电力设备行业报告：节能降碳行动方案发布，比亚迪发布第五代DM技术

强于大市|维持 收盘点位6512.23 52周最高9077.11 52周最低5387.54 电力设备沪深300 1% -3% -7% -11% -15% -19% -23% -27% -31% -35% -39% 2023-062023-082023-102024-012024-032024-05 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:王磊 SAC登记编号:S1340523010001 Email:wanglei03@cnpsec.com 分析师:虞洁攀 SAC登记编号:S1340523050002 Email:yujiepan@cnpsec.com 分析师:贾佳宇 SAC登记编号:S1340523070002 Email:jiajiayu@cnpsec.com 《光伏行业座谈会召开，特斯拉上海储能超级工厂开工》-2024.05.26 电力设备行业报告（2024.5.27-2024.5.31） 证券研究报告：电力设备|行业周报 2024年6月2日 行业基本情况 行业投资评级 节能降碳行动方案发布，比亚迪发布第五代DM技术 光伏 节能降碳行动方案发布，关注绿电投资机会。国务院正式印发 行业相对指数表现 《2024-2025年节能降碳行动方案》，进一步明确“十四五”节能降碳约束性指标。针对新能源，首次提出在保证经济性前提下，资源条件较好地区的新能源利用率可降低至90%，有望释放集中式装机需求，同时要求加强绿证交易与节能降碳政策衔接，扩大绿电消费规模，2024年底实现绿证核发全覆盖，24-25年绿电环境溢价将全面落地。 风电 海风项目催化持续落地，下半年开工端或迎明显改善。本周国信大丰850MW项目、华电阳江500MW项目陆续发布主机及施工招标，其中国信大丰项目要求24年6月30日正式开工，预期江苏一批次竞配项目均有望在下半年启动集中建设。华电阳江项目要求2025年3月1日开始主机供货，意味着前期基础施工预计将在24年三四季度启动，今年下半年存量海风项目或将集中开工。 研究所 锂电 比亚迪发布第五代DM技术，首发车型起售价9.98万元。5月 28日，比亚迪发布第五代DM技术。性能方面，实现发动机热效率46.06%、百公里亏电油耗2.9L和综合续航2100公里。第五代DM技术首搭车型为秦LDM-i和海豹06DM-i，发布即开启上市和交付，双车同价，定位均在9.98万-13.98万。10万元左右的这个价格带原本是传统燃油合资车企的主要市场，比亚迪本次的新技术和新车发布将用更高的产品竞争力和性价比向油车市场发起进一步的进攻。 风险提示： 近期研究报告 各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价（元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2024E 2025E 2024E 2025E 300750.SZ 宁德时代 增持 197.8 8699.5 10.7 13.5 18.5 14.7 603659.SH 璞泰来 买入 16.3 348.7 1.2 1.6 13.3 10.5 601865.SH 福莱特 增持 24.6 532.8 1.7 2.2 14.7 11.1 002276.SZ 万马股份 增持 8.4 87.2 0.7 0.8 12.4 10.3 603606.SH 东方电缆 增持 48.1 330.9 1.9 2.7 25.1 18.2 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自iFinD机构的一致预测） 目录 1行情回顾4 1.1板块行情4 1.2个股走势5 2光伏8 2.1价格情况8 2.2行业分析9 3风电10 3.1行业新闻10 4新能源车11 4.1公司公告及行业新闻11 4.2核心原材料价格12 5风险提示14 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅情况4 图表2：今年以来行业涨跌幅情况4 图表3：光伏核心标的周涨跌幅5 图表4：风电核心标的周涨跌幅6 图表5：锂电核心标的周涨跌幅7 图表6：光伏产业链价格涨跌情况9 图表7：锂电核心原材料价格及变化情况13 1行情回顾 1.1板块行情 电力设备新能源板块（中信）本周（5/27-5/31）上涨0.5%，今年以来上涨2.3%。 图表1：本周行业涨跌幅情况 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 图表2：今年以来行业涨跌幅情况 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 1.2个股走势 光伏：本周涨幅靠前标的包括大全能源（+5.8%）、天合光能（+4.0%）、上能电气（+3.6%）、昱能科技（+2.1%）。 图表3：光伏核心标的周涨跌幅 （亿元） （元/股） （元/股） 601012.SH隆基绿能 1409 19 19 -0 688599.SH天合光能 481 21 22 002459.SZ晶澳科技 500 15 15 组件688223.SH晶科能源 815 8 8 300118.SZ东方日升 164 14 14 300393.SZ中来股份 81 7 002056.SZ横店东磁 225 14 002129.SZTCL中环 447 11 硅片603185.SH弘元绿能 145 22 601908.SH京运通 77 3 600481.SH双良节能 113 6 石英砂603688.SH石英股份 210 41 001269.SZ欧晶科技 66 600438.SH通威股份 1036 硅料688303.SH大全能源 574 600089.SH特变电工754 2024/5/31证券代码公司名最新市值 上周收盘价 本周收盘价 周涨跌 电池片 002865.SZ钧达股份119 600732.SH爱旭股份21 603806.SH福斯特 胶膜688680.SH海优新材 603212.SH赛伍技术 603330.SH天洋新 玻璃601865.SH福 002623.SZ 300274.SZ 688390. 逆变器 变 30076 605 6 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 风电：本周风电板块涨幅靠前标的五洲新春（+5.9%）、东方电缆（+5.8%）、泰胜风能（+5.6%）、大金重工（+3.9%）。 图表4：风电核心标的周涨跌幅 2024/5/31证券代码公司名最新市值 （亿元） 上周收盘价 （元/股） 本周收盘价 （元/股） 周涨跌幅 主机 塔筒 铸锻件 轴承 海缆 002202.SZ金风科技29588-0.6% 601615.SH明阳智能2311010-2.1% 688660.SH电气风电4533-1.2% 688349.SH三一重能33628280.9% 300772.SZ运达股份7410113.3% 002531.SZ天顺风能19210113.1% 002487.SZ大金重工15624243.9% 300129.SZ泰胜风能74785.6% 301155.SZ海力风电1074949-0.4% 603218.SH日月股份1241212-2.4% 300443.SZ金雷股份6119190.1% 603507.SH振江股份453332-3.2% 688186.SH广大特材261212-0.1% 300850.SZ新强联692019-1.8% 300718.SZ长盛轴承4414153.0% 603667.SH五洲新春6717185.9% 603606.SH东方电缆33145485.8% 600522.SH中天科技51415153.0% 600487.SH亨通光电36915151.3% 600973.SH宝胜股份5744-1.0% 002498.SZ汉缆股份127441.1% 605222.SH起帆电缆771818-0.7% 绝缘材料002276.SZ万马股份87882.7% 变流器603063.SH禾望电气791818-0.8% 变压器688676.SH金盘科技2656058-2.6% 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 新能源车：本周锂电板块涨幅靠前的有欣旺达（+7.0%）、翔丰华（+6.9%）、亿纬锂能（+6.0%）。 图表5：锂电核心标的周涨跌幅 2024/5/31证券代码公司名最新市值 （亿元） 上周收盘价 （元/股） 本周收盘价 （元/股） 周涨跌 电池 正极 负极 隔膜电解液铜箔 铝箔 300750.SZ宁德时代8700201198-1.6% 300014.SZ亿纬锂能80237396.0% 002074.SZ国轩高科3632120-1.8% 688567.SH孚能科技14512120.6% 300438.SZ鹏辉能源1132323-0.1% 300207.SZ欣旺达28915167.0% 002245.SZ蔚蓝锂芯93882.2% 688005.SH容百科技13928291.4% 300073.SZ当升科技20139400.6% 688779.SH长远锂科10055-0.2% 688778.SH厦钨新能14935351.6% 688707.SH振华新材6112120.6% 002805.SZ丰元股份341212-1.0% 300769.SZ德方纳米953434-0.4% 301358.SZ湖南裕能2733636-0.5% 688275.SH万润新能5140411.6% 300919.SZ中伟股份3313735-4.3% 603659.SH璞泰来3491616-0.4% 600884.SH杉杉股份2391111-1.6% 835185.BJ贝特瑞1981818-3.3% 001301.SZ尚太科技1094242-1.0% 300890.SZ翔丰华3429316.9% 300035.SZ中科电气699100.8% 002812.SZ恩捷股份38740400.2% 300568.SZ星源材质1291010-4.5% 002709.SZ天赐材料3752020-0.9% 300037.SZ新宙邦23730313.9% 600110.SH诺德股份72440.5% 688388.SH嘉元科技5212120.3% 603876.SH鼎胜新材911010-2.7% 300057.SZ万顺新材4465-11.3 结构件002850.SZ科达利2509393-0.1% 导电剂688116.SH天奈科技9627281.3% 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 2光伏 2.1价格情况 硅料：价格博弈激烈，硅料延续下跌趋势，致密料均价降至40.5元/kg， 海外硅料由于东南亚产能政策或出现变动存在降价可能，目前行业库存在28- 30万吨，二季度末开始存量产能开始减产以及提前检修，6月预期硅料产出将环比回落，减轻目前行业库存压力。 硅片：硅片价格仍然加速下跌，按照41元/kg硅料测算，硅片毛利率已降至-30%，进入严重亏损现金的阶段，部分电池厂、一体化厂商开始囤货硅片。 电池片：电池价格跟随上游硅片价格下跌，6月排产也有所收缩，但电池环节盈利性仍然优于硅片及组件，后面重要看点在于技术迭代以及关税壁垒下的区域分布重构。 组件：价格仍处下跌通道，市场观望情绪为主，4-5月集中式并网数据偏淡，预计6月将出现小高峰，目前给国内外需求偏弱，预计SNEC展后价格企稳，需求迎来释放。 图表6：光伏产业链价格涨跌情况 现货价格（高/低/均价） 涨跌幅(%) 涨跌幅(￥/$) 多晶硅（每千克） 多晶硅致密料(RMB) 42.037.0 40.5 -1.2 -0.500 硅片（每片） 单晶硅片-182mm/150μm(USD) 0.155 0.143 0.155 -- 单晶硅片-182mm/150μm(RMB) 1.250 1.150 1.250 -- 单晶硅片-210mm/150μm(USD) 0.224 0.224 0.224 -- 单晶硅片-210mm/150μm(RMB) 1.800 1.800 1.800 -- 电池片（每 w） 单晶PERC电池片-182mm/23.