石化周报：当前供需紧平衡，关注OPEC+6月2日会议

当前供需紧平衡，关注OPEC+6月2日会议。EIA和OPEC分别预计24Q1原油供需缺口存在32和150万桶/日，同时，原油近期在80美元/桶以上的稳定程度也印证了行业供需的紧平衡，因此，若OPEC+延续减产至24Q3末，即需求旺季OPEC+不提产的话，行业供需缺口将进一步拉大。从季度数据来看，在OPEC+今年上半年未提产的背景下，全球供给难有较大增量，EIA数据显示24Q1全球石油及其他液体燃料产量为10179万桶/日，而23Q3和23Q4分别为10169和10288万桶/日，若剔除美国寒潮对24Q1其原油产量的影响，24Q1产量相比23Q3和23Q4分别上升22和下降78万桶/日，可见OPEC+以外的地区提产空间较为有限。而需求方面，2023年的后三个季度需求分别环比上个季度增长102、42、2万桶/日，因此，二三季度的需求增长难以依靠OPEC+以外的地区的产量增长来补足。 美元指数下降；油价下跌；东北亚LNG到岸价格上涨。截至5月31日，美元指数收于104.69，周环比下降0.06个百分点。1）原油：截至5月31日，布伦特原油、WTI期货结算价分别为81.62、76.99美元/桶，周环比变化-0.61%、-0.94%。2）天然气：截至5月31日，NYMEX天然气期货收盘价为2.58美元/百万英热单位，周环比上涨3.12%；东北亚LNG到岸价格为12.41美元/百万英热，周环比上涨2.73%。 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量上升。截至5月24日，美国原油产量1310万桶/日，周环比持平；美国炼油厂日加工量为1708万桶/日，周环比上升60万桶/日。 美国原油库存上升，汽油库存上升。1）原油：截至5月24日，美国战略原油储备为36929万桶，周环比上升49万桶；商业原油库存为45469万桶，周环比下降416万桶。2）成品油：车用汽油库存为22884万桶，周环比上升202万桶；航空煤油库存为4268万桶，周环比上升17万桶；馏分燃料油库存为11929万桶，周环比上升254万桶。 汽油价差收窄，涤纶长丝价差扩大。截至5月31日，NYMEX汽油、取暖油期货结算价和WTI期货结算价差为24.54、23.15美元/桶，周环比变化-8.92%、-5.39%；FDY/POY/DTY的价差为1521/1121/2321元/吨 ， 较上周变化+3.80%/+10.41%/+0.25%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油；3）天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 当前供需紧平衡，关注OPEC+6月2日会议。EIA和OPEC分别预计24Q1原油供需缺口存在32和150万桶/日，同时，原油近期在80美元/桶以上的稳定程度也印证了行业供需的紧平衡，因此，若OPEC+延续减产至24Q3末，即需求旺季OPEC+不提产的话，行业供需缺口将进一步拉大。从季度数据来看，在OPEC+今年上半年未提产的背景下，全球供给难有较大增量，EIA数据显示24Q1全球石油及其他液体燃料产量为10179万桶/日，而23Q3和23Q4分别为10169和10288万桶/日，若剔除美国寒潮对24Q1其原油产量的影响，24Q1产量相比23Q3和23Q4分别上升22和下降78万桶/日，可见OPEC+以外的地区提产空间较为有限。而需求方面，2023年的后三个季度需求分别环比上个季度增长102、42、2万桶/日，因此，二三季度的需求增长难以依靠OPEC+以外的地区的产量增长来补足。 美元指数下降；油价下跌；东北亚LNG到岸价格上涨。截至5月31日，美元指数收于104.69，周环比下降0.06个百分点。1）原油方面，截至5月31日，布伦特原油期货结算价为81.62美元/桶，周环比下跌0.61%；WTI期货结算价为76.99美元/桶，周环比下跌0.94%。2）天然气方面，截至5月31日，NYMEX天然气期货收盘价为2.58美元/百万英热单位，周环比上涨3.12%；截至5月31日，东北亚LNG到岸价格为12.41美元/百万英热，周环比上涨2.73%。 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量上升。1）原油方面，截至5月24日，美国原油产量1310万桶/日，周环比持平。2）成品油方面，截至5月24日，美国炼油厂日加工量为1708万桶/日，周环比上升60万桶/日；汽油产量为1001万桶/日，周环比下降4万桶/日；航空煤油产量为182万桶/日，周环比上升6万桶/日； 馏分燃料油产量为503万桶/日，周环比下降3万桶/日。 美国原油库存上升，汽油库存上升。1）原油方面，截至5月24日，美国战略原油储备为36929万桶，周环比上升49万桶；商业原油库存为45469万桶，周环比下降416万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为22884万桶，周环比上升202万桶；航空煤油库存为4268万桶，周环比上升17万桶；馏分燃料油库存为11929万桶，周环比上升254万桶。 欧盟储气率上升。截至5月29日，欧盟储气率为69.48%，较上周上升1.75个百分点。 汽油价差收窄，涤纶长丝价差扩大。1）炼油板块，截至5月31日，NYMEX汽油和取暖油期货结算价2.42、2.38美元/加仑，周环比变化-2.99%、-2.01%，和WTI期货结算价差为24.54、23.15美元/桶，周环比变化-8.92%、-5.39%。 2）化工板块，截至5月31日，乙烯、丙烯、甲苯和石脑油价差148、178、251美元/吨，较上周变化-7.37%、-3.66%、-0.30%；FDY/POY/DTY的价差为1521/1121/2321元/吨，较上周变化+3.80%/+10.41%/+0.25%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油；3）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至5月31日，本周中信石油石化板块涨幅0.1%，沪深300跌幅0.6%，上证综指跌幅为0.2%，深证成指跌幅为0.6%。 图1：本周石油石化板块跑赢沪深300指数（%） 截至5月31日，沪深300周跌幅0.60%，中信石油石化板块周涨幅0.12%。各子板块中，石油开采子板块涨幅最大，为2.13%；其他石化子板块周跌幅最大，为2.59%。 图2：本周石油开采子板块周涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周润贝航科涨幅最大。截至5月31日，石油石化行业中，公司周涨幅前5位分别为：润贝航科上涨11.01%，九丰能源上涨5.77%，中国海油上涨4.45%，宇新股份上涨4.16%，中曼石油上涨4.15%。 本周*ST海越跌幅最大。截至5月31日，石油石化行业中，公司周跌幅后5位分别为：*ST海越下跌14.81%，蒙泰高新下跌11.79%，沈阳化工下跌4.38%，新凤鸣下跌4.14%，国际实业下跌3.72%。 图3：本周润贝航科涨幅最大（%） 图4：本周*ST海越跌幅最大（%） 3本周行业动态 5月27日 5月27日，据外电5月25日消息，阿塞拜疆财政部长Samir Sharifov周五在该部网站上的一份公告中表示，阿塞拜疆已将其在政府2024年预算中预测的油价调整为每桶75美元。此前预测的价格为每桶60美元。数据显示，调整后预算收入料增长6.4%，达到364亿马纳特(214亿美元)，其中48.9%的收入来自石油部门。调整后的预算显示，支出增加8%，至397亿马纳特。2024年的预算赤字将达到GDP的2.8%。 5月27日，界面新闻报道，当地时间5月25日，伊朗批准将伊朗国家石油公司的石油产量从360万桶/日提高到400万桶/日。该计划在伊朗首都德黑兰由临时总统穆罕默德·穆赫贝尔主持的该国经济委员会会议上获得批准。通过实施需要30亿美元投资的石油增产计划，伊朗将能够在2025年3月20日（本伊朗波斯年最后一日）时产生70亿美元的额外收入。 5月27日，金十数据报道，俄罗斯天然气工业股份公司表明将继续通过乌克兰向欧洲输送天然气，周一输送量为4240万立方米。 5月27日，金十数据报道，高盛周一上调了对2030年全球石油需求的预测，并预计由于电动汽车的普及速度可能放缓，石油消费量将在2034年达到峰值，这将使炼油厂在本十年末之前保持高于平均水平的运行速度。Nikhil Bhandari领导的分析师在报告中称，该行研究部门将2030年的原油需求预测从1.06亿桶/日上调至1.085亿桶/日，并预计2034年的需求将达到1.1亿桶/日的峰值，随后在2040年前将长期处于平稳状态。高盛表示，到2040年，亚洲新兴市场可能将成为全球石油需求增长的主要动力，其中中国和印度将是主要贡献者。 5月28日 5月28日，金十数据报道，据路透报道，消息人士称，沙特可能在7月份下调其向亚洲出售的大多数原油等级的价格，这将是五个月来的首次下调。亚洲占沙特石油出口份额的82%，潜在的价格下降凸显了欧佩克产油国面临的压力，因为非欧佩克国家的供应继续增长，而全球经济面临逆风。在6月2日的会议上，欧佩克+可能会延长自愿减产协议。沙特通常在每月5号左右发布原油出口定价，影响着每天逾900万桶运往亚洲的原油价格。 5月28日，金十数据报道，印尼国家石油公司上游部门的目标是到2025年每天生产760万桶油当量的油气产量，比2024年的目标高出3%。 5月28日，金十数据报道，据西班牙经济学家报：西班牙考虑取消能源公司的暴利税。 5月28日，金十数据报道，埃及总理：汽油价格将继续受到补贴，但其他石油产品的价格应在2025年底前实现平衡。 5月29日 金十数据5月29日讯，印度4月原油进口同比增长7.0%，达到2140万吨。 印度4月柴油出口同比增长4.6%，达到200万吨。印度4月汽油出口同比下降6.3%，至120万吨。 金十期货5月29日讯，阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至5月27日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2036.3万桶，比一周增加85.8万桶。其中轻质馏分油库存增加42.1万桶至698万桶，中质馏分油库存减少43.8万桶至326.7万桶，重质残渣燃料油库存增加87.5万桶至1011.6万桶。 能源界网5月29日获悉，挪威统计局5月28日表示，由于预期在勘探和油田开发方面的支出增加，预计2024年挪威近海石油和天然气开采及管道运输方面的投资将达到创纪录的高水平。挪威统计局在第二季度的投资预估调查中表示，目前预计2024年石油和天然气开采及管道运输的投资将达到236亿美元(2470亿挪威克朗)。 金十数据5月29日讯，据韩联社，韩国与阿联酋签署15亿美元液化天然气运输船初步协议。声明：韩国将在10年内取消对阿联酋的原油进口关税。 5月30日 5月30日，金十数据报道，新加坡企业发展局（ESG）表示，截至5月29日当周，新加坡燃油库存增加121.6万桶，至1699.4万桶的两周高点；轻质馏分油库存增加16.1万桶，达到1469.7万桶的两周新高；中馏分油库存下降13.4万桶，至1080.4万桶的两周低点。 5月30日，金十数据报道，伊拉克石油部表示，伊拉克4月份石油出口平均为1.02亿桶。 5月30日，金十数据报道，里海管道联盟表示，自2024年开始以来已出口了2670万吨石油，预计石油出口