聚烯烃月报：6月聚烯烃供需偏弱，价格或有调整

6月聚烯烃供需偏弱，价格或有调整 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2024年6月3日星期一 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 摘要： 5月国内制造业PMI再次跌至50荣枯线以下，表明国内宏观经济仍处于恢复之中，房地产等利好预期对经济提振有限。国际方面，美国通胀迟迟未能降至目标区间，使得美联储降息预期再度延迟，高利率对原油仍是较为明显的抑制。聚烯烃成本支撑依旧有限。 基本面方面，5月份，聚烯烃供给明显回升，需求端，消费进入淡季，供需转弱。库存方面，5月聚乙烯库存仍有下降，但是聚丙烯库存上升明显。 进入6月后，聚烯烃消费仍处于淡季，利好主要在于装置检修带来的供给缩减。但是，基于隆众资讯的预测，6月聚烯烃供给将继续增加。因此，基本面对聚烯烃难言利好， 因此，此次聚烯烃上涨主要在于宏观面的提振，后续关注重点仍在宏观面预期，如果预期回落，聚烯烃或将跟随调整。 一、宏观面1、中国 2024年4月末，广义货币（M2）余额301.19万亿元,同比增长7.2%。新增人民币贷款7300亿，同比多增112亿，同比增速9.6%。5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。 2024年4月份，全国居民消费价格同比上涨0.3%，环比上涨0.1%。全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，环比下降0.2%。 1—4月份，全国房地产开发投资30928亿元，同比下降9.8%。11—4月份，新建商品房销售面积29252万平方米，同比下降20.2%，新建商品房销售额28067亿元，下降28.3%，1—4月份，房地产开发企业到位资金34036亿元，同比下降24.9%。4月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为92.02。 从4月国内宏观经济数据来看，宏观面仍偏弱，尤其是房地产仍然处于弱势。 2、国际 通胀方面，美国4月CPI小幅下降0.1个百分点至3.4%。欧元区2月CPI较上月持平，仍为2.4%。美国通胀未能顺利降至目标区间，使得美联储降息预期再度延后。目前美国联邦基金利率目标区间上限仍为5.5%。欧元区主要再融资利率仍为4.5%。 高利率对经济的抑制作用仍然存在，美国4月制造业PMI较上月下降1.1%，降至49.2%。欧元区经济表现仍弱于美国，4月欧元区制造业PMI较上月下降0.4%，降至45.7%，但是5月大幅上升1.7%，升至47.4%。 美国通胀迟迟未能回落至目标区间，使得美联储降息预期一再延后，而继续加息的预期上升，紧缩的背景下，国际原油仍受到抑制。 二、基本面1、PE （1）5月聚乙烯供给回升 据隆众资讯，5月份，国内聚乙烯的产量达到225.99万吨，较4月份环比提高3.29%。产能利用率较上个月提升0.29个百分点达到78.47%。4-5月仍处检修旺季，极少部分检修装置恢复生产，供应小涨，产能利用率窄幅提高。 （2）5月需求进入淡季，下游开工下降 据隆众统计，5月份，国内聚乙烯下游开工水平整体下降至43%。本月农膜整体开工率月环比-16.69%。棚膜需求淡季，企业订单积累不足，部分规模企业少量市场订单尚能维持日常低负荷开工，其他中小企业订单稀少。随地膜生产结束，农膜正式进入需求淡季。截止5月31日，PE包装膜开工率同比-1.82%，月环比-1.33%。 （3）5月聚乙烯社会库存继续下降 据隆众资讯，5月装置检修较多，产能利率有所下滑，库存得以小降，当前库存水平与去年同期基本持平。截止5月末，社会样本仓库库存64.16万吨，较4月末环比下降3.75%，比去年同期下降0.79%。 2、PP （1）5月PP供给上升 据隆众资讯，5月我国聚丙烯总产量在280.99万吨，较4月的10.87 万吨，环比+4.02%。同比+9.73%。本月泉州国亨45万吨/年及金能化学3线装置投产，聚丙烯产能基数增加使得产量上涨，而产能利用率由于新装置运行不稳，月度产能利用率环比下降。 （2）5月需求进入淡季 据隆众资讯，5月份，塑编样本企业（50家）平均开工率为42.26%，较上月-1.3%。 （3）4月聚丙烯生产企业库存，贸易商库存均上涨 据隆众资讯，5月末，聚丙烯生产企业库存量在51.92万吨，较上月末涨4.55%。贸易商库存方面，5月末，聚丙烯贸易商库存量14.43万吨，较上月末涨6.42%。 三．行情展望 据隆众资讯，聚乙烯方面，6月份，由于国内计划检修装置减少，预计6月份国内聚乙烯产量将达到227.44万吨，产能利用率提升至80.73%。 需求方面，6月农膜处传统需求淡季，农膜企业多停机检修，行业开工维持低位。农膜需求或延续疲态，开工率有进一步下滑预期。预计6月农膜整体开工率环比下降2%左右。6月包装膜开工同比预计-2.66%。整体来看，6月份的需求进入淡季，预计6月份中国聚乙烯表观消费量328.89万吨。 PP方面，6月份计划内检修损失量在53.25万吨，6月份仍有金能化学二线45万吨/年计划投产，聚丙烯产能基数持续扩大，叠加前期检修装 置重启，聚丙烯供应压力增加；预计6月份国内聚丙烯产量环比上升2.32%至287.50万吨，产能利用率环比上升1.65%至75.15%。6月聚丙烯下游消费整体进入传统淡季，塑编及塑膜消费偏淡，管材类因基建及农业滴灌等需求跟进拉动消费。新能源汽车出口销量提升，市场渗透率进一步抬升，拉动抗冲共聚消费。预计6月下游消费整体刚需为主，多数淡季订单收窄制约原料采购进度。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211