低空基建1：万亿低空蓄势待发，基建发展带来新机遇

证券研究报告|行业深度研究报告 2024年05月28日 低空基建1：万亿低空蓄势待发，基建发展带来新机遇 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 6%0%-7%-13%-19% -25% 2023/052023/082023/112024/02 建筑装饰沪深300 分析师：戚舒扬邮箱：qisy1@hx168.com.cnSACNO：S1120523020003联系电话：研究助理：金兵邮箱：jinbing@hx168.com.cnSACNO：联系电话： 建筑装饰 ►低空经济成为新质生产力代表，新增长极冉冉升起。低空是指垂直范围原则为真高1000m以下，随着低空应用的深入发展，普遍将高度上升至3000m。空域改革后低空经济迎有章可循规范化发展，将空域划分为管制空域（A、B、C、D、E类）和非管制空域（G、W）等7类，其中G和W类的明确规划给各类低空飞行器和下游划定了明确活动范围。低空飞行不断衍生出大量的下游应用场景的需求，低空经济应运而生。近年密集出台政策，2021年首次将低空经济写入了国家规划；2023年提出“打造低空经济等若干战略性新兴产业”；2024年将低空经济作为新增长级列入积极培育的新兴产业和未来产业、新质生产力。当前，低空经济正在迎来空前大发展。 ►2030年低空经济规模有望超2万亿元，低空基建和软基建产业链或超万亿元。据中国政府网，2023年中国低空经济规模超5000亿元，2030年有望提升至2万亿以上。据工信部赛迪研究院，低空经济存在三层万亿发展空间，其中万亿包括拉动通用机场、直升机起降点、低空新型基础设施规划设计、飞行保障软设施等相关产业链上下游。我们将上述基建大致分成两类：一是物理基础设施（硬基建）和信息基础设施（软基建）；硬基建包含前期的规划设计，均由具备资质的设计院主导完成的，有较强的资质和过往工程业绩壁垒，具备非常强的排他性。我们测算到2030年通用机场建设累计投资总额预计约5613亿元；按照规设费率计算，年均规设费用总额约为42亿元。软基建包括低空智能融合基础设施四张网，设施网+空联网+航路网+服务网，为低空经济发展提供数据依据和方向预测。我们认为低空的基础设施建设将先行，是低空飞行的基本前提，在飞行期间的运营保障也将成为行业的必争之地，相关企业有前瞻布局有望优先受益。 ►推荐华设集团、设计总院；深城交、苏交科等标的受益。 （1）推荐标的：【华设集团】2023年在数字智慧领域持续增长，具备提供基于数字化产品线和数字孪生的智慧低空交通的整体解决方案能力。主要控股子公司江苏狄诺尼全年新签订单同比+约70%，营收同比超100%增长。在低空经济业务继续拓展，主要依托公司行业智库（北京民航院）+规划设计产业策划（公司本部）+行业运用（中设航空），形成了全产业链参与的业务格局。2023年公司深度参与省内多个城市市民用无人机试飞基地建设和服务项目，先后为113个运输机场和18 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 个通用机场提供工程咨询服务。2024年已联合中标太仓无人机产业园项目2635万元。 【设计总院】安徽省是首批全域低空空域管理改革试点省份之一，公司组建的民航规划设计研究院作为安徽省内可开展民航设计业务的设计咨询机构。公司背靠由安徽省交通控股集团，在大股东的加持下，公司资源和技术禀赋凸显；2023年公司通用机场设计新签合同额超3400万元。 （2）核心产业受益标的：【深城交】公司作为深圳低空经济核心技术单位，发挥行业资源拉通和技术应用研究转化“两大支柱作用”，持续服务市区各级政府，涵盖低空经济规划、政策、产业、软硬件设计及集成交付等全过程咨询，开展了包括深圳市低空经济产业发展路径、深圳经济特区低空产业促进条例立法研究、深圳市低空经济产业创新发展实施方案（2022-2025 年）、深圳市关于支持低空经济高质量发展的若干措施、深圳市低空智能融合基础设施项目（SILAS）一期等市级低空经济相关研究咨询及建设交付，以及为罗湖、南山、宝安、龙华等各区低空经济产业发展、eVTOL起降点布局、航路航线规划、测试基地规划、起降点建设标准与指引、融合飞行规则与标准研究等，形成了新的较好的业务增长点。未来随着国家大力推动低空经济的发展，深城交依托服务于深圳的先行经验，将积极投身服务于低空经济产业的发展。2024年已联合中标低空智能融合基建5.17亿元。 【苏交科】2024年1月23日，参与成立了国内首个低空经济创新发展联盟，正式成为低空经济创新发展联盟一员。公司提供低空经济基础设施建设技术服务以及多场景运营服务的核心能力和团队。2024年4月11日，与深圳联合飞机集团签订低空经济合资项目。 风险提示 低空经济政策推广及落地不及预期；基建投资不及预期；成本高于预期；系统性风险。 正文目录 1.低空空域改革划时代，政策共振行业高速发展5 1.1.低空空域提升至3000m，“低空+”领域持续延伸5 1.2.美国通航全球领先，我国无人机弯道超车位世界第一6 1.3.央地政策持续共振，产业推动如火如荼7 2.低空经济产业链长，万亿市场待开启9 2.1.低空经济万亿产业链蓄势起飞9 2.2.无人机产业规模近2000亿元，2026年eVTOL市场规模有望近百亿元11 2.3.下游应用场景不断外拓，“低空+”范围圈或进一步扩大13 3.基建先行，为通用航空、低空飞行提供先行保障14 3.1.硬基建：规设资质壁垒高、排他性强，年均规设规模约42亿元15 3.2.软基建：低空空域错综复杂，技术先发优势者率先受益17 4.推荐华设集团、设计总院，苏交科、深城交等标的受益18 4.1.华设集团：民航领域深耕，已率先联合中标太仓无人机产业园项目18 4.2.设计总院：安徽是首批试点省份，大股东资源+技术禀赋优19 4.3.深城交：大湾区资源倾斜，已中标低空智能融合基建建设项目5.17亿元21 4.4.苏交科：国内首个低空经济创新发展联盟成员，低空研究基础和能力进一步夯实22 5.风险提示23 图表目录 图1低空空域为3000米及以下空间、无人机飞行高度低于120米5 图2国家空域基础分类示意图6 图3“低空+”应用场景不断外延6 图4低空经济产业大致分类6 图5截止到2022年我国无人机在册数量位居世界第一7 图6低空经济产业链长，涉及面广10 图72030年低空经济预测规模超2万亿元11 图8国内低空产业主要集中中南和华东地区11 图92023年中国民用无人机产业规模超千亿元11 图102023年中国民用无人机产业集中在中南地区12 图112023年中国民用无人机产业中南区超75%12 图122023年中国工业无人机产业规模超700亿元12 图132023年中国工业无人机产业规模占比超65%12 图142021-2023年中国eVTOL产业规模高速增长13 图15我国eVTOL产业结构集中中南和华东13 图162024-2026年中国eVTOL产业规模与增长预测13 图17低空经济应用场景越来越丰富14 图18通用机场、低空飞行基础设施主要包括物理基础设施和信息基础设施15 图19飞行的高密度、高频次为低空飞行的显著特征17 图20解决飞行安全和空域计算的问题17 图21江苏省太仓市低空5G智联网能力建设19 图22江苏省太仓市低空服务管理平台19 图232020-2023年华设集团营收及其增速19 图242020-2023年华设集团归母净利润及其增速19 图25新疆伊吾通用机场项目位置图20 图26湖北枣阳通用机场项目效果20 图272020-2023年设计总院营收及其增速20 图282020-2023年设计总院归母净利润及其增速20 图29“智慧空中交通运行技术实验室（SAMOT）”签约22 图30获批国家企业技术中心22 图312020-2023年深城交营收及其增速22 图322020-2023年深城交归母净利润及其增速22 图332020-2023年苏交科交营收及其增速23 图342020-2023年苏交科归母净利润及其增速23 表1低空经济产业政策梳理（国家层面）7 表2低空经济产业政策梳理（地方政府层面，部分列示）8 表3“低空+旅游”开辟新领域（以亿航智能开展的eVTOL+旅游为例）14 表4截止2023年底跑道型机场（含兼用）占比54.34%15 表5国内具备民航设计甲级资质仅3家16 表6年均规划和规设费用总额约为42亿元17 1.低空空域改革划时代，政策共振行业高速发展 1.1.低空空域提升至3000m，“低空+”领域持续延伸 低空空域高度提升至3000m。根据国务院、中央军委发布的《关于深化我国低空空域管理改革的意见》，“低空”是指“垂直范围原则为真高1000m以下，可根据不同地区特点和实际需要，具体划设高度范围”的空域。随着低空应用的深入发展，管理部门和业内普遍将高度上升至3000m；据保时捷管理咨询，目前我国3000米以上的空域为民航客机飞行区域，300m以下为载人垂直起降飞行器空域，120m以下为小型无人机飞行区域。 图1低空空域为3000米及以下空间、无人机飞行高度低于120米 资料来源：保时捷管理咨询，华西证券研究所 改革前：三类空域划分要求严格。2010年印发《关于深化我国低空空域管理改革的意见》，低空空域分为管制空域、监视空域和报告空域三类：1）管制空域：通常划设在飞行比较繁忙的地区，机场起降地带、空中禁区、空中危险区、空中限制区、地面重要目标、国（边）境地带等区域的上空。2）监视空域：通常划设在管制空域周围。在此空域内的一切空域使用活动，空域用户向飞行管制部门报备飞行计划后，即可自行组织实施并对飞行安全负责，飞行管制部门严密监视空域使用活动，并提供飞行情报服务和告警服务。3）报告空域：通常划设在远离空中禁区、空中危险区、空中限制区、国（边）境地带、地面重要目标以及飞行密集地区、机场管制地带等区域的上空。用户向飞行管制部门报备飞行计划后，即可自行组织实施并对飞行安全负责。 改革后：低空经济迎有章可循规范化发展，创新性划分G和W类。2023年11月由空管委起草《中华人民共和国空域管理条例（征求意见稿）》，依据航空器飞行规则和性能要求、空域环境、空管服务内容等要素，将空域划分为管制空域（A、B、C、D、E类）和非管制空域（G、W）等7类，同年12月正式发布《国家空域基础分类方法》，详细规范了各类空域的飞行类别、提供飞行服务、速度限制、通信要求、空中交通管制许可、监视设备，助推低空经济走向有章可循的规范化发展阶段。 其中，G类空域通常为B、C类空域以外真高300米以下空域（W类空域除外），以及平均海平面高度低于6000米、对军事飞行和民航公共运输飞行无影响的空域。W类空域通常为G类空域内真高120米以下部分空域。 G和W类的空域的清晰划分，对应了低空经济发展中通用航空、eVTOL和轻小型无人机的活动区域，为后续的低空经济发展打开了口子。 图2国家空域基础分类示意图 资料来源：《国家空域基础分类方法》，华西证券研究所 低空多场景飞行催生低空经济，“低空+”应运而生。低空经济是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器为工具，执行载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。其相关产品主要包括无人机、eVTOL （电动垂直起降飞行器）、直升飞机、传统固定翼飞机等，涉及居民消费和工业应用两大场景，实际应用和探索的过程中，其不断衍生出大量的下游应用场景的需求，“低空+”仅仅是当前市场的开端。低空经济产业构成大致分类可分为低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务。低空制造产业是指面向通用、警用、海关和部分军用航空器的研发制造类产业，低空飞行产业是低空经济的核心产业。 图3“低空+”应用场景不断外延图4低空经济产业大致分类 资料来源：前瞻产业研究院，华西证券研究所资料来源：前瞻产业研究院，华西证券研究所 1.2.美国通航全球领先，我国无人机弯道超车位世界第一 海外低空飞行赛道亦已开启，国内无人机弯道超车。发达国家