每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（地产政策利多频传但基本面缺乏实际驱动，铝价高位震荡调整） 美元指数连跌，国内地产政策利好频传，刺激外盘金属大幅走强。周二LME三月期铝价收涨2.78%至2732美元/吨。国内夜盘高开后震荡回落，沪铝主力合约小幅收高于21205元/吨。早间现货市场略显疲弱，华东市场下游少量接低价货，持货商出货换现积极性高，贸易商接货谨慎，市场成交弱稳。主流成交价格在21040元/吨上下，较期货贴水130左右。华南市场表现更弱，下游畏高情绪较浓，采购量少，总体成交下滑，主流成交价格在20990元/吨上下。消费端有逐步向淡季过渡的态势，终端市场订单环比下降，铝加工企业开工趋降，不过短期表现尚不明显。供给端仍以稳步增加为主，云南电解铝复产尚未结束，运行产能继续攀升，进口也维持在高位。近期电解铝厂铸锭量有所增加，致使显性库存不降反升。供需基本面有趋弱迹象，不过尚不明显。短期铝价仍以宏观政 策面为主导，政策利好的释放推升多头信心，不过在缺乏基本面的驱动下，价格上行空间或受限。短线建议以区间操作为主。 铜：★☆☆（高铜价抑制消费，短期高位震荡运行） 隔夜铜价震荡运行，主力2407合约收于84650元/吨，涨幅0.06%。高铜价对下游消费抑制仍明显，国内库存延续累库，预计短期铜价或高位震荡运行；后续关注铜价调整过程中下游消费及库存变化情况。中期来看，今年铜矿短缺恶化程度超预期，TC已降至负值，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现原料短缺被迫减产的可能。近期国内刺激政策不断出台，经济延续修复，叠加出口高增长，汽车及家电行业表现较好，据产业在线数据，6月国内家用空调排产同比增长16.8%。在新能源领域高增长的带动下，铜消费整体韧性较强。另外全球制造业处于复苏趋势中，PMI延续回升。中期铜价维持多头思路，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（供应干扰，镍价延续反弹） 隔夜镍价走弱，主力2407合约收于154650元/吨，跌幅0.65%。因新喀里多尼亚爆发骚乱，当地镍生产受到影响被动停产；另外印尼镍矿审批进度仍偏慢，镍矿内贸升水维持高位。而且目前市场整体看多氛围浓厚，对于低估值品种有配置需求。虽然中长期镍供应过剩预期不变，但短期供需边际改善。需求方面，不锈钢排产处于高位，新能源领域需求也较此前好转。预计镍价或延续反弹走势。上周不锈钢库存降库，在高产量背景下，去库表明消费尚可。而且镍矿紧缺镍铁价格处于高位，不锈钢存成本支撑，预计短期不锈钢价格亦延续偏强运行。 锌：★☆☆（美国pce公布前夕市场偏谨慎锌价高位震荡） 美国核心PCE公布前夕，市场偏谨慎，隔夜锌价维持高位震荡，沪锌主力2407合约收于24880元/吨，涨幅0.34%。昨日国内现货市场，下游采买积极性再度回落，贴水再度小扩，上海地区普通品牌报06贴水80-90元/吨。供应方面，从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍未缓解，Tara矿或将重启但至少四季度开始明显增产。月度TC继续下降，国内炼厂5月产量回升预计有限。需求方面，上周下游三大板块开工连续第二周有明显下滑，终端订单偏弱、部分地区环保督察影响仍存。但目前下游对高价接受度明显提升，部分终端也跟随原材料开启涨价，接下来锌价若有适当回调，或将刺激下游开启一轮补库需求。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为21.04万吨，较上周四下降0.25万吨，延续小幅去库。整体上，供应端锌矿紧张四季度前预计难有明显改善，而短期需求预期待兑现，建议维持逢低做多，关注去库态势及本周五美国PCE指引。 铅：★☆☆（短期供应回升铅价多空博弈加剧） 隔夜铅价高位反复受压，沪铅主力2407合约收于18890元/吨，涨幅0.16%。昨日国内现货市场，下游畏高成交差，期现价差扩大，原生再生价差收窄，再生精铅含税贴水25-100元/吨；废电瓶价格再度抬头，炼企到货较前减少。需求方面，电动车蓄电池下游消费淡季开工下滑与新投建的蓄电池产能逐渐爬产同时存在，局部地区铅消费表现出淡季不淡的迹象，上周周度开工率继续上行。铅蓄电池企业考虑到成本因素，也在陆续上调电池售价。供应方面，5月几家大型再生炼厂因设备故障、环保换证等原因加大精铅产量下滑幅度，但月末多家大型再生铅检修即将结束。国内库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存再度回升，较上周四上升0.36万吨至6.21万吨。整体上短期铅锭供应将有回升，预计铅价或偏高位震荡，但整体上，铅市场原料端供应紧张仍将长期困扰，中期维持逢低布多。 氧化铝：★☆☆（供应趋增，期价进一步向现价靠拢） 氧化铝期货夜盘高开短暂冲高后回落，供应增加预期致使多头减持，尾盘收低于3974元/吨。早间现货市场仍有一定成交，接货以下游电解铝厂为主，氧化铝企业多挺价，部分贸易商接货以交付长单，接货与出货同存。部分成交价格在4000元/吨上下。供给端有增加预期，高利润刺激氧化铝企业提产，而近期晋豫两地矿石供应也有所增加，不过暂难有大幅放量。消费随云南电解铝复产推进而稳步增加。当前供需双增，市场仍处于紧平衡，现货价格高位坚挺。而供应增加的预期则对期货多头有一定打击，有一定回落压力。短线期价或进一步向现货靠拢。操作上建议以反弹做空思路为主。 锡：★☆☆（供需暂维持偏弱状态，锡价冲高后或回落） 美元指数连跌，国内地产政策利好频传，刺激外盘金属大幅走强。周二LME三月期锡价涨2.7%至34095美元/吨。国内夜盘跳空高开短暂冲高后回落，尾盘小幅收高于278070元/吨。早间现货市场再度转淡，下游焊料企业畏高少采，多数观望为主，接货力度明显下降，持货商主动下调报价，但难寻成交。冶炼厂仍以挺价为主。现货升水窄幅波动。当前供需基本面无明显变化，消费淡季临近，终端市场订单有下降趋势，高锡价对消费有明显抑制作用。供给端则偏稳，冶炼厂运行无明显变化，产量维持高位。国内高库存压力不减。短期基本面难有明显改善，市场情绪仍较大程度受宏观政策面影响，资金主导价格。不过在基本面偏弱的情况下，价格上方承压。操作上建议短期以反弹做空为宜。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（短期价格维持震荡） 昨日成材价格冲高回落，价格表现偏弱。近期宏观利好情绪炒作有所降温。成材基本面矛盾驱动不大。螺纹方面，螺纹产量环比回升，后期螺纹产量仍有回升空间，关注产量恢复节奏。需求上看，螺纹表需环比回落，低于市场预期。全国高温降雨天气增多，影响工地施工。库存上看，螺纹库存去化幅度收窄，预计后期螺纹库存去化幅度将逐步收窄。热卷方面，热卷产量维持高位，热卷供应压力较大。需求上看，热卷需求暂未见到明显走弱迹象。库存上看，热卷库存环比去化，但热卷去库幅度一般。当前宏观情绪有所降温，成材基本面矛盾还在累积中。短期价格维持震荡。 铁矿石：★☆☆（预计矿价区间震荡等待矛盾累积） 昨日连铁继续弱势调整，主力合约收盘882，跌幅1.84%。基本面来看，铁矿石发运再度回升至高位，对应需求端增量明显方面放缓、趋于平稳，铁矿石供应仍然偏宽松。综合来看，本轮复产驱动临近尾声，若铁水高点止步于此或略低于市场预期，关注需求见顶后对港口库存造成的加速累库压力，随着铁水产量阶段性见顶，短期铁矿基本面边际改善结束，盘面继续上行难度较大，但产业链其他环节暂无较大库存压力，叠加近期地产限购政策不断放开刺激市场热情，暂时不认会有深度回调，预计矿价区间震荡等待矛盾累积。 焦煤：★☆☆（预计焦煤盘面区间震荡运行） 昨日焦煤盘面延续弱势，主力合约收盘1703，跌幅2.74%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1650暂稳，基差-130，环比走扩48； 蒙煤1790暂稳，基差-200，环比走扩48。基本面变化不大，供应端，煤矿产能利用率87.3%，环比小幅下降0.2%，蒙煤进口维持高位，焦煤供应量延续偏高水平，但短期无明显增量进一步释放；需求端，独立焦化厂产量继续小幅增加，本周焦化厂日均产量66.5万吨，环比增加0.2万吨；库存方面，焦煤总库存3318.8万吨，环比增加56.7万吨。综合来看，焦煤供需均接近阶段性顶部，当前多空分歧较大，预计焦煤盘面区间震荡运行。 焦炭：★☆☆（市场“小作文”再起，焦企发起首轮提涨） 昨日焦炭先强后弱，尾盘跳水，主力合约收盘2340.5，跌幅1.43%。现货方面，焦化厂发起首轮提涨，涨幅100-110，钢厂目前持观望态度，接受意愿不强。目前港口准一级冶金焦2030暂稳，基差-90，环比走扩24。消息面，尾盘传言山东准备施行打分制淘汰500万吨焦化产能，后被真伪。基本面来看，当前铁水产量见顶，焦炭日均总产量113.5万吨，较上周持稳，焦炭供需变动不大，总库存880.5万吨，环比下降4.9万吨。综合来看，盘面仍然领先现货一轮，焦炭市场交投氛围较好，但考虑到当前焦化厂利润仍然可观，后续或仍有增产可能，对焦炭价格形成潜在压制，首轮提涨结果仍需博弈，预计焦炭价格区间震荡运行。 玻璃：★☆☆（注意市场情绪变化) 现货价格整体依旧表现弱于盘面。供应方面，前期陆续产线冷修兑现后，产量及开工上周依旧维持下滑，周度平均开工率83.5%，环比减少0.11%，周产量环比下降0.5%，日熔来到了17.22万吨/日。昨日沙河产销良好（100+），湖北、华东、华南地区出货尚可。上周整体小幅累库，但地区间差异明显：华北、东北依旧维持去库，华北去库更为可观，东北地区因价格优势，部分货源外运。华东、华中库存整体变动不大，而华南相对累库较多。整体而言，后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导，对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。近期地产政策、专项债等政策刺激不断，关注其后续进一步发展落实情况。此外对于新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，叠加盘面价格前期已打到较低位置，价格仍有向上的动能，短期盘面日内波动或较大，谨慎操作。后续继续留意现货价格、企业新订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情形成进一步支撑。 纯碱：★☆☆（盘面高位博弈加剧，谨慎操作为主) 近期现货价格坚挺为主。上周产量及开工再次下降，周产量69.48万吨，当前部分碱厂冷修仍在进行中，后续5-6月仍有3家碱厂检修计划公布、7月3家，关注后续产线动向。近期受盘面情绪带动，整体现货表需有一定提振，期现及部分原料库存相对较低的玻璃厂有一定拿货，近期成交重心有所上移，月底有一定补库，但对于高价碱来讲，企业整体依旧偏谨慎对待。因纯碱产业链碱厂的定价权较高，后续依旧会是下游拿货意愿于碱厂挺价间的博弈。周一口径厂库库存维持去库，环比减少3.01万吨。盘面走势依旧维持震荡强势区间，短期注意高位波动加剧风险。当前中期多头趋势未变，后逐步临近夏季检修季（今年部分企业大修较为提前），仍可在价格回调后，逢低布局09多单。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。此外消息面称，6月或有较多进口碱集中到港，若到港超预期，将对价格产生较大影响。 新湖能源 原油：★☆☆（油价或有反弹趋势） 昨日油价延续反弹，目前市场无明显驱动，仍重点关注OPEC+会议和美国汽油需求。OPEC+将于6月1日召开下半年产量政策会议，会议结果有两种：1）延长减产协议或加深减产，则油价上涨；2）增产，目前整个OPEC+闲置产量较高，大幅增产可能性不大；目前市场认为加深减产概率较大，最终还需关注实际会议结果。上周EIA周度数据显示，炼厂开工进一步回升，航煤需求创新高，汽油周度需求环比大增至931.5万桶/日，美国已正式进入消费旺季，后期关注汽油消费的持续性。近期地缘对油价影响较小，后面仍需关注局势的进展。宏观方面，美联储降息预期再次降温。短期油价或有反弹趋势，重点关注OPEC+会议。 动力煤：★☆☆（产地市场偏强运行，港口市场继续博弈） 产地煤价继续上涨，月末临近供给周期性小幅收缩，市场情绪向好，贸易商及非电采购稳定。港口依然交易僵持，买卖双方价格分歧大，市场继续博弈。进口煤价格坚挺，终端库存充裕，采购积极性有限