扑克牌扩产增效，参投线上掼蛋平台增进业务协同

公司年度及季度财务表现概览

2023年及2024年第一季度财务亮点

• 2023年

  • 实现营收总额43.07亿元，同比增长10.01%。
  • 归母净利润达到5.62亿元，同比增长61.37%。
  • 扣除非经常性损益后的归母净利润为5.19亿元，同比增长51.72%。

• 2024年第一季度

  • 营收为9.82亿元，同比下降17.38%。
  • 归母净利润为1.51亿元，同比下降23.94%。
  • 扣除非经常性损益后的归母净利润为1.50亿元，同比下降21.60%。

业务分部概览

• 游戏业务

  • 游戏业务稳健增长，全年营收12.26亿元，同比增长1.94%，毛利率为96.01%，略有下降至96.01%，同比下降0.14个百分点。
  • 捕鱼类游戏如《指尖捕鱼》《捕鱼炸翻天》等新版本表现良好，《姚记捕鱼3D版》《捕鱼新纪元》上线后逐步增长。
  • 国外游戏受国际局势、市场竞争加剧及隐私政策变动影响，业绩下滑，但整体游戏业务保持稳健。

• 扑克牌业务

  • 通过调整销售架构和优化产品定价策略，扑克牌业务实现营收10.90亿元，同比下降1.57%，毛利率提升至26.56%，同比增长3.40个百分点。

• 数字营销业务

  • 全年营收达19.12亿元，同比增长24.90%，毛利率为5.46%，同比增长0.72个百分点。

新增投资

• 成蹊科技于2024年5月8日成为南京呆萌猫网络科技有限公司的股东，持股比例接近10%，旨在扩大休闲游戏品类布局。

未来展望与投资建议

• 预计公司未来三年（24-26年）营收分别为47.58亿元、52.25亿元、57.02亿元，归母净利润分别为6.61亿元、7.65亿元、8.84亿元。
• EPS预测分别为1.61元、1.86元、2.14元。
• 基于2024年5月29日收盘价，对应PE分别为14倍、12倍、10倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 流水表现不及预期风险：游戏业务收入可能低于预期。
• 市场竞争加剧风险：面临激烈竞争导致利润空间压缩。
• 政策监管风险：政策变化可能影响业务发展。
• 项目进展风险：投资项目的进度可能不达预期。