建材行业周报：9月水泥产量同比下降7.2%

建材行业投资策略

1. 水泥行业

本周全国水泥市场价格环比上涨1.1%。价格上涨地区为江西、山东、湖南、广东、重庆、贵州和陕西，幅度10-40元/吨；回落地区主是四川和青海，幅度20元/吨。10月中旬，国内水泥市场需求维持弱势状态，水泥价格受益于企业执行错峰生产措施，供给收缩，以及成本增加驱动，延续上行态势。

2. 玻璃

本周国内浮法玻璃均价为2151.48元，环比上涨5.88元。本周浮法玻璃市场成交一般，中下游暂时消化自身存货为主。经过前期中下游一定存货，本周起市场成交转弱，浮法厂出货一般，尤其华北沙河区域贸易商售卖自身库存，浮法厂产销率偏低，部分价格成交重心下移。后市看，当前下游需求看，整体仍存支撑，北方需求有一定好转，南方区域相对平稳。

3. 玻纤

本周无碱池窑粗纱市场价格偏弱运行，多数厂价格基本稳定，个别企业成交价格略有松动。需求端，下游需求虽局部表现尚可，但整体支撑力度有限，多数加工厂订单量仍不饱和，以刚需补货为主。供应端，在产产能延续高位运行，供应压力仍偏大。当前终端需求暂无明显变化，加之成本处高位运行，多数厂存稳价心态，预计无碱粗纱市场量价或将维稳。

4. 主要原材料价格

华东重质纯碱（3150元/吨，环比-50元/吨）。市场价(平均价):燃料油(油浆):山东地区：3895元/吨，环比-30元/吨）秦皇岛港:平仓价:动力煤(735元/吨，环比持平)。

5. 第一，前三季度，全国累计水泥产量14.95亿吨，同比下降0.7%；9月单月产量同比下滑7.2%，我们认为水泥行业Q2-Q3的量价弱势底部已经明晰。我们认为8月以来宏观数据的一系列正向反馈或已经验证经济已经底部正在企稳回升。而近期地产政策利好的“组合拳”，政策利好正在逐步确认。我们判断三季度从基本面角度大概率与二季度环比持平，