估值周报：半导体上涨，港股回调

2024年06月02日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（0527-0531） 半导体上涨，港股回调 摘要 本周万得全A下滑0.2%，全部A股PE(TTM)较上周下降0.01至16.96，1年/3年/5年分位数分别变化至49%/27.9%/25.8%；PB(LF)较上周没有变化仍为1.43，1年/3年/5年分位数分别变化至11.8%/3.9%/2.3%。本周全A股权风险溢价未发生变化仍为3.51%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年93.4%分位。 主要指数中，科创50本周上涨2.2%，涨幅最大，PE(TTM)较上周上涨1.09至43.72，1年/3年/5年分位数分别变化至62.7%/51.9%/35.7%；PB(LF)较上周上涨0.08至3.25，1年/3年/5年分位数分别变化至7.8%/2.6%/1.8%。北证50本周下跌1.59%，跌幅最大，PE(TTM)较上周下降0.57至31.05，1年/3年分位数分别变化至86.2%/93.3%；PB(LF)较上周下降0.04至2.49，1年/3年分位数分别变化至49%/27.6%。 港股恒生指数继续回调，全球股市也多数下跌。恒指本周下跌2.84%，PE(TTM) 下降0.23至9.33，1年/3年/5年分位数分别变化至90.1%/44.8%/31.6%，PB （LF）下降0.02至0.91，1年/3年/5年分位数分别变化至 66.7%/31.2%/20.7%。海外主要指数中，英国富时100指数指数本周下跌 0.51%，跌幅最小，PE(TTM)下降0.07至17.88，PB(LF)下降0.01至1.78。 韩国综合指数本周下降1.9%，跌幅最大，PE(TTM)下降0.41至20.33，PB(LF) 下降0.02至0.96。 一级行业中，本周涨幅居前的5个行业为：电子(+2.84%)、国防军工(+2.43%)、煤炭(+2.03%)、汽车(+1.71%)、公用事业(+0.45%)，跌幅居前的5个行业分别为：房地产(-4.72%)、建筑材料(-4.62%)、综合(-3.58%)、农林牧渔(-3.1%)、轻工制造(-2.8%)。看各行业估值周环比变化，电子(+1.46)、国防军工(+1.31)、汽车(+0.37)、煤炭(+0.25)、计算机(+0.14)PE(TTM)周环比涨幅居前，综合(-4.32)、农林牧渔(-1.51)、房地产(-0.92)、建筑材料(-0.9)、轻工制造(-0.67)PE(TTM)周环比跌幅居前；电子(+0.07)、国防军工(+0.06)、煤炭(+0.03)、汽车(+0.03)、计算机(+0.01)PB(LF)周环比涨幅居前，食品饮料(-0.11)、综合(-0.08)、农林牧渔(-0.08)、轻工制造(-0.05)、建筑材料(-0.05)PB(LF)周环比跌幅居前。 热门板块中，本周涨幅居前的板块分别是：半导体(+4.93%)、智能汽车(+2.61%)、航天军工(+2.23%)、低空经济(+1.93%)、智能电网(+1.69%)，跌幅居前的5个板块分别为：白酒(-2.44%)、创新药(-1.07%)、光伏(-0.91%)、医美(-0.68%)、ChatGPT(-0.66%)。看各板块估值周环比变化，半导体(+5.61)、航天军工(+1.73)、低空经济(+1.5)、专精特新小巨人(+0.89)、智能汽车(+0.81)PE(TTM)周环比涨幅居前，ChatGPT(-4.5)、半导体(-0.52)、云计算(-0.5)、创新药(-0.26)、CRO(-0.26)PE(TTM)周环比跌幅居前；半导体(+0.15)、动力电池(+0.08)、智能汽车(+0.07)、低空经济(+0.07)、储能(+0.07)PB(LF)周环比涨幅居前，白酒(-0.14)、ChatGPT(-0.03)、云计算(-0.02)、CRO(-0.02)、创新药(-0.01)PB(LF)周环比跌幅居前。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：程睿智 执业证号：S1250524050004电话：18301668853 邮箱：chengzuoz@swsc.com.cn 联系人：李历 电话：13246286636 邮箱：llyf@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（0513-0517）：地产股爆发，港股美股延续涨势(2024-05-19) 2.估值周报（0506-0510）：A股H股延续涨势，TMT调整(2024-05-12) 3.估值周报（0422-0426）：北向资金创纪录，科技股强势，全球普涨 (2024-04-29) 4.估值周报（0415-0419）：微盘股大跌，全球风险资产普跌(2024-04-22) 5.估值周报（0408-0412）：A股美股同步下跌，周期股强势(2024-04-14) 6.估值周报（0325-0329）：A股先抑后扬，科技股回调(2024-04-01) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况7 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况6 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A下滑0.2%，全部A股PE(TTM)较上周下降0.01至16.96，1年/3年/5年分位数分别变化至49%/27.9%/25.8%；PB(LF)较上周没有变化仍为1.43，1年/3年/5年分位数分别变化至11.8%/3.9%/2.3%。 万得全A(除金融、石油石化)本周下跌0.15%，PE(TTM)较上周上涨0.01至26.46，1年/3年/5年分位数分别变化至27.4%/14.3%/15.2%；PB(LF)较上周没有变化仍为1.99，1年/3年/5年分位数分别变化至13.7%/4.5%/2.7%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，科创50本周上涨2.2%，涨幅最大，PE(TTM)较上周上涨1.09至43.72，1年/3年/5年分位数分别变化至62.7%/51.9%/35.7%；PB(LF)较上周上涨0.08至3.25，1年/3年/5年分位数分别变化至7.8%/2.6%/1.8%。 北证50本周下跌1.59%，跌幅最大，PE(TTM)较上周下降0.57至31.05，1年/3年分位数分别变化至86.2%/93.3%；PB(LF)较上周下降0.04至2.49，1年/3年分位数分别变化至49%/27.6%。 表1：A股主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价未发生变化仍为3.51%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年93.4%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股恒生指数继续回调，全球股市也多数下跌。恒指本周下跌2.84%，PE(TTM)下降0.23至9.33，1年/3年/5年分位数分别变化至90.1%/44.8%/31.6%，PB（LF）下降0.02至0.91，1年/3年/5年分位数分别变化至66.7%/31.2%/20.7%。 海外主要指数中，英国富时100指数指数本周下跌0.51%，跌幅最小，PE(TTM)下降0.07至17.88，1年/3年/5年分位数分别变化至98%/91.6%/75%，PB(LF)下降0.01至1.78， 1年/3年/5年分位数分别变化至94.1%/97.4%/98.4%。 韩国综合指数本周下降1.9%，跌幅最大，PE(TTM)下降0.41至20.33，1年/3年/5年分位数分别变化至93.7%/92.9%/69.5%，PB(LF)下降0.02至0.96，1年/3年/5年分位数分别变化至68.8%/53.2%/62.6%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表4：港股及海外主要指数PB估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 3行业及热门板块估值 3.1一级行业估值 一级行业中，本周涨幅居前的5个行业为：电子(+2.84%)、国防军工(+2.43%)、煤炭(+2.03%)、汽车(+1.71%)、公用事业(+0.45%)，跌幅居前的5个行业分别为：房地产(-4.72%)、建筑材料(-4.62%)、综合(-3.58%)、农林牧渔(-3.1%)、轻工制造(-2.8%)。 看各行业估值周环比变化，电子(+1.46)、国防军工(+1.31)、汽车(+0.37)、煤炭(+0.25)、计算机(+0.14)PE(TTM)周环比涨幅居前，综合(-4.32)、农林牧渔(-1.51)、房地产(-0.92)、建筑材料(-0.9)、轻工制造(-0.67)PE(TTM)周环比跌幅居前；电子(+0.07)、国防军工(+0.06)、煤炭(+0.03)、汽车(+0.03)、计算机(+0.01)PB(LF)周环比涨幅居前，食品饮料(-0.11)、综合(-0.08)、农林牧渔(-0.08)、轻工制造(-0.05)、建筑材料(-0.05)PB(LF)周环比跌幅居前。 看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：钢铁、商贸零售、公用事业、汽车、食品饮料、纺织服饰、社会服务、传媒和轻工制造。 看3年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：公用事业、纺织服饰、汽车、食品饮料和社会服务。 看1年PB(LF)分位数，低于10%的行业有：非银金融、机械设备、汽车、美容护理、纺织服饰、电力设备、计算机、商贸零售、传媒和食品饮料。 看3年PB(LF)分位数，低于10%的行业有：房地产、钢铁、建筑装饰、国防军工、机械设备、汽车、轻工制造、纺织服饰、商贸零售、环保、社会服务、美容护理、非银金融、综合、计算机、电力设备和食品饮料。