农产品日评

【油脂】 今日豆油主力合约收盘8030，昨日8154，涨-124，现货方面，张家港贸易商报8150元/吨，昨日8210元/吨，涨-60元/吨，主力基差120。棕油主力合约收盘 7742，昨日7858，涨-116，张家港24度棕榈油报8020元/吨，昨日报8120元/吨，涨-100元/吨，主力基差278。菜油主力合约收盘8813，昨日9049，涨-236，沿海菜油报价8970元/吨，昨日9090元/吨，涨-120元/吨，主力基差157。 国内三大油脂总库存止跌。截止到2024年第20周末，国内三大食用油库存总量为181.14万吨，周度增加1.92万吨，环比增加1.07%，同比下降3.90%。其中豆油库存为98.79万吨，周度增加0.07万吨，环比增加0.07%，同比增加15.54%；食用棕油库存为32.72万吨，周度下降1.45万吨，环比下降4.24%，同比下降 37.05%；菜油库存为49.63万吨，周度增加3.30万吨，环比增加7.12%，同比下降2.72%。 豆油：近期巴西南里奥格兰德州暴雨使市场担忧产量下降，洪水淹没土地、破坏存储大豆的仓库施设、以及迫害路桥等基础设施，对后期大豆的出口运输造成阻碍，豆系受到提振。在全球大豆丰产的基调下，巴西阿根廷由于天气影响，产量预估都出现一定下调，美豆种植季开启，天气炒作对大豆供给充足造成不确定性。二季度国内进口大豆大量到港已较为确定，油厂压榨和开机提升，国内豆油供应持续走向宽松。消费端，当前国内餐饮行业依然不景气，豆油提货一般。短期在天气炒作背景下，预计是震荡上行，波动加剧。 棕榈油：供应端，产地进入季节性丰产期，产量回升。船运机构预估的5月1-20日马棕出口环比减少，5月马棕库存可能增加。但产地卖货商报价松动，进口成本下降，使得近期国内棕榈油近远月买船增加，国内棕榈油库存或在二季度末止跌，远月供应充足将施压国内外棕榈油市场。需求端，棕榈油相对其他油脂价差恢复，消费好转。综合来看，棕榈油市场进入震荡整理期，短期弱势为主，在三大油脂中的处于跟随地位。 【油料】 今日豆粕低开延续小幅收跌；隔夜美豆因大豆种植进度快于预期走低，国内油厂现货豆粕库存快速上升带来压力；现货据饲料行业信息网大多下跌20到上涨20元/吨；主力9月开盘3497，最高3505，最低3462，收盘3481，跌0.63%； 菜粕低开震荡小幅收阴；加拿大大草原天气良好；国内供应端继续受进口充足预期影响；豆菜价差（九月）今日收690元/吨，较昨日收窄16元/吨；主力9月开盘2796，最高2805，最低2773，收盘2791，跌0.36%； 菜油高开低走大跌；受铜等大宗商品回落拖累；另美豆种植进度超预期给豆油带来压力；张家港三级菜油今日报价大跌120元于8970元/吨；主力9月开盘9030，最高9074，最低8802，收盘8813，跌1.68%； 操作建议：豆粕菜粕菜油关注。 【豆一】 现货平稳期价冲高回落 今日豆一期价震荡收低，主力2407合约收盘下跌至4653元/吨，持仓下降。现货方面，5月东北现货价格持续稳定，九三收购持续，农户余粮有限，现货购销趋缓，东北现货价格以稳为主，余粮数量下降，关内大豆价格也止跌企稳。国储轮换拍卖启动，但成交率偏低。九三集团下属库点春节后陆续开始收购国产豆，当前收购量累计超过110万吨，近期日收购量环比下降，且收购库点持续缩减。2月开始的九三收购给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑。近期农户销售放缓，产地购销价格企稳，外盘上涨导致进口豆与国产豆价差缩小，有利豆一需求，收储对豆一近月价格产生支撑，但远月价格受抛储预期影响而偏空，市场暂时处于政策真空期，建议投资者暂时观望。 【花生】 现货持稳期价增仓震荡 本周现货价格稳定，期价宽幅震荡。今日日主力PK2410合约收盘下跌至9150元/吨，持仓增加。现货方面，5月鲁花、中粮、益海等大型油厂收购价格下调，部分油厂停收或公告即将停收，油厂收购进入收尾阶段，油料米价格偏弱运行，商品米补库结束后食品米价格走弱，产地通货米价格持续下调。供应方面，产地农户上货量有限，贸易商收购成本高企且难以顺价销售，但惜售导致短期供应仍然有限。需求上，油厂收购力度持续下降，收购价格下调，后期收购量趋降，食用需求刚需阶段性补库难持续。近期花生粕跟随豆粕价格上涨，花生油价格稳中偏弱，花生油厂理论榨利亏损持稳或略降，油厂仍未能实现盈亏平衡，后期需求走弱或令现货价格持续承压。本年度农户惜售将导致销售压力后移，增加远月价格下行压力，新作面积增加预期将会令远月合约承压，中期市场维持短多长空格局。市场对10月新陈年度交接的结转库存存在较大争议，期价围绕9200农户成本宽幅震荡，建议投资者密切关注产区上量和油厂收购动态，暂时观望。 【玉米、淀粉】 玉米2407震荡下跌收6连阴（-0.41%），收于2428；持仓46.2万手（-30552）， 成交36.7万手。 淀粉2407震荡下跌（-0.46%），收于2832；持仓11.9万手（-19845），成交 10.1万手。 全国小麦进入集中收割期，麦价承压下行，麦玉价差再次收窄，替代及腾库担忧。进口玉米投拍传闻令盘面承压。北港库存增加，不顺价下海量极低；南港内外贸库存回落。美农调低新作产量，期末库存调增；美玉米种植进度正常。南美巴西二季玉米开始收割，阿根廷玉米产区降温减低虫害影响。美玉米或走出底部。国内需求端生猪价格走高，养殖盈利扩大；蛋鸡盈利增加，存栏增；肉鸡亏损收窄；饲料需求刚性。深加工企业加工利润回升，开机率偏强，淀粉库存回落。下游淀粉糖、造纸开机率稳定。玉米或维持区间偏强震荡。 【棉花&棉纱】 郑棉主力合约今日低开低走，小幅减仓下行，全天跌100元/吨后日K线报收于15470元/吨，盘中窄幅震荡。美棉旧作整体库存低，压力不大；新作优良率较好，加之巴西新棉、澳棉高产，远期承压。国内方面，纺企采购意愿不佳，现货皮棉交投平淡，基差重心略有下移；纺企开机继续下降、成品累库，整体需求仍低迷。棉花整体上缺乏向上驱动，预计区间震荡为主。继续关注订单和天气。 【生猪】 期货端：7月合约收盘16490，跌150；9月合约收盘17905，跌15；11月合约收盘18310，涨40。现货端：全国22省市生猪均价17.58元/kg，跌0.07元/kg， 其中辽宁17.65元/kg，河南17.7元/kg，四川17.1元/kg，广东18元/kg；全 国日均屠宰量127674头；环比减0.72%；基差方面，主力9月合约对河南地区 升水205元/吨。 今日现货止涨而盘面偏弱调整，近月基差走强，市场担心集中性的压栏可能造成的“跷跷板效应”，即对近月价格拉涨的同时也会导致压力后移，而近两周二育入场比例增加和出栏体重抬升都显示了供应端处于累库过程中，不过供应收缩未被证伪之前盘面升水被大幅挤出概率不大，暂不具备做空基础；猪价攀至高位后二育入场成本偏高，加之当前标肥价差倒挂，补栏积极性受挫，后期主要关注出栏节奏变化，重点关注标肥价差。 【鸡蛋】 期货端：6月合约收盘3182，跌3；7月合约收盘3322，跌31；9月合约收盘3942，跌3。现货端：5月30日全国现货蛋价整体下跌，其中主产区现货均价4.03元/斤，跌0.06元/斤；销区均价4.20元/斤，跌0.03元/斤。销区到货方面：北京 石门、回龙观、新发地到车合计13辆；广东槎头、信立合计到车111辆；全国 生产环节库存0.98天，流通环节库存1.31天；基差方面，主力9月合约对山东 地区升水42元/500kg。 本周销区到货量继续增加，广东到货量连日在百车之上，各环节进入累库阶段，南方梅雨期将至，高温高湿不利于蛋品储运，蛋价将迎来阶段性跌价窗口，不过因近月新开产蛋数量整体不多，供应端压力暂不明显，近期利润转好，产业端暂不存在批量淘汰动机，故而淡季去产逻辑难以成立，产能上升预期不变，且预计 7月以后供应压力凸显，即便有旺季备货支撑，蛋价也很难走出大的上涨行情，随着基本面偏弱格局愈发清晰，策略上以保持偏空思路。 【白糖】 外盘偏弱内盘减仓震荡 隔夜ICE原糖期价震荡回落，巴西新榨季供应压力继续施压，今日郑糖期价减仓下行，主力SR2409收盘下跌至6222元/吨，持仓下降，近期内盘走势震荡下行，配额外进口持续下降且能顺价销售，中期进口可能增加，增加国内供应压力，但4月进口量低于市场预期，支撑现货价格。外盘方面， 据巴西蔗糖行业协会（Unica）5月15日发布的数据，自4月1日开始的巴 西2024/25新榨季，截至5月1日巴西主产区（中南部地区）入榨甘蔗5061万吨，同比增长43.41%，产糖255.8万吨，同比增长65.91%，巴西新榨季开启，糖厂陆续开榨，巴西丰产压力持续，美国甜菜播种进程理想，多空交织下，基金净空头寸持续增加，外盘期价走势震荡。国内现货方面，今日产区现货价格小幅下跌10元/吨。国内方面，据中糖协产销简报消息，截至4月底，2023/24年制糖期甘蔗糖厂除云南省外，其他省（区）糖厂均全部收榨。全国共生产食糖995.39万吨，同比增加99万吨，增幅11.06%。 其中，产甘蔗糖881.49万吨；产甜菜糖113.9万吨。全国累计销售食糖 574.65万吨，同比增加59.82万吨，增幅11.62%；累计销糖率57.73%，同比加快0.29个百分点。食糖工业库存420.74万吨，同比增加39.27万吨。1-3月进口量同比大幅增加，国内糖厂陆续收榨，4月国内购销数据理想，但国内新糖叠加进口增加导致供应充足，近期外盘破位下跌后，进口成本下行，国内现货走弱，但跌幅不及外盘，配额外进口亏损幅度缩小。国内进口增幅明显，工业库存逐步累计，但国内现货市场信心改善，购销数据理想，内强外弱下进口顺价，建议投资者暂时维持区间波段思路。 分析师 从业资格证号 投资咨询资格证号 陶朝辉 F0230158 Z0010210 王晓蓓 F0272777 Z0010085 陈春雷 F3032143 Z0014352 唐其山 F3060528 Z0016400 唐谋 F3072907 Z0017645 免责声明/Declaration 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客 观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright2008HollyFuturesCo.Corp.HollyDailyInformationismadeavailableasacomplimentaryservicebyHollyFuturesCo.NofurtherredistributionispermittedwithoutwrittenpermissionfromHollyFuturesCo.HollyDailyInformationisintendedtoprovidefactualinformation,butsitsaccuracycannotbeguaranteed.