信用评级行业加快集聚发展新动能，助力债市服务新质生产力发展
大公国际：信用评级行业加快集聚发展新动能，助力债市服务新质生产力发展 技术研究部（研究院）刘会2024年5月31日 作为债券市场重要的金融基础设施，信用评级行业近年来在监管部门的持续 推动下步入了市场化转型的新发展阶段，尤其是在提升评级质量、防范识别金融风险以及优化金融资源配置等方面进行了积极有益的探索，取得了一定的进展。当前，以科技创新引领现代化产业体系建设是我国经济建设和高质量发展的首要任务。债券市场作为直接融资的重要渠道，在优化科创企业融资环境、提升金融供给与科创资金需求匹配性等方面发挥着重要支撑作用。伴随债券市场助力培育新质生产力的高质量发展，金融市场对于信评行业提出了更高要求。面对新形势新要求，信用评级行业需持续深入推进转型改革，不断提升专业服务创新能力和水平，更好助力债市服务新质生产力发展。 一、政策引领评级行业加快市场化改革，夯实新时代债市“守门人”责任 监管制度供给为评级行业市场化改革和高质量发展提供了根本保障。2021年取消强制评级以来，我国信用评级行业市场化改革转型步入快车道。行业相关监管部门为促进信用评级业务规范发展，推动信用评级行业更好服务于债券市场高质量发展大局，近年来不断加强制度建设，取得了重要进展，在完善统一监管体系的同时，多措并举推动评级机构提升信用评级质量和服务水平。 2023年，监管部门进一步加强制度建设，年内先后出台了《关于深化债券注册制改革的指导意见》《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》《证券市场资信评级机构执业规范》《证券市场资信评级机构执业规范证券市场资信评级机构信息披露指引》《证券市场资信评级机构尽职调查指引》等多项政策措施和自律规则，一方面加强评级行业监管、压实评级机构中介服务责任，同时对提升评级机构执业规范、加强评级方法体系建设、完善信息披露和尽职调查等业务规范方面提出更具针对性要求。监管部门制度建设有力地保障了评级行业市场驱动转型与服务债券市场高质量发展目标的一致性，使评级机构提升评级质量和竞争力的发展目标始终处于法律和市场的约束之下，保障行业长期规范健康发展。 二、持续提升评级专业能力和服务水平，评级行业筑牢债券市场风险屏障 近年来我国信用债券市场保持快速发展趋势，融资功能持续增强，在支持实体过程中发挥着重要作用，服务实体经济的功能不断强化。根据国际清算银行 （BIS）统计，自2012年起，中国公司信用类债券市场规模世界排名上升至第二 位。截至今年3月末，我国公司信用类债券托管金额已达32.7万亿元，成为仅 次于信贷的实体经济融资第二大渠道。截至5月30日，今年以来产业债新增发行规模5.24万亿元，同比增长8.81%，实体企业产业债发行持续回暖。其中，非金融企业新发产业债3.14万亿元，同比约增加3,108亿元，非金融企业新发产业债占产业债的比重进一步提高至约60%，债券市场服务实体经济质效进一步提升。 特别是伴随信用债券市场助力新质生产力发展的深入推进，金融市场对评级机构在信用风险揭示与预警能力等方面也提出了更高要求。在此背景下，评级行业紧紧围绕服务实体经济和防范金融风险，在监管自律改革的持续推动和债券市场深入改革的市场需求驱动双重影响下，更加关注自身能力的建设和服务水平的提高，回归投资者服务本源，着力转变评级理念，优化评级方法，不断提升信用风险揭示与预警能力，筑牢债券市场风险屏障，发挥着日益凸显的评级专业服务职能作用。根据Wind数据统计，截至5月30日，今年以来新发行产业债中，披露评级机构的债项规模达到3.94万亿元，占新发产业债的比重超过75%；其中，主体评级在AA+及以上级别的产业债规模占比超过89%。另据中国银行间交易商协会和中国证券业协会发布的《2023年第四季度债券市场信用评级机构业务运行及合规情况通报》，2023年评级行业共承揽债券产品10,707只，同比增加19.81%；全年没有发生评级一次性大幅下调现象。评级行业持续发挥新时代债券看门人职责，着力提升评级预警能力，引导金融资源向优质主体集中的趋势，更好助力建设金融强国。 三、集聚服务科创新动能，评级行业助力债市精准支持科技创新 自2022年5月科创债正式落地以来，债券市场不断健全服务科技创新的支持机制，先后推出多项相关支持政策，强化对科技创新领域的精准支持和资金直达。为更好服务科技创新、充分发挥信用评级对科技创新企业直接融资的支持功能作用，评级行业积极探索研发创新评级方法，现阶段已有评级机构陆续推出科技创新类企业评级体系，帮助投资者了解科创债发行主体以及科创类债券的信息，提升投资者与科创企业资金需求特性的匹配度，推动科创类债券产品快速扩容。据Wind数据显示，2023年，产业类主体科创债发行570只（以产业债债券名称 中含科创债券标识为筛选标准），发行规模5,357.89亿元，发行只数与规模同比 大增。今年以来，产业类主体科创债发行275只，发行规模2,334亿元，发行只数和发行规模分别同比增加103.7%和84.1%，增幅进一步放大；其中，产业类主体发行的科创债中，发行人主体评级为AA+及以上债项规模占比约97%。更多资金流向优质科技创新主体，其中以优质的央企、国企发行人为主。评级机构通过专业的评级服务向市场提供信用风险观点，有助于提高科创债市场投融资效率，能够进一步促进多层次债券市场构建，助力国家发展战略。 信用评级是评级机构对发债主体或发行债券信用信息的评价，能够在防范识别金融风险、提高金融资源配置效率等方面发挥重要功能。在监管持续推动和债券市场的高质量发展的驱动下，信用评级行业的市场化转型将进一步提速，发展新动能持续得以积蓄，将更好助力债市服务新质生产力发展。 报告声明 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为大公国际，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
