天海防务机构调研纪要

天海防务机构调研报告 调研日期:2024-05-28 天海融合防务装备技术股份有限公司是一家成立于2001年的船舶综合科技类上市企业,主要业务涵盖船海工程研发设计、船海和港口机械工程技术咨询和监理、船舶和海洋工程总装制造、船舶和船用设备进出口、军辅船和军贸船设计建造、特种防务装备及军工配套产品研制、新能源应用技术研发和系统集成、天然气车船加注站点建设和运营、天然气工业用户供应、合同能源管理、能源贸易等业务。公司秉承“技术引领,水陆并举,应急救援,智能绿色”的宗旨,坚持创新发展,以自身行业优势结合子公司资源优势搭建搭建“一总部三平台”的业务构架,成为国内上市公司中极具创新活力的特色化企业集团。作为行业内集船舶设计与建造为一体的综合解决方案提供商,公司具有先进的研发与制造能力,是船舶与海洋工程设计甲级资质、工程监理甲级资质 、防务装备研制开发相关资质的持有者。2016年度入选上海民营百强企业。 2024-05-29 董事、副总裁、董秘董文婕,董事长助理李斌 2024-05-28 特定对象调研 上海市松江区莘砖公路518号10号楼 财通基金 基金管理公司 - 天风证券 证券公司 - 公司董事长助理介绍了公司发展历史、三大业务板块当前发展等基本情况。投资者问答主要内容: 1.海外、国内订单跟船型有比较明确的对应关系吗?比如说国内主要是哪些类型?海外主要是哪些类型?公司公布的在手订单金额是含税的概念嘛? 答:公司目前在手的建造订单,国内订单与海外订单占比大致在3:7的水平。海外订单多为干散货船、多用途船及支线集装箱船,国内订单多为起重船、风电安装平台等海工船舶。23年交付的海外订单中还有滚装船等特殊船舶。海外订单不含税,国内订单金额是含税的。 2.子公司生产基地船台排期情况如何? 答:目前上市公司旗下大津重工以及泰州生产基地的产能已完全利用,通州湾生产基地具备部分加工配套、海工平台的合拢及下水能力。目前船期排布较为饱满,大津重工船期排布到2027年。公司目前在手订单超过100亿元。 3.2023年船舶制造收入分类里,国内收入占32亿,国外收入只有3.8亿。这个统计口径如何定义? 答:公司运输船业务船东主要为海外船东。在年报统计中国内收入占比高,是因为公司部分出口项目是通过中国船舶工业贸易公司、江苏新扬子造船及江苏天虹船舶进出口有限公司等提供保函,由其收取代理费,公司通过联合卖方的形式对外形成出口,从财税角度发票、收入体现中船贸易、扬子江船厂等贸易方或代理,因此在统计营业收入国内外占比时,统计口径里上述情况的部分海外订单统计成了国内订单。 4.我们看到公司一季度报表中,2023年一季度公司销售毛利率有较大的涨幅,毛利率提升的原因是什么? 答:公司2024年在建船舶的订单多为2022年底及2023年承接的订单,从接单情况而言,船价较2022年交付的订单有一定的 提升,项目毛利本身较高。同时,公司多用途船及支线集装箱船等系列船建造的优势逐步体现,在首制船之后的订单,公司的前期钢料、设备订货、组织生产,包括与船东、船检、监理单位之间的沟通不断得到优化,有助于节省建造过程中的成本,原因导致了毛利率得到提升。 5.公司对于未来船舶行业市场发展的趋势如何判断? 答:从外部行业分析、船舶经纪获取信息,以及公司在船舶设计、监理及制造多方面了解情况,本轮船市上行周期应可以持续3-5年,从 行业内主流船厂的新接订单排期也可以看出上述趋势。2023年油船、汽车运输船市场船价有大幅度提升,干散货船的行情有所回升,但 还没有到全面大幅回升的阶段。全球船只数量中干散货船占大多数,而且从上一轮造船周期到现在干散货船船龄多在十几年,本身船舶能耗等各项性能指标不如新造船,又面临新规范、环保政策趋严等因素,船东存在较为确定的置换需求,预估会进一步稳固当前船舶行业上行趋势。 6.未来如果欧洲海上风电市场得到长足发展,是否会有利于公司新一轮海风装备的业绩提升? 答:国内的海上风电逐步向深远海发展,对于大型海上风机的安装仍存在一定需求。当前国内海上风电安装平台数量虽有一定回落,但如果欧洲及其他海外市场对海上风电招标量的需求增加,对中国海风施工单位开放,会进一步刺激国内外船东对海上风电安装平台和配套产品的需求。公司作为国内海上风电平台设计和建造业绩头部企业,也会关注相关业务机会。