股指期货早报：沪指结束8连阳，指数正常回档

沪指结束8连阳，指数正常回档 2024年2月27日 股指期货早报2024.2.27 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，美国1月新屋销售总数年化录得66.1万户，低于预期高于前值；2月达拉斯联储商业活动指数录得-11.3，高于预期和前值；二线经济数据能指向目前美经济的韧性。美联储官员未有发言，欧洲央行管委斯图纳拉斯向市场释放6月将进行首次降息的信号。隔夜市场走势来看，市场波动较小，美元指数、美债收益率、黄金、美股均呈现下跌。关注本周将公布的美PCE数据。 国内盘面上看，周一大盘低开震荡下跌0.93%，深成指微跌0.04%，创业板指下跌0.37%，市场呈现指数调整，但个股活跃的走势。股指的回落主要受金融、蓝筹等拖累，而科技板块内部则呈现结构性行情，AI概念强势后内部开始分化，机器人装备活跃，主要受新一轮大规模设备更新的利好消息影响。板块上看，机械设备、汽车、家用电器、轻工制造等板块涨幅居前，银行、煤炭、公共事业、非银金融、食品饮料等板块跌幅居前。全市场3684只股票上涨，1513只个股下跌。 整体来看，外围市场波动较小，隔夜美股延续回落但其中汽车板块表现强。国内比亚迪预期在墨西哥建厂消息对美洲汽车企业压力加大。国内A股结束8连阳，主要受一直抱团蓝筹的回落影响，但盘面多头情绪依旧浓厚，后续指数回调空间有限，保持更多震荡时间有利于后续指数的走远，在震荡期间保持蓝筹稳健底仓下，关注科技板块的结构性机会。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国1月新屋销售总数年化录得66.1万户，低于预期高于前值；2月达拉斯联储商业活动指数录得-11.3，高于预期和前值；二线经济数据能指向目前美经济的韧性。美联储官员未有发言，欧洲央行管委斯图纳拉斯向市场释放6月将进行首次降息的信号。隔夜市场走势来看，市场波动较小，美元指数、美债收益率、黄金、美股均呈现下跌。关注本周将公布的美PCE数据。 1.2国内行情回顾 周一大盘低开震荡下跌0.93%，深成指微跌0.04%，创业板指下跌0.37%，市场呈现指数调整，但个股活跃的走势。股指的回落主要受金融、蓝筹等拖累，而科技板块内部则呈现结构性行情，AI概念强势后内部开始分化，机器人装备活跃，主要受新一轮大规模设备更新的利好消息影响。板块上看，机械设备、汽车、家用电器、轻工制造等板块涨幅居前，银行、煤炭、公共事业、非银金融、食品饮料等板块跌幅居前。全市场3684只股票上涨，1513只个股下跌。 1.3重要资讯 1．欧洲央行管委斯图纳拉斯：预计6月将进行首次降息。 2、巴勒斯坦总理宣布巴政府辞职。 3.美以涉俄因素制裁多家中国实体。商务部：中方将采取必要措施，坚决维护中国企业的合法权益。 4.商务部：美方报告妄称中国正当贸易措施为“经济胁迫”，诬称中方造成“产能过剩”，充分反映了美方的单边主义和霸凌行径。中方坚决反对。 5.商务部部长王文涛会见美国贸易代表戴琪。 6.商务部新闻发言人就欧盟第13轮对俄制裁列单中国企业事答记者问：中方对此坚决反对。 7.商务部部长王文涛：希望澳方关注并积极推动解决中国企业在澳遇到的 具体问题，积极支持中国加入CPTPP。 1.4今日策略 外围市场波动较小，隔夜美股延续回落但其中汽车板块表现强。国内比亚迪预期在墨西哥建厂消息对美洲汽车企业压力加大。国内A股结束8连阳，主要受一直抱团蓝筹的回落影响，但盘面多头情绪依旧浓厚，后续指数回调空间有限，保持更多震荡时间有利于后续指数的走远，在震荡期间保持蓝筹稳健底仓下，关注科技板块的结构性机会。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 160系列1系列2系列3系列4 140 120 100 80 60 40 20 0 -202023-122023-122024-012024-012024-022024-02 -40 -60 50 0 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 0 0 0 0 2023-122023-122024-012024-012024-022024-02 20 40 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-01-302023-06-302023-11-30 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-01-302023-05-302023-09-302024-01-31 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-01-302023-06-302023-11-30 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 850 40 6 30 4 20 210 0 --10 --20 2023-01-302023-06-30 2023-11-30 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-01-302023-05-302023-09-302024-01-31 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-01-302023-06-302023-11-30 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 当月基差次月基差 当季基差下季基差 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-122023-122024-012024-012024-022024-02 -50 -100 -80 2022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 -50 2023-01-302023-05-302023-09-302024-01-31 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-01-302023-06-302023-11-30 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 27.84 25.69 19.92 20.69 17.92 12.86 11.16 9.61 30 目前估值分位数（%）右轴 60 2550 2040 1530 1020 510 00 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2023-01-202023-06-202023-11-20 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1.8 wind全A换手率：周日均（%） 上证综合指数（右） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-01-202023-06-202023-11-20 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2022年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 150 100 50 0 -50 -100 -150 1905-07-16 1905-07-16 1905-07-16 45360 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 2024-01-102024-01-242024-02-072024-02-21 日期 北向合计（成交净买入） 45350 45340 45330 45320 45310 45300 45290 45280 45270 45260 45250 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-06-292022-06-292023-06-29 2018-02-082021-02-082024-02-08 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 图30：央行公开市场操作（亿元）图31：Shibor利率水平 000 货币投放 货币回笼 货币净投放 000 000 0 2023-11-10 00 2023-12-10 2024-01-102024-02-10 00 00 SHIBORON.IR SHIBOR2W.IR SHIBOR1W.IR SHIBOR1M.IR 303.5000 203.0000 10 -100 -200 -300 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000 0.5000 2023-06-072023-09-072023-12-07 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属