城投债违约处置简述

胜遇研究 城投债违约处置简述 城投债作为一种特殊的企业债券，通常与地方政府的融资活动紧密关联，尽管城投债违约的可能性很低，但采取底线思维，有必要对未来可能出现的违约情形进行预判和准备。以下是在城投债可能出现违约时，投资者应该注意的几个关键点： 1.组建债委会：在预计将发生偿付风险时，需通过债券主承销商或托管方与其他债权人建立联系并组建债权人委员会（或类似职能的临时组织），以便与债务人沟通时具备更强的议价能力。 2.政府救助：城投公司与地方政府关系密切，在城投平台债务到期前频繁与其相关负责人沟通偿付事宜，如有偿付风险及时与其上级单位反映情况，倒逼其主管部门协调偿债事宜。当前市场环境下，地方政府对城投债管理意识大幅增强，在城投平台面临债券的偿付风险时有很强的救助意愿。 3.协商展期，债务重组（或债转股），条款变更：直接与发行人进行协商，包括延长债务到期日、降低利率或调整还款计划等。在协商展期或债务重组的过程中，有必要对展期条款进行重新谈判以减轻发行人短期内的财务压力，保障其有能力维持正常经营以筹集偿债资金。此外，债务重组一般包括两种形式，一类是对此前债券的期限和利率进行调整，但仍以债务的形式进行个债或全部债券的重组；另一类是将债券转化为权益工具 （债转股）的形式以实现债权向股权的转换，根据投资人偏好以及债务人议价能力，两类方式均可保障投资人的权益。 4.增加担保和抵押：通过要求发行人提供额外的担保和抵押等方式进行增信，如第三方 /母公司/担保公司的担保以及各类资产抵质押等进行额外的增信，若展期期间债务仍未能偿还，则增信方有义务对债务进行偿付，此外，债权人也可通过将抵质押的资产进行变现从而覆盖损失的投资金额。 5.信息披露：在发生债务违约后，要求发行人提供更多关于其财务状况和经营状况的信息，确保可及时跟进了解其债务重组期间及展期后的经营和财务表现，判断后续追偿措施。 6.财务约束：在发生债务违约后，要求要求发行人在其债券展期后的存续期间限制或禁止分红，以保留现金流用于偿债；同时，也可要求发行人限制新的投资活动，以避免资源的进一步分散。 7.财务造假可能性的判断及起诉中介机构：部分发生债券违约企业可能存在潜在的财务造假的行为，根据市场已有较多案例，在发生债券实质违约之际，若相关部门发现发债企业存在财务造假的行为，则投资人可以通过向发行人提起诉讼进行相应赔偿，同时要求所投资债券的主承销商等中介类机构承担连带赔偿责任。 1 8.法律流程：在发生债务违约后，各类债权人（包括供应商等在内）进行资产保全的方式有所差异，不排除有债权人向法院申请债务人破产重整，故为防范此类特殊情况的发生，投资人可以提前进行诉讼准备，以备在债务人存在潜在的破产风险时，提前申请冻结债务人的各类等值违约债券本息资产或股权，以保障在未来清算或重整过程中可以得到较为优先的偿付顺序。 胜遇研究 2 胜遇研究 报告声明 1.本报告仅供丝路海洋（北京）科技有限公司（本公司）客户使用。 2.本报告所载的所有内容均不构成投资建议，任何投资者须对任何自主决定的行为负责。任何投资者因信赖本报告而进行的投资或其他行动并由此产生的任何损失，均由投资者自行承担，本公司不承担任何法律责任。 3.本报告所载的所有信息均以本公司认为准确、可靠的来源获取，但本公司不保证本报告所述信息的准确性和完整性，本报告的使用者不应认为本报告所载的信息是准确和完整的而加以依赖，本公司不对因本报告所载信息的不合理、不准确或遗漏导致的任何损失或损害承担任何责任。 4.本报告是本公司依据合理的内部程序独立做出的，所载的观点仅是报告当日的观点，且上述观点后续可能发生变化，在不同时期，本公司可能会发出与本报告观点不一致的研究报告，本公司不承担及时更新和通知的义务。 5.本公司对本报告的所有信息表达与本公司业务利益存在直接或间联不做任何保证，相关风险请本报告的使用者独立做出评估，本公司不承担由此可能引起的任何法律责任。 6.本报告的版权归本公司所有，未经本公司书面许可任何个人和机构不得以任何形式复制、翻版、篡改、引用、刊登或发表等。 7.本公司发布的报告和信息适用法律法规规定的其它有关免责规定。 8.以上声明内容的最终解释权归本公司所有。 3