上广深购房松绑落地，板块配置凸显性价比

证券研究报告|行业研究周报 2024年06月02日 上广深购房松绑落地，板块配置凸显性价比 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 11% 4% -4% -11%-18%-26% 2023/052023/082023/112024/022024/05 建筑材料沪深300 分析师：戚舒扬邮箱：qisy1@hx168.com.cnSACNO：S1120523020003联系电话：研究助理：金兵邮箱：jinbing@hx168.com.cnSACNO：联系电话： 行业周报 ►建筑建材指数均下跌。本周建材指数下跌4.03%，建筑指数下跌4.87%，分别跑输沪深300指数3.43pct和跑输沪深300指4.27pct；受市场板块轮动影响，建筑建材指数本周延续调整。 ►水泥价格大幅推涨，玻璃价格延续承压。1）水泥：本周全国水泥市场价格环比继续大幅提升，涨幅为2.3%。价格上涨区域主要集中在东北、华中和西南地区，幅度20-60元/吨；价格回调区域主要是江苏、江西和广东地区，幅度15-20元/吨。2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价1677.28元 /吨，较上周均价（1692.23元/吨）下跌14.95元/吨，跌幅0.88%，环比跌幅略微扩大。3）光伏玻璃：全国光伏玻璃在产生产线共计550条，日熔量合计112910吨/日，环比增加1.07%，较上周由平稳转为增加，同比增加28.70%，较上周增幅扩大0.12个百分点；2.0mm镀膜面板主流订单价格17.50元/平方米，环比下降1.41%，较上周由平稳转为下降；3.2mm镀膜主流订单价格25.50元/平方米，环比下降0.97%，较上周由平稳转为下降。（4）无碱纱：国内 2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3800-4000元/吨不等， 全国均价3862.75元/吨，主流含税送到，环比上一周均价 （3862.75元/吨）持平，同比下跌4.59%，较上周跌幅持平。5）电子纱：本周电子纱G75主流报价8600-8900元/吨不等，较上一周均价持平；7628电子布当前主流报价为 3.6-3.8元/米不等，成交按量可谈。 ►上广深购房松绑再加码，地产需求有望有效提升。5月27日上海发布购房政策松绑：1）首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减45个基点，最低首付款比例调整为不低于20%；2）二套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减5个基点，最低首付款比例调整为不低于35%；3）自贸区临港新片区以及嘉定、青浦、松江、奉 贤、宝山、金山6个行政区全域继续实行差异化政策，二套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减25个基点，最低首付款比例调整为不低于30%。广深随后跟进发出政策松绑政策：广州首套房首付15%、取消房贷利率下限，以及六大限购区购房社保降至6个月。深圳首套房首付比例调至20%，首套房贷利率下限由原来的LPR-10BP调整为LPR-45BP，两者都与上海持平。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 ►节能降碳行动方案发布，建筑建材迎高质量发展。1）建材行业节能降碳行动。《方案》要求，加强建材行业产能产量调控。加强建材行业产量监测预警，推动水泥错峰生产常态化。鼓励尾矿、废石、废渣、工业副产石膏等综合利用。到2025年底，全国水泥熟料产能控制在18亿吨左右；2）建筑节能降碳行动。加快建造方式转型。严格执行建筑节能降碳强制性标准，强化绿色设计和施工管理，研发推广新型建材及先进技术。大力发展装配式建筑，积极推动智能建造，加快建筑光伏一体化建设。因地制宜推进北方地区清洁取暖，推动余热供暖规模化发展。到2025年底，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%，城镇建筑可再生能源替代率达到8%，新建超低能耗建筑、近零能耗建筑面积较2023年增长2000万平方米以上。 投资建议 我们认为，进入到二季度有3条投资主线将成为市场关注焦点，第一是全球资源品的继续上行带来的机会；第二是内需经济复苏带来的制造业等相关的机会。第三，低配地产链核心资产的超跌修复。顺着这个思路，我们本周推荐： 1）制造业库存周期向上复苏受益方向：制造业涨价补库存方向首推玻璃纤维，推荐玻纤龙头【中国巨石】，【中材科技】【国际复材】【长海股份】【山东玻纤】等产业受益，我们认为玻纤将受益于制造业复苏和中美库存周期共振；推荐受益于2024年制造业复苏的工业涂料领军企业【麦加芯彩】，我们认为集装箱和风电市场复苏确定性较强，中期看公司有望迎来工业涂料跨领域发展；同时光伏玻璃涨价受益方向包括【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】【福莱特】等；钢结构龙头【鸿路钢构】产业受益； 2）超跌地产链基建链核心资产：由于机构配置比例历史低位，受益于超跌估值修复的角度推荐水泥龙头【海螺水泥】、石膏板以及一体两翼战略发展的龙头【北新建材】、家装管的【伟星新材】，防水龙头【东方雨 虹】，瓷砖c端和小b小v占比较高的龙头【东鹏控股】、板材龙头【兔宝宝】等；以上有估值安全边际的同时将受益行业缓慢复苏以及部分细分行业年报后减值风险缓释；推荐建筑装修幕墙行业胜者为王逻辑下的 【江河集团】和【亚厦股份】，【金螳螂】产业受益。 3）资源品高切低，推荐2个标的，1个标的受益：我们在资源品方向核心推荐【金诚信】【中国中冶】，产业受益标的【中国中铁】。铜价2024年开年以来涨幅9%左右，基本回到2023年初的水平，对比黄金等金属的价格幅还有一定空间；短期我们认为突破历史新高的标 的【金诚信】继续看好中长期成长空间，伴随着lme铜价的继续上涨未来有盈利预测上修的潜力；性价比的机会主要体现在低位的【中国中冶】以及【中国中铁】，以上两公司2023年产资源开发业务利润占归母净利比重在15%左右，中冶在巴布亚新几内亚的镍钴矿2023年贡献10.27亿元是公司矿业主军，后续储备中巴基斯坦锡亚迪克铜矿正在探矿（铜资源量378万吨平均品位0.302%）+阿富汗艾娜克大型铜矿（已启动西矿区补充勘探，并根据公告与当地政府沟通协商计划加快推进前期工作），未来资源品扩张潜力较大；中铁目前在黑龙江伊春有成熟钼矿、刚果金3个项目（包括参股华刚项 目）、以及蒙古乌兰铅锌矿等共5个项目在运营；我们 认为当前低PB水平下具备较大补涨空间，并且进入二季度我们判断基建等主业随着地方资金的到位好转，有望出现拐点。 4）新质生产力下的低空经济以及三大工程：我们认为今年是低空经济的元年，低空经济规划设计要先行；民航设计和工程领域的企业在本次低空经济中有望持续受益，我们推荐总部在低空经济试点省份的安徽的【设计总院】，推荐【华设集团】，深耕大湾区辐射全国的【深城交】、【华阳国际】等产业受益。 5）设备更新+出海方向：布局海外是追寻增量的重要来源，叠加《行动方案》对装备设备更新+以旧换新需求确定，两者共振：我们推荐水泥工程、装备、运维三轮驱动并且装备制造逆势扩张的【中材国际】，非洲掘金陶瓷机械+建材的【科达制造】产业受益；非洲水泥布局领先的 【华新水泥】【西部水泥】产业受益。 6）业务转型：核心推荐【罗曼股份】，我们认为夜景照明主业继续平稳恢复有成长性，拟收购英国霍洛维兹的交易方案正在推进中，若成功将带来公司向传媒转型的重要一步；今年将显著受益于海内外经济增长、MR/AI产业链的发展等带动内容端的爆发，目前估值水平下具备较强的上行动能。 风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。 正文目录 1.一周市场涨跌及重点公告汇总5 1.1.一周市场涨跌排行榜5 1.2.重点公告汇总5 2.水泥：价格环比上行6 2.1.华北：价格大幅上调7 2.2.东北：价格大幅推涨8 2.3.华东：价格涨跌互现8 2.4.中南：价格涨跌互现10 2.5.西南：价格继续上涨11 2.6.西北：价格陆续公布上涨12 3.浮法玻璃：需求未见明显变化，延续北强南弱行情12 4.光伏玻璃：市场整体成交一般，需求端支撑有限14 5.玻纤：玻纤价格延续稳定走势，电子纱提涨预期较强15 6.行业重点公司16 7.风险提示18 图表目录 图1建材板块个股本周涨跌幅榜5 图2建筑板块个股本周涨跌幅榜5 图3全国高标水泥均价7 图4全国水泥平均库存7 图5全国高标水泥均价年变动7 图6全国水泥平均库存年变动7 图7华北高标水泥均价8 图8华北水泥平均库存8 图9东北高标水泥均价8 图10东北水泥平均库存8 图11华东高标水泥均价10 图12华东水泥平均库存10 图13中南高标水泥均价11 图14中南水泥平均库存11 图15西南高标水泥均价12 图16西南水泥平均库存12 图17西北高标水泥均价12 图18西北水泥平均库存12 图19全国浮法玻璃均价13 图20中国浮法玻璃样本企业库存13 图21全国浮法玻璃均价年变动14 图22中国浮法玻璃样本企业库存年变动14 图233.2mm镀膜玻璃出厂价15 图24光伏玻璃企业库存15 图253.2mm镀膜玻璃出厂价年变动15 图26光伏玻璃企业库存年变动15 图27无碱tex2400直接纱出厂价16 图28G75电子纱出厂价16 图29无碱tex2400直接纱出厂价年变动16 图30G75电子纱出厂价年变动16 1.一周市场涨跌及重点公告汇总 1.1.一周市场涨跌排行榜 本周沪深300周跌幅0.6%，建材指数周跌幅4.03%（跑输沪深300指数 3.43pct），建筑指数周跌幅4.87%（跑输沪深300指数4.27pct）。 建材板块天安新材、长海股份、友邦吊顶涨幅居前，其主营业务分别为高分子复合饰面材料设计、研发、生产及销售；玻纤制品及玻纤复合材料的研发、生产和销售；集成吊顶的研发、生产和销售；正源股份、正威新材、三和管桩跌幅靠前，其主营业务分别为人造板生产和加工；玻璃纤维纱、织物及制品、玻璃钢制品的生产和销售；预应力混凝土管桩产品研发、生产、销售 建筑板块美芝股份、苏文电能、豪尔赛涨幅居前，其主营业务分别为集建筑装饰、建筑幕墙、建筑机电、电子与智能化、机电设备安装、消防设施、园林绿化等专业化为一体的建筑装饰设计施工；电力咨询设计业务为主导，涵盖电力咨询设计、电力工程建设、电力设备供应和智能用电服务业务为一体的一站式(EPCO)供用电品牌服务；照明工程施工及与之相关的照明工程设计、研发、照明产品销售；汇绿生态、维业股份、浙江建投跌幅居前，其主营业务分别为园林工程设计、施工；水生态治理；土壤修复；城市基础设施建设投资等；涵盖道路、桥梁、隧道、水利、卫生、教育、体育、自来水、节能环保、新能源、保障性用房、房产开发等领域。 图1建材板块个股本周涨跌幅榜图2建筑板块个股本周涨跌幅榜 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 1.2.重点公告汇总 永福股份（300712.SZ）：公司发布公告，公司为疆电（南疆）送电川渝直流工程线路可研及勘察设计包6和浙江环网特高压交流工程宁绍变电站新建工程B包的中标候选人，预中标金额分别为人民币2133万元（含税）和809万元（含税）。 隧道股份（600820.SH）：公司控股子公司中标“新加坡地铁跨岛线二期CR203项目标”，中标金额5.3亿新加坡元，约合28.7亿元人民币。公告称，本项目是新加坡跨岛线第二期工程，主要包括设计和建造一个民防地下车站，一个始发井，两段盾构法隧道和四个联络通道，项目预计2032年结束。 汇通集团（603176.SH）：公司成为2024年高碑店市高标准农田建设项目（国债）施工一标段和二标段的中标人，合计中标金额为2.78亿元。 棕榈股份（002431.SZ）：公司被确认为河南省洛阳市伊滨区玉泉保障性租赁住房项目的中标单位；公司下属全资子公司与中建联勘测规划设计有限公司、河南省豫资农业服务有限公司所组成的联合体被确认为河南省周口市鹿邑县2024年7.7万亩高标准农田建设项目的中标单位。上述项目合计中标金额为3.69亿元，