机械行业周报：上海发布“国二”非道路移动机械更新补贴征求意见稿

行业研究|行业周报 看好（维持） 上海发布“国二”非道路移动机械更新补贴征求意见稿 ——机械行业周报 机械设备行业 国家/地区中国 行业机械设备行业 报告发布日期2024年06月03日 核心观点 上海发布“国二”非道路移动机械更新补贴征求意见稿。近期，上海市发布了关于公开征求《上海市鼓励国二非道路移动机械更新补贴资金管理办法》（征求意见 稿）意见的公告，明确了上海地区国二非道路移动机械更新补贴的具体管理办法， 《征求意见稿》同时提到了国四场内车辆更新补贴的相关条款。国二非道路移动机械，是指在上海市申报登记的，符合GB20891-2007中的国Ⅱ排放标准的非道路移动机械，包括但不限于以下机械类型：挖掘机、起重机、推土机、装载机、叉车、高空作业车等。国二非道路移动机械更新补贴金额依据机械类型等因素确定。分产品看，特大型挖掘机最高补贴36万元，大型挖掘机补贴13.8万元，中小型挖掘机补 贴3.6万元，微型挖掘机补贴2万元。大型装载机最高补贴23.4万元，中型装载机 补贴15.6万元，小型装载机补贴11万元。政策自印发之日起施行，有效期至2026 年12月31日。我们认为此政策有望加速老旧工程机械的更新换代，刺激工程机械新机销售，有助于工程机械国内需求的进一步修复。 建议关注：（1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级)、建设机械(600984，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)； （2）工业设备：杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，买入)、海天精工 (601882，增持)、纽威数控(688697，未评级)、科德数控(688305，未评级)、秦川机床 杨震021-63325888*6090 yangzhen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520060002香港证监会牌照：BSW113 刘嘉倩liujiaqian@orientsec.com.cn (000837，未评级)、伊之密(300415，买入)、埃斯顿(002747，未评级)；（3）物流自动化：音飞储存(603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级)；（4）能源装备：先导智能(300450，未评级)、捷佳伟创(300724，未评级)、杰 瑞股份(002353，买入)、迪威尔(688377，未评级)、郑煤机(601717，买入)、天地科技(600582，未评级)；（5）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、中铁工业(600528，未评级)、交控科技(688015，未评级)；（6）服务&消费：安车检测(300572，未评级)、 华测检测(300012，未评级)、杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、永创智能(603901，买入)；（7）激光设备：帝尔激光(300776，未评级)、英诺激光(301021，未评级)、海目星(688559，未评级)；（8）人形机器人：总成：三花智控(002050，买入)、拓普集团(601689，买入)；空心杯电机： 鸣志电器(603728，未评级)、鼎智科技(873593，未评级)；减速器：绿的谐波(688017，未评级)、双环传动(002472，未评级)、中大力德(002896，未评级)、夏厦精密(001306，未评级)；编码器：奥普光电(002338，未评级)、禾川科技(688320，未评级)、汇川技术(300124，未评级)、昊志机电(300503，未评级)、峰岹科技(688279，未评级)、儒竞科技(301525，未评级)；丝杠和轴承：五洲新春(603667，买入)、北特科技(603009，未评级)、恒立液压(601100，未评级)、贝斯特(300580，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、鼎智科技(873593，未评级)、禾川科技(688320，未评级)、新坐标(603040，未评级)；配套高端设备：沃尔德(688028，未评级)、田中精机(300461，未评级)、华辰装备(300809，未评级)、浙海德曼(688577，未评级)、思进智能(003025，未评级)、日发精机(002520，未评级)；传感器：柯力传感(603662，未评级)、昊志机电(300503，未评级)、东华测试(300354，未评级)、凌云股份(600480，未评级)、索辰科技(688507，未评级)、康斯特(300445，未评级)；IMU：芯动联科(688582，未评级)、华依科技(688071，未评级)、苏州固锝(002079，未评级)等。 风险提示：宏观经济不及预期，房地产投资不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，海外需求放缓，地缘政治冲突，人形机器人进展不及预期。 5月挖机内销有望继续加速增长：——机械行业周报 海运费上涨对成本影响有限：——机械行业周报 2024年4月挖机销量点评：内销加速增长，开工环比改善：——工程机械行业跟踪 2024-05-27 2024-05-18 2024-05-15 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 指数表现：本周下跌0.2%，船舶制造领涨 本周板块表现：本周（2024/5/27-2024/5/31），涨幅排名前五的板块分别为电子/国防军工/煤炭/汽车/公用事业，分别上涨2.8%/2.4%/2.0%/1.7%/0.5%；涨幅后五的板块分别为房地产/建筑材料 /综合/农林牧渔/轻工制造，分别波动-4.7%/-4.6%/-3.6%/-3.1%/-2.8%；机械设备板块下跌0.2%，排名第11。 2024年内表现：2024年初至今，涨幅排名前五的板块为银行/煤炭/家用电器/公用事业/有色金属， 分别上涨19.4%/18.5%/14.8%/11.0%/10.8%；涨幅后五的板块是：综合/计算机/商贸零售/传媒/医药生物，分别波动-21.8%/-19.6%/-14.0%/-13.9%/-13.6%；机械设备板块下跌6.6%，排名第22。 图1：申万行业板块本周表现图2：申万行业板块今年表现 20 15 10 5 0 -5 10 15 20 主要板块年涨跌幅（%） 上证指数表现（%） 25 主要板块周涨跌幅（%） 上证指数表现（%） 4 3 2 1 0 -1 -2 -3- -4- -5- 电子国防军工 煤炭汽车 公用事业有色金属 环保计算机石油石化电力设备机械设备纺织服饰社会服务 钢铁银行 交通运输 通信非银金融医药生物基础化工美容护理家用电器商贸零售 传媒建筑装饰食品饮料轻工制造农林牧渔 综合建筑材料房地产 银行 煤炭家用电器公用事业有色金属石油石化交通运输 通信汽车钢铁 农林牧渔非银金融建筑装饰基础化工食品饮料建筑材料电力设备纺织服饰美容护理国防军工 环保机械设备房地产轻工制造 电子社会服务医药生物 传媒商贸零售计算机综合 -6-25 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 本周机械板块表现：本周（2024/5/27-2024/5/31），CJ机械设备指数下跌0.2%，涨幅前五的板块是：船舶制造/半导体及3C设备/机床工具/冶金化工设备/仪器仪表Ⅲ，分别上涨：3.4%/2.4%/1.8%/1.6%/1.5%；涨幅靠后的5个板块是：工程机械/农用机械/煤炭设备Ⅲ/纺织服装设备/楼宇设备，分别波动：-4.4%/-3.0%/-1.5%/-1.4%/-0.6%。 2024年内表现：2024年初至今，CJ机械设备指数下跌4.9%，涨幅前五的板块是：工程机械/煤炭设备Ⅲ/船舶制造/铁路设备/油气服务Ⅲ，分别上涨：21.9%/12.8%/11.3%/10.9%/4.3%；涨幅靠后的5个板块是：内燃机/半导体及3C设备/印刷包装机械/磨具磨料/锂电设备，分别波动：-27.3%/-27.0%/-23.7%/-20.8%/-20.1%。 图3：长江机械细分板块本周表现图4：长江机械细分板块今年表现 4 2 0 细分板块周涨跌幅（%） 机械行业指数表现（%） 2 4 30 20 10 0 10 20 细分板块年涨跌幅（%） 机械行业指数表现（%） -- -- 船舶制造半导体及3C设备 机床工具冶金化工设备 仪器仪表Ⅲ环保设备 其它通用机械 重型机械铁路设备 其它专用机械 油气设备印刷包装机械机械基础件 油气服务Ⅲ锂电设备 制冷空调设备 磨具磨料内燃机楼宇设备 纺织服装设备 煤炭设备Ⅲ农用机械 工程机械 工程机械 煤炭设备Ⅲ船舶制造 铁路设备 油气服务Ⅲ纺织服装设备 重型机械楼宇设备油气设备环保设备农用机械 其它通用机械冶金化工设备 机床工具其它专用机械制冷空调设备机械基础件 仪器仪表Ⅲ锂电设备 磨具磨料印刷包装机械半导体及3C设备 内燃机 -6-30 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 机械估值水平：市盈率44.0%分位 机械板块估值水平：机械板块PE（TTM）中位数达34x，其中估值最高的是农用机械（75.5x），最低的是工程机械（17.4x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于44.0%分位，其中最高的磨具磨料达到92.4%，最低为冶金化工设备。 图5：长江机械细分板块估值水平图6：长江机械细分板块估值分位数 PE中位数（TTM） 机械板块PE中位数（TTM） 全A股PE中位数（TTM） 10年PE分位数(%) 机械板块10年PE分位数(%)全A股10年PE分位数(%) 80100 6080 60 40 40 2020 农用机械船舶制造机床工具 印刷包装机械 重型机械磨具磨料 半导体及3C设备其它专用机械 铁路设备内燃机 其它通用机械冶金化工设备纺织服装设备仪器仪表Ⅲ 机械基础件 环保设备 油气服务Ⅲ煤炭设备Ⅲ油气设备 锂电设备制冷空调设备 楼宇设备 工程机械 磨具磨料机床工具工程机械楼宇设备 其它通用机械 其它专用机械 铁路设备印刷包装机械 仪器仪表Ⅲ油气服务Ⅲ环保设备 机械基础件重型机械 纺织服装设备半导体及3C设备 锂电设备 制冷空调设备 煤炭设备Ⅲ农用机械 船舶制造油气设备内燃机 冶金化工设备 00 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 风险提示：宏观经济不及预期，房地产投资不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，海外需求放缓，地缘政治冲突，人形机器人进展不及预期。 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款： 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况。 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下： 截止本报告发布之日，资产管理、私募业务仍持有杭叉集团(603298)股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+