电力设备与新能源行业周观察：《2024—2025年节能降碳行动方案》印发，推动行业供需双优化

2024年6月2日 《2024—2025年节能降碳行动方案》印发，推动行业供需双优化 评级及分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图 分析师：杨睿邮箱：yangrui2@hx168.com.cnSACNO：S1120520050003联系电话：010-59775338分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSACNO：S1120520070008联系电话：010-59775349分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSACNO：S1120522120002联系电话：010-59775353分析师：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cnSACNO：S1120524040005联系电话：021-50380388研究助理：哈成宸邮箱：hacc@hx168.com.cn联系电话：021-50380388研究助理：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cn联系电话：021-50380388 电力设备与新能源行业周观察 报告摘要 1.新能源汽车 国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》 锂电方面： 我们认为，此次《方案》的出台有望从供给和需求两侧共同推进锂电产业持续健康发展。就供给端而言，《方案》提出，合理布局锂新增产能、新建锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平，对新增产能提出更高要求；同时，未来随着相关环节落后产能有望出清，供需失衡的格局也有望逐步好转，具备产品与技术领先优势的头部企业将持续受益。就需求端而言，《方案》提出，逐步取消各地新能源汽车购买限制等，新能源汽车需求有望进一步得到提振。 电力设备&储能方面： 我们认为，随着新型电力系统建设深入推进，《方案》的发布进一步明确了配电网发展、虚拟电厂以及储能等的重要作用，为各环节的发展提供了有力的政策支撑，一方面将促进配电网的建设&升级，另一方面将推动虚拟电厂、储能等商业模式的完善。 光伏方面： 我们认为，《方案》中对非化石能源开发力度、可再生能源消纳能力、新能源发展规模等方面均提出了相关要求，有望对需求侧进行提振；同时近期行业供给侧出现主动被动收缩扩张的积极信号。当前光伏主产业链价格低位运行，伴随着新增产能扩产趋于收紧，叠加落后产能出清，行业供需格局有望重塑。 2.新能源 看好欧洲海风景气度，需求外溢有望带来国内企业出海机遇 通过对欧洲电缆企业高压电缆及海缆相关业务的在手订单、营业收入的梳理来看，相关业务需求景气上行。在欧洲整体海风装机持续扩增背景下，叠加欧洲电网互联建设带来的电力电缆需求上行，预计有望出现订单外溢，将带来国内海缆企业的出海机遇，特别是有相关项目及海外市场经验的公司将显著受益。 3.电力设备&工控 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 《安徽省人形机器人产业发展行动计划（2024—2027年）》（征求意见稿）发布 我们认为，随着产业政策支持力度加大、AI技术不断突破、国内外人形机器人厂商积极布局，人形机器人产业化进程加快，人形机器人产品有望迎来量产落地时点，具备技术领先优势的核心零部件供应商有望深度受益。 4.风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。 正文目录 1.周观点4 1.1.新能源汽车5 1.2.新能源6 1.3.电力设备&工控12 2.行业数据跟踪15 2.1.新能源汽车15 2.2.新能源20 3.风险提示23 图表目录 图1欧洲电缆企业高压电缆及海缆相关业务营业收入(亿欧元)6 图22023/2024年陆上风电不含塔筒主机中标均价(元/kW)9 图32023/2024年陆上风电含塔筒主机中标均价（元/kW）9 图42023/2024年海上风电含塔筒主机中标均价(元/kW)9 图52023-2024年3月风电主机招标规模（GW）10 图62023-2024年3月陆&海风电主机招标规模（GW）10 图7长江有色市场钴平均价（万元/吨）17 图8四氧化三钴（≥72%,国产）价格走势（万元/吨）17 图9硫酸钴（≥20.5%,国产）价格走势（万元/吨）17 图10三元材料523价格走势（万元/吨）17 图11国内新能源汽车月度产销情况18 图12国内新能源乘用车月度数据18 图13国内动力电池月度装机数据19 图14国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况19 图15光伏组件出口规模（GW）22 图16逆变器出口金额（亿美元）22 表1锂电池及材料价格变化16 表2光伏产品价格变化21 1.周观点 国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》 近日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》（以下简称《方案》），其中提出： 锂电方面： 优化有色金属产能布局：合理布局硅、锂、镁等行业新增产能； 严格新增有色金属项目准入：新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平； 推进交通运输装备低碳转型：加快淘汰老旧机动车，提高营运车辆能耗限值准入标准；逐步取消各地新能源汽车购买限制；落实便利新能源汽车通行等支持政策；推动公共领域车辆电动化，有序推广新能源中重型货车，发展零排放货运车队；推进老旧运输船舶报废更新，推动开展沿海内河船舶电气化改造工程试点；到2025年底，交通运输领域二氧化碳排放强度较2020年降低5%。 我们认为，此次《方案》的出台有望从供给和需求两侧共同推进锂电产业持续健康发展。就供给端而言，《方案》提出，合理布局锂新增产能、新建锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平，对新增产能提出更高要求；同时，未来随着相关环节落后产能有望出清，供需失衡的格局也有望逐步好转，具备产品与技术领先优势的头部企业将持续受益。就需求端而言，《方案》提出，逐步取消各地新能源汽车购买限制等，新能源汽车需求有望进一步得到提振。 电力设备&储能方面： 提升可再生能源消纳能力：加快建设大型风电光伏基地外送通道，提升跨省跨区输电能力；加快配电网改造，提升分布式新能源承载力；积极发展抽水蓄能、新型储能；大力发展微电网、虚拟电厂、车网互动等新技术新模式；到2025年底，全国抽水蓄能、新型储能装机分别超过6200万千瓦、4000万千瓦；各地区需求响应能力一般应达到最大用电负荷的3%—5%，年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的地区需求响应能力应达到最大用电负荷的5%以上。 我们认为，随着新型电力系统建设深入推进，《方案》的发布进一步明确了配电网发展、虚拟电厂以及储能等的重要作用，为各环节的发展提供了有力的政策支撑，一方面将促进配电网的建设&升级，另一方面将推动虚拟电厂、储能等商业模式的完善。 光伏方面： 加大非化石能源开发力度。到2025年底，全国非化石能源发电量占比达到39%左右； 大力促进非化石能源消费。科学合理确定新能源发展规模，在保证经济性前提下，资源条件较好地区的新能源利用率可降低至90%。 严格新增有色金属项目准入。新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。 我们认为，《方案》中对非化石能源开发力度、可再生能源消纳能力、新能源发展规模等方面均提出了相关要求，有望对需求侧进行提振；同时近期行业供给侧出现主动被动收缩扩张的积极信号。当前光伏主产业链价格低位运行，伴随着新增产能扩产趋于收紧，叠加落后产能出清，行业供需格局有望重塑。 1.1.新能源汽车 核心观点： 优质供给增加、新技术应用为主旋律，随着后续新车型的持续推出，以及电池、材料等推陈出新带来的性价比提升，新能源汽车有望进入加速渗透阶段；海外电动化决心明确，全球新能源汽车发展实现共振。 国内新能源汽车实现快速渗透阶段，产业链发展不断完善优化，行业经历需求快速增加、供给大幅扩张再到供需自平衡下行业格局优化，培育出一批在成本、性能上具备优势的相关供应商，全球竞争优势持续夯实。未来，我们重点看好以下投资逻辑： 1）【量】汽车以旧换新政策鼓励下，叠加包括小米、tesla等在内的优质车型的持续推出，下游需求有望得到有效释放。短期看，关注排产需求改善带来稼动率提升。 2）【价】经历前期大幅调整后，产业链多环节价格进入底部区间，在下游需求持续恢复的推动下，关注价格企稳、短期或有望回升的负极材料等环节。 3）【利】一方面，产业链Q1稼动率处全年低点，厂商产能投放进度趋缓，看好供需格局改善后，产业链稼动率提升对盈利能力的提振作用。另一方面，持续价格战的背景下，由于产品价格下跌以及高价库存拖累等因素，多数企业盈利能力出现下滑，部分环节厂商呈现较长时间亏损状态。关注产能逐步出清后，盈利水平触底或有望出现拐点环节，如负极材料、电解液等；看好具备头部成本优势、以及产品结构优化下盈利能力率先行业回升的优质标的。 4）【新技术】技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一，有望带来性能、成本、安全性等多方位的提高。新技术方向包括快充、（半）固态电池、硅基负极、复合集流体、磷酸锰铁锂等新技术应用。 5）【新应用】关注锂电下游应用场景的拓展。1）关注人工智能、MR产品等对消费电子相关产业链带来提振；2）低空经济已成为战略性新兴产业，其中eVTOL电池较车用电池性能要求提升明显，关注积极布局相关环节的厂商。 6）【全球化】海外市场提供增量，看好锂电的全球化战略，具备国际化供应实力及率先布局海外产能的厂商有望受益于全球电动化发展。 7）【补能】持续完善的充换电设施环节，充电模块、整桩、运营等。 8）【氢能、两轮车】在政策以及需求推动下，有望快速发展的氢能、两轮车等环节。 受益标的：宁德时代、科达利、天赐材料、天奈科技、璞泰来、星源材质、亿纬锂能、欣旺达、蔚蓝锂芯、索通发展、黑猫股份、永贵电器、曼恩斯特、宝明科技、东威科技、珠海冠宇、当升科技、翔丰华、鑫宏业、鼎胜新材、恩捷股份、骄成超声、 中科电气、尚太科技、万顺新材、胜利精密、容百科技、振华新材、中伟股份、诺德股份、湖南裕能、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、特锐德、斯莱克、炬华科技、盛弘股份、科士达、道通科技、绿能慧充、英杰电气、通合科技、万马股份、欧陆通、赣锋锂业、瑞泰新材、昇辉科技、华电重工、华光环能、亿利洁能、厚普股份、卧龙电驱等。 1.2.新能源 看好欧洲海风景气度，需求外溢有望带来国内企业出海机遇 我们重点跟踪三家头部欧洲线缆企业，Prysmian、NKT、Nexans，根据各家公司年报，2018年至2023年其高压电缆及海缆相关业务的销售收入整体呈增长趋势：①24Q1Prysmian传输业务销售收入4.74亿欧元，2023年项目运营板块销售25.08亿欧元（同比+16.1%）；②NKT解决方案板块业务24Q1销售3.21亿欧元，2023年销售 11.51亿欧元（同比+53.5%）；③Nexans发电和输电业务24Q1销售2.57亿欧元，2023年销售8.7亿欧元（有机增长+0.8%）。 图1欧洲电缆企业高压电缆及海缆相关业务营业收入(亿欧元) 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2018201920202021202220232024Q1 PrysmianNKTNexans 资料来源：各公司年报，华西证券研究所 备注：Prysmian统计口径年报为Projectsoperatingsegment，24Q1为Transmission;NKT为Solutions；Nexans为22年及以后Generation&Transmission，22年以前为highvoltage&projects；后两者家均以std.metalprices衡量。 看好欧洲海风景气度及旺盛需求外溢带来的国内企业订单机会。通过对欧洲电缆企业高压电缆及海缆相关业务的在手订单、营业收入的梳理来看，相关业务需求景气上行。在欧洲整体海风装机持续扩增背景下，叠加欧洲电网互联建设带来的电力电缆需求上行，预计有望出现订单外溢，将带来国内海缆企业的出海机遇，特别是有相关项目及海外市场经