我才不要和你做朋友呢》在同名小爆剧集IP支撑下关注度也颇高。另外，刘青云和吴镇宇双影帝坐镇的港片《谈判专家》吸引不小关注，目前票房领跑端午档。 2.1.3人工智能和元宇宙新闻 目前Kimi打赏方案有6种，价格分别为5.2元、9.99元、28.8元、49.9元、99元和399元，打赏后分别可获得4天、8天、23天、40天、93天和365天的高峰期优先使用权。点击“去支付”后弹出微信支付页面。相关支付协议显示，支付后Kimi提供的服务是在高峰时段算力不足时，Kimi在可调用的推理算力范围内优先保障用户的推理算力。Kimi的手机App端目前则还没推出付费功能。“用户数和使用频率高速增长，我们遇到高峰期服务资源紧张的问题，近几个月，我们收到很多用户反馈，他们想了解有什么付费方案，可以在高峰期也能稳定使用产品。”以上相关负责人表示，为此，Kimi目前在小范围灰度测试一项打赏功能。 据阿里云21日消息，通义千问商业化模型和开源模型今日起降价。阿里云宣布通义千问GPT-4级主力模型Qwen-Long输入价格从0.02元/千tokens降至0.0005 元/千tokens，直降97%。这意味着，1块钱最多可以买200万tokens。 5月22日，腾讯云也加入大模型降价阵营。腾讯云宣布，其主力模型之一混元-lite模型的价格从0.008元/千tokens调整为全面免费，同时，API输入输出总长度计划从目前的4k升级到256k。同时，混元-standardAPI输入价格从0.01元/千tokens降至0.0045元/千tokens，下降55%，API输出价格从0.01元/千tokens降至0.005元/千tokens，下降50%。新上线的混元-standard-256kAPI输入价格下调至0.015元/千tokens，下降87.5%，API输出价格下降至0.06元/千tokens，下降50%。而腾讯最高配置的万亿参数模型混元-pro，API输入价格从0.1元/千tokens降至0.03元/千tokens，降幅达70％。 5月22日，科大讯飞宣布免费开放讯飞星火API，Lite版永久免费，Pro/Max版低至0.21元/万tokens。5月以来，国内已经有多个大模型下调了价格，掀起价格战。科大讯飞此次降价使其更具竞争力，MaxAPI价格仅为百度、阿里五分之一。国内外大模型市场降价趋势明显，OpenAI亦多次降价。对开发者和企业而言，大模型大幅降价甚至免费，将很大程度解决大模型落地的成本问题，能够让开发者以更低的成本实现大模型在各个场景的落地。 2.2公司公告 【掌阅科技】发布掌阅科技股份有限公司2023年年度权益分派实施公告。本次利润 分配以方案实施前的公司总股本438,896,835股为基数，每股派发现金红利0.03元 （含税），共计派发现金红利13,166,905.05元。 【华策影视】发布2023年年度权益分派实施公告。浙江华策影视股份有限公司回购 专用证券账户中股份数量为30,557,000股。公司回购专用证券账户中的股份不享有 利润分配等权利，公司以现有总股本1,901,073,701股扣除回购股份30,557,000股 后的1,870,516,701股为基数进行权益分派。 【光线传媒】发布2023年年度权益分派实施公告。北京光线传媒股份有限公司 （2023年度权益分派方案为：以公司2023年12月31日剔除回购股份后的总股本 2,913,880,857股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币0.70元（含税）。 2.3一级市场投资动态 根据IT桔子数据，本周（5月20日-5月26日）共6项PE/VC，根据行业分类，分别为游戏1项，文娱传媒1项，元宇宙2项，VR/AR1项，旅游1项；以投资 轮次分类，天使轮1项，种子轮1项，A+轮1项，战略投资3项。表：一级市场投资动态 时间 公司名称 公司类型 子行业 轮次 融资额 投资方 SingularityDAO OIGCapital 05.20 Sekuya 元宇宙 元宇宙游戏 战略投资 160万美元 GAINSAssociatesNewTribeCapital SEEDTHRIFTVENTURES BiggerThanRaceVC 05.21 云上文旅 旅游 旅游信息化 天使轮 近千万人民币 西安安元 LightspeedVenturePartners 光速全球 05.22 Suno 文娱传媒 音乐 战略投资 1.25亿美元 FounderCollective MatrixPartners经纬海外 NatFriedmanDanielGross HealthyCapital 05.22 VRelax VR/AR VR/AR行业应用 种子轮 120万欧元 KnopVentures CCOSanderPaulvanTongeren BoostVC HartmannCapital 05.23 SinnStudio 游戏 游戏开发商 战略投资 未透露 MetaVision ManaVentures AlumniVentures Republic 05.23 MightyJaxx 元宇宙 元宇宙行业应用 A+轮 1100万美元 未透露 资料来源：IT桔子、南京证券研究所 2.4行业估值水平 传媒行业当前PE-TTM为22.58，近五年行业PE（TTM）历史中位数为25.44，行业PE（TTM）当前百分位为29.90%。 图：近5年行业PE情况 数据来源：同花顺，南京证券研究所 2.5电影市场 根据灯塔专业版数据显示，2024年5月20日到2024年5月26日，全国票房累