2024年第1季度：银行间市场NPAS指数报

指数报告 NPAS 银行间市场NPAS指数 2024年第1季度 概览 24Q1 23Q4 23Q3 房贷NPAS 样本初始资产规模（亿元） 344.4 1344.5 1416.6 当期回收景气度 9.1 45.5 43.9 累计回收景气度 9.1 40.0 43.9 信用卡NPAS 样本初始资产规模（亿元） 1933.2 2482.4 2339.1 当期回收景气度 44.1 44.2 39.8 累计回收景气度 33.8 39.5 37.3 信用消费贷NPAS 样本初始资产规模（亿元） 90.7 161.8 184.5 当期回收景气度 50.0 33.3 35.3 累计回收景气度 30.0 12.5 22.2 小微NPAS：信用类及汽车抵押类 样本初始资产规模（亿元） 157.2 197.7 164.7 当期回收景气度 30.8 43.8 21.4 累计回收景气度 30.8 31.3 28.6 小微NPAS：其他抵（质）押类 样本初始资产规模（亿元） 30.4 151.3 195.9 当期回收景气度 50.0 60.0 55.0 累计回收景气度 33.3 68.8 52.4 来源：CNABS、惠誉博华 惠誉博华基于银行间市场NPAS交易的回收表现数据，开发了不同类型NPAS交易的回收景气度指数，以反映当期市场回收情况较历史同期的相对水平。当期回收景气度或累计回收景气度高于50，意味着当期有超过半数交易的当期回收表现或累计回收表现好于截至报告期历史所有样本在相同回收期的平均水平；反之则有过半数交易的表现不及历史平均。 回收景气度指数的编制一定程度上受到交易信息披露频率和披露时点的影响，在指数编制时部分交易位于本季度的收款期信息将于下期服务报告中披露，导致部分月份用于编制指数的样本数量低于全部存续交易数量。因此本季度报告中各类交易最近3个月的指数曲线将以虚线标识，以提示该时段曲线可能缺乏代表性。惠誉博华将持续收集交易信息及数据并在下期报告中更新，届时相应时段的指数表现将更具参考性。 指标计算方法请参考附录1，更多关于惠誉博华银行间市场NPAS指数的信息请见后文，本季度末的指数样本请见附录2至附录6。 相关研究 《惠誉博华资产证券化市场运行报告2024Q1》 《惠誉博华银行间市场NPAS指数2023Q4》 联系人 傅绪林 +861056633817 xulin.fu@fitchbohua.com 孙佳平 +861056633813 jiaping.sun@fitchbohua.com 媒体联系人 李林 +861059570964 jack.li@thefitchgroup.com 银行间市场NPAS指数 2024年第1季度 fitchbohua.cn1 房贷NPAS 惠誉博华银行间市场房贷NPAS指数笔数经平滑后笔数 100 75 50 25 0 累计回收景气度（右轴）当期回收景气度（右轴） 100 75 50 25 0 来源：CNABS、惠誉博华 惠誉博华银行间市场房贷NPAS 发起机构资产分布 100% 75% 50% 25% 0% 建设银行工商银行中国银行农业银行邮储银行 兴业银行交通银行浦发银行中信银行华夏银行 注：以各时点存续交易在其初始起算日的资产规模统计。来源：CNABS、惠誉博华 房贷NPAS经平滑后单期加权回收率 20162017201820192020202120222023 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 03691215182124273033363942454851545760 注：按初始起算日年份统计。自初始起算日经过期数 来源：CNABS、惠誉博华 回收率指数：银行间市场房贷NPAS样本集中度较高，来自少数大型国有商业银行的交易基本代表市场水平。房贷NPAS指数当期回收景气度自2021年初开始下降，于2021年三季度末跌破50，带动累计回收景气度下行。2023年以来回收景气度有所回升，但截至2023年末仍未回到50以上。 累计回收率：2022年房贷NPAS累计回收率较此前年份略有下浮，2023年累计回收率较上年同期持平。观察单期加权回收率，自初始起算日后早期的回收水平通常较高，也有部分交易的回收高峰期出现在第2年，少量交易在第3年后仍会出现局部回收高峰。回收高峰的出现通常依赖于抵押物的集中处置，因此回收分布主要取决于基础资产的处置策略及诉讼进度。 信用卡NPAS 惠誉博华银行间市场信用卡NPAS指数笔数经平滑后笔数 100 75 50 25 0 累计回收景气度（右轴）当期回收景气度（右轴） 100 75 50 25 0 来源：CNABS、惠誉博华 惠誉博华银行间市场信用卡NPAS 邮储银行平安银行华夏银行江苏银行 发起机构资产分布 100% 75% 50% 25% 0% 浦发银行招商银行工商银行建设银行中信银行兴业银行 农业银行交通银行民生银行广发银行光大银行中国银行 注：以各时点存续交易在其初始起算日的资产规模统计。 来源：CNABS、惠誉博华 信用卡NPAS经平滑后单期加权回收率 20172018201920202021202220232024 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 03691215182124273033363942454851545760 注：按初始起算日年份统计。自初始起算日经过期数 来源：CNABS、惠誉博华 回收率指数：信用卡NPAS指数样本充分，回收景气度自2020年11月开始经历了近两年的下行，之后于2023年上半年重回50以上水平短暂停留，又于2023年10月来到局部历史低位。银行间市场信用卡NPAS的单一发起机构最大余额占比通常在15%以下，指数样本内发起机构资产分布的集中度较低。 累计回收率：信用卡NPAS的单期加权回收率自初始起算日后基本呈现单调递减趋势，近年信用卡NPAS的累计回收水平较往年同期有所下降，同时市场参与机构在交易发行时已普遍采用了较为保守的回收预期。2024年回收率曲线仅反映一季度发行的少量交易的早期回收表现，后续报告样本将随交易发行而扩充，进而更充分的反映本年度发行交易的回收表现。 信用消费贷NPAS 惠誉博华银行间市场信用消费贷NPAS指数笔数经平滑后笔数 累计回收景气度（右轴）当期回收景气度（右轴） 24 18 12 6 0 来源：CNABS、惠誉博华 100 75 50 25 0 惠誉博华银行间市场信用消费贷NPAS 发起机构资产分布 100% 75% 50% 25% 0% 建设银行平安银行工商银行邮储银行 中国银行中信银行招商银行 注：以各时点存续交易在其初始起算日的资产规模统计。 来源：CNABS、惠誉博华 信用消费贷NPAS经平滑后累计回收率 2018201920202021202220232024 40% 30% 20% 10% 0% 03691215182124273033363942454851545760 注：按初始起算日年份统计。自初始起算日经过期数 来源：CNABS、惠誉博华 信用消费贷NPAS经平滑后单期加权回收率 2018201920202021202220232024 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 03691215182124273033363942454851545760 注：按初始起算日年份统计。自初始起算日经过期数 来源：CNABS、惠誉博华 回收率指数：信用消费贷NPAS目前指数样本较为充分，回收景气度自2022年4月起始终在50以下徘徊，而最近半年内指标有改善迹象。银行间市场信用消费贷NPAS的发起机构数量有限，但各机构的发行量较为均衡。 累计回收率：信用消费贷NPAS早期交易均来自少数大型国有商业银行，因此累计回收率与分期回收率水平与近期差异较大。信用消费贷NPAS的累计回收水平整体好于同期的信用卡NPAS；但与后者类似的是，其单期加权回收率自初始起算日后开始递减，且2023年的交易指标水平较往年亦有所下降。 小微NPAS：信用类及汽车抵押类 惠誉博华银行间市场小微NPAS指数信用类及汽车抵押类 24 18 12 6 0 来源：CNABS、惠誉博华 笔数经平滑后笔数 累计回收景气度（右轴）当期回收景气度（右轴） 100 75 50 25 0 惠誉博华银行间市场小微NPAS 信用类及汽车抵押类发起机构资产分布 100% 75% 50% 25% 0% 建设银行农业银行平安银行邮政储蓄银行工商银行 注：以各时点存续交易在其初始起算日的资产规模统计。 来源：CNABS、惠誉博华 小微NPAS经平滑后累计回收率 信用类及汽车抵押类2021202220232024 30% 20% 10% 0% 03691215182124273033363942454851545760 注：按初始起算日年份统计。自初始起算日经过期数 来源：CNABS、惠誉博华 小微NPAS经平滑后单期加权回收率 信用类及汽车抵押类2021202220232024 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 03691215182124273033363942454851545760 注：按初始起算日年份统计。自初始起算日经过期数 来源：CNABS、惠誉博华 回收率指数：信用类及汽车抵押类小微NPAS自2021年开始发行，目前指数样本较为充分，但时间跨度有限。2023年4月以来回收景气度始终处于50以下。银行间市场小微NPAS样本集中度较高，随着近年新发起机构的参与，市场样本的集中度有所改善。 累计回收率：信用类及汽车抵押类小微NPAS的累计回收率与单期加权回收率，整体上和信用卡NPAS同期的表现基本一致，较显著的区别在于其2023年的交易指标水平与往年持平，未见明显下降。但考虑到该市场样本来自少数大型国有银行及股份制银行，且不同银行的小微贷款的业务实践存在一定差异，上述数据的行业代表性有限。2024年发行交易的样本量和表现期均较短，当年表现仍有待持续关注。 小微NPAS：其他抵（质）押类 惠誉博华银行间市场小微NPAS指数其他抵（质）押类 24 18 12 6 0 笔数经平滑后笔数 累计回收景气度（右轴）当期回收景气度（右轴） 100 75 50 25 0 来源：CNABS、惠誉博华 惠誉博华银行间市场小微NPAS 贵阳银行 兴业银行 其他抵（质）押类发起机构资产分布 100% 75% 50% 25% 0% 浙商银行工商银行民生银行平安银行招商银行邮政储蓄银行建设银行农业银行 注：以各时点存续交易在其初始起算日的资产规模统计。 来源：CNABS、惠誉博华 小微NPAS经平滑后累计回收率 2016201720182019 其他抵（质）押类2020202120222023 80% 60% 40% 20% 0% 0369 1215182124273033363942454851545760 注：按初始起算日年份统计。自初始起算日经过期数 来源：CNABS、惠誉博华 小微NPAS经平滑后单期加权回收率2016201720182019 其他抵（质）押类 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 2020202120222023 03691215182124273033363942454851545760 注：按初始起算日年份统计。自初始起算日经过期数 来源：CNABS、惠誉博华 回收率指数：其他抵（质）押类小微NPAS在2023年回收景气度较高，自3月起至2023年末处于50以上。过去两年中，银行间市场其他抵（质）押类小微NPAS市场的分散性有所改善，单一发起机构最大占比在近期一度降至20%以下。 累计回收率：其他抵（质）押类小微NPAS交易的同质性较低，催收策略及回收来源的差异较大，因此不同年份的回收率表现迥异，但大体上单期回收率仍遵循自初始起算日开始递减的规律。与房贷NPAS类似，其回收高峰的出现依赖于抵（质）押物