国贸期货金融投研日报

金融 一、行情建议 2024年6月4日星期二 品种 行情评述 操作建议 股指震荡下跌，中下盘领跌 行情回顾：回顾：股指昨日震荡走低，中小盘领跌，全市场逾4400股 下跌。沪深300上涨0.2%至3589、上证50上涨0.3%至2469、中证500下跌0.6%至5274，中证1000下跌1.3%至5285。行业上，半导体、海运、汽车、家电领涨，而造纸、金属、地产领跌。 品种：股指观点：保持谨 股指分析： 慎。 昨日微盘股在“ST”压力下领跌，中证1000大幅下行。除 此以外，金融监管总局发布数据显示，今年一季度，商业银行 逻辑：增量政策 股指 净息差降至1.54%，低于市场预期，显示银行板块盈利走弱。市场情绪整体退潮。 已落地，短期资金面临获利了结风险。 对于股指来说，随着地产政策的逐步落地，后续市场的交 易逻辑可能逐步由“政策预期”向“经济现实”切换，股指的 推荐星级：⭐⭐ 进一步向上突破仍有待经济基本面的支撑，关注地产销售等高 ⭐ 频数据的实际表现。策略上，短期股指多头减仓观望为主。 股指升贴水统计： 项目 当月合约 下月合约 当季合约 下季合约 IF升贴水 16(9.1%） 49(10.8%） 55(5.1%） 51(2.6%） IH升贴水 12(10%） 46(14.9%） 47(6.4%） 44(3.3%） IC升贴水 34(13.2%） 60(9%） 97(6.2%） 128(4.4%） IM升贴水 62(23.9%） 106(15.9%） 187(11.8%） 258(8.9%） 国债期货 权益资产回落，债期全线收涨1）.公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理 品种：国债观点：做多 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 充裕，6月3日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。Wind数据显示，今日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行8.2BP报1.723%；7天期下行4.0BP报1.811%；14天期下行1.1BP报1.857%；1个月期下行0.2BP报1.905%。2）.权益市场回落，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.23%，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.06%。目前市场关注点在于地产和供给的担忧，一定程度上制约了债期的表现。短期情绪释放后，债市运行大概率回归基本面。随着后续的供给增加，央行入市，整体对债市影响中性，利率走势仍取决于央行的对冲情况。地产的市场化去库存大概率经历量升价跌和量价齐跌的阶段。中长期来看，当下经济仍面临一些堵点。地产出清、地方政府化债和结构改革仍是贯穿2024年的主旋律，在土地财政和债务驱动逐步淡出的新常态阶段，“资产荒”有望延续，机构的配置压力仍较大。相较于其他大类资产，利率债仍是安全性较高的选择。 逻辑：资产荒+经济弱。推荐星级★★★ 个人观点，仅供参考。 【推荐星级说明】 ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 金融研究员：樊梦真从业证号：F3035483投资咨询号：Z0014707金融研究员：郑雨婷从业证号：F3074875投资咨询号：Z0017779 期市有风险，入市需谨慎