天海防务机构调研纪要

天海防务机构调研报告 调研日期:2023-04-26 天海融合防务装备技术股份有限公司是一家成立于2001年的船舶综合科技类上市企业,主要业务涵盖船海工程研发设计、船海和港口机械工程技术咨询和监理、船舶和海洋工程总装制造、船舶和船用设备进出口、军辅船和军贸船设计建造、特种防务装备及军工配套产品研制、新能源应用技术研发和系统集成、天然气车船加注站点建设和运营、天然气工业用户供应、合同能源管理、能源贸易等业务。公司秉承“技术引领,水陆并举,应急救援,智能绿色”的宗旨,坚持创新发展,以自身行业优势结合子公司资源优势搭建搭建“一总部三平台”的业务构架,成为国内上市公司中极具创新活力的特色化企业集团。作为行业内集船舶设计与建造为一体的综合解决方案提供商,公司具有先进的研发与制造能力,是船舶与海洋工程设计甲级资质、工程监理甲级资质 、防务装备研制开发相关资质的持有者。2016年度入选上海民营百强企业。 2023-04-28 董事、副总、董秘董文婕,董事、总工程师秦炳军,董事长助理李斌 2023-04-26 特定对象调研 上海市松江区莘砖公路518号10号楼 交银施罗德基金 基金管理公司 - 华泰证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 东亚前海证券 证券公司 - 公司董秘介绍了公司基本情况和主要业务,及2022年年度报告的简要情况。投资者问答主要内容: 1、随着海工风电订单最多的时期已成为过去,未来我们新接订单的结构会被切换,从现有船厂和产能的角度,及过去批量化建造的经验角度来看,未来我们会接什么样的船型比较多?后续是否会考虑接一些小吨位的集装箱船? 答:(1)如果要对未来的业务结构进行准确预测,这是有难度的。由于市场上刚开始做风电安装时安装设备不足,所以在2020到2022年上半年的时候,风电安装平台的订单相对较集中,但从2022年下半年开始,订单数量有所减少,但大吨位、面向深远海的订单还有。 目前从技术、水深、兆瓦数等角度来看,传统海上风电的装机形式基本上到达了一个瓶颈时期。今后国家对于海上风场的再规划,基本上在 离岸50公里以上,水深在50米以上。所以我们在手的1600吨、1800吨的订单是着眼于上述50公里以外、50米水深以上的 标准,且基本上作业水深达到了70米。考虑到未来需走向更深水域,或需要更大兆瓦级的风机,行业内现在比较关注浮式风电等新的安装方式。目前这种装机式风电安装的水深大概达到了70米,它在水面以上的安装高度大概达到了170米。从风电安装平台的角度来看,目前是处于消化以往订单的阶段。另外,海上风电还涉及到5000吨及以上的起重船,大水深的打桩船,大型甲板运输船等起辅助作用的船 。目前我们的项目也涉及到了大水深的打桩船、大型甲板运输船,后者主要着眼于国外市场进行远距离运输。因此,海上风电作为一个长期发展的市场,其不断面临着新的安装方式对新船型的需求。此外,我们认为海上光伏的建设在未来也存在潜在的需求。 (2)除海上风电、打桩船等海工船舶之外,我们对运输船订单也有布局。干散货船、多用途运输船是我们传统领域,从设计的角度来看,中小型运输船包括集装箱船、散货船这类在我们都可以承接,建造目前可以做5万吨级以下的散货船、多用途船等。 2、公司船厂在未来产能的释放情况如何?公司船厂的产能目前达到了什么样的阶段? 答:(1)对于产能释放,公司目前更多是走轻资产扩张的方式。因为建设一个船厂的周期较长,投入较大,我们着力于寻求市场上一些产能闲置的造船厂,与之进行合作。 (2)以我们自己角度来判断,目前合作的船厂的产能尚未完全饱满。我们应考虑的问题是如何在有限的场地接到更优质的订单,发挥产能的最大效用。 3、今年一季度的毛利率和去年一样是什么样的情况? 答:今年一季度的毛利率高于去年同期,主要是由于公司低毛利订单逐步消化,开始体现高毛利的订单,另外从年度来看,造船业务在年度内也有周期变化,一季度属于典型的淡季,因为它包括了春节假期,工人无法正常进行施工,而造船属于劳动密集型产业,这导致了我们的成本分摊较高。因此可以看到23年一季度的收入同比有所增加,主要是目前的交货价值较高,收入随之增加,而成本费用则相对较高,净利率较低。 4、如果今年海工类船的订单下降,公司如何规划整个订单的结构? 答:目前我们主要还是执行过往的订单,因此从报表来看,营收、利润贡献主要来源于前两年的风电板块。同时,随着十四五期间海风招投标增加等因素,海工类订单包括多种类型的船舶,所以船舶数量可能不会减少,可能随着建设的需求而增加。另外,中小型干散货船、多用途 船也一直是我们关注的市场。前两年我们会优先接价值高的订单,当风电潮走向趋缓时,我们也会接一些散货船的订单。我们在市场拓展较 多也多为干散货、多用途船。5、如何看待船东目前锁定订单的持续性和规模? 答:以我们所掌握的信息来看,目前的订单谈不上锁定,可以理解为一些造船计划。基本上国内的船东手持的运力相对较落后,民间的航运公司船队规模可能在50条到100条左右,但是它的船龄结构相对偏老。因为过去的内贸散货船大多数是市场上的二手船,相比近两年造的新船,油耗差比例较高,能达到30%的油耗,所以从运输成本的角度来看,船东只要有资金就会持续更新老旧的船舶。也就是说新的节油型船舶在市场上较为紧缺,须通过新造的方式来获取。 6、大津业绩承诺事项公司如何处理? 答:在年报中公司也有所公告,目前还未取得最新是否可以延期业绩承诺的进展。但公司的处理原则是保护上市公司长期、稳健、持续发展,目前上市公司经营情况良好,上述事项不会对公司的经营产生直接影响。公司管理层将尽量做好与各方的沟通和协调工作,在合法合规的前提下妥善处理业绩承诺事项。