省内增长留有余力，省外调整或接近尾声

古井贡酒2024年度股东大会于2024年5月29日召开，其2023年的经营策略和目标被详细阐述。以下是总结的关键点：

经营目标与市场布局

• 省内发展：2024年，古井贡酒在省内实现了价位领先和区域领先的优势，即便面对行业需求边际放缓的情况，公司依然有望通过其独特优势实现超额增长。
• 省外市场：公司在江苏、河南等省外市场持续进行优化调整，包括经销商、终端和业务团队的强化，以提高费投的有效性。预计至2024年下半年，省外市场的调整将接近尾声。策略上，预计古井贡酒将继续采用古7+古20的组合方式，以促进省外市场的培育。

产品战略与布局

• 古20：作为战略重心，古20继续坚持“价在量前”的原则，进行消费者培育和经销商梳理工作。
• 古30培育：公司加大了对古30的培育力度，可能采取拉高古30价格的同时，让古20放量的策略推进。
• 产品布局：预计古井贡酒将持续稳定在100-200元价位的基本盘，避免轻易采取提价措施，以延续产品的生命周期。

费用管理与增长逻辑

• 费用优化：2024年，公司整体销售费用率预计仍处于下降通道，主要源于渠道费用和随量费用的优化，同时广告费用等也受益于规模效应。
• 增长逻辑：“铁军文化”被视为古井贡酒增长的底层逻辑，强调经营效率、渠道深度和厚度的重要性，这些因素是公司能够持续完成对省内价位培育的关键。

投资建议与风险提示

• 投资建议：古井贡酒作为泛全国性的次高端龙头酒企，投资建议维持“优于大市”评级，基于其稳健的盈利预测和成长潜力。
• 风险提示：包括需求复苏低于预期、省内竞争加剧以及渠道精耕不及预期等风险因素。

综上所述，古井贡酒在2024年的经营策略侧重于深化市场布局、优化产品结构和提升效率，以保持其在白酒行业的领先地位。