东兴晨报

东兴晨报P1 2024年5月28日星期二 分析师推荐 【东兴计算机】光大同创（301387.SZ）：深度服务大客户，进军碳纤维加工领域（20240527） 光大同创深耕消费电子防护性及功能性产品，形成了相对完善的产能布局，积累联想集团、立讯精密、歌尔股份等客户资源。光大同创成立于2012年3 月20日，于2023年4月18日登陆创业板。公司深耕消费电子行业十余年，主要产品为消费电子防护性及功能性产品，形成了相对完善的产能布局。公司积累了包括联想集团、立讯精密、歌尔股份、仁宝等优质客户资源。 公司积极布局碳纤维背板加工领域，2023年毛利率有所恢复。公司凭借高质量的产品，为公司积累了消费电子行业优质客户资源，其中联想集团为公司第一大客户，光大同创基于联想等客户的需求，布局碳纤维背板加工领域。公司营收稳步增长，受行业波动以及产品结构影响，2020年以来公司毛利率有一定程度地降低，但2023年毛利率逐步恢复。 碳纤维经过复合得到碳纤维复合材料，碳纤维复合材料以树脂基复合材料为主，未来需求有望快速增长。碳纤维根据丝束量不同分为大丝束碳纤维和小丝束碳纤维。碳纤维经过复合，得到碳纤维复合材料。碳纤维复合材料以树脂基复合材料为主，树脂基复合材料占全部碳纤维复合材料市场的80%，消费电子行业成为碳纤维树脂基复合材料主要应用场景之一。未来伴随着工艺技术成熟，成本降低，碳纤维复合材料的用量有望实现快速增长。 受益于消费电子的轻量化趋势，下游市场渗透率有望持续提升。碳纤维复合材料制备的消费电子产品具有质量轻、质感好、高刚性、高强度等优点。根据IDC数据，随着CPU性能不断提升，轻量、质感逐步成为消费者选购笔记本电脑的重要因素，碳纤维板材在笔记本电脑的渗透率有望进一步提高。折叠屏手机或将采用碳纤维支架和碳纤维背板，碳纤维复合材料有望应用于XR(VR/MR/AR)和机器人等领域。未来PC、折叠屏手机、XR领域以及机器人应用兴起，有望拉动碳纤维的需求提升，碳纤维产品渗透率有望进一步提升。 公司募投项目助力企业消费电子防护及功能性产品研发与生产一体化。募投项目包括光大同创安徽消费电子防护及功能性产品生产基地建设项目、光大同创研发技术中心建设项目、企业管理信息化升级建设项目。安徽合肥生产基地的建成可以满足消费电子防护及功能性产品研发与生产一体化，公司碳纤维业务有望保持快速增长，同时提高客户粘性、加快产品交付速度。 股权激励绑定核心成员，考核目标体现公司经营发展信心。公司于2024年2 月5日公布限制性股票激励计划，激励对象人数为60人，考核目标值分别为： 2024年营业收入值不低于13.20亿；2024年-2025年两年的营业收入累计值不低于32.20亿元；2024年-2026年三年的营业收入累计值不低于57.00亿 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数3,109.57-0.46 深证成指9,391.05-1.23 创业板1,806.25-1.35 中小板5,795.23-1.09 沪深3003,609.17-0.73 香港恒生18,821.16-0.03 国企指数6,686.13-0.03 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格行业 发行日 利安科技28.30基础化工20240528 达梦数据-计算机20240531 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 东兴晨报 东兴证券股份有限公司 元。考核目标较高，彰显公司发展信心。 投资建议：公司是国内消费电子防护性与功能性产品优质服务商，进军消费电子碳纤维加工领域，业绩有望持续增长。预计2024-2026年公司EPS分别是1.88元、2.73元和3.77元，首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示：（1）募投项目无法达到预期效益的风险；（2）市场竞争加剧风险； （3）技术迭代风险。 （分析师：刘航执业编码：S1480522060001电话：021-25102913） 【东兴食品饮料】三只松鼠（300783.SZ）：企业改革成效凸显，业绩拐点出现（20240527） 成败起伏皆因传统电商，如今借助社交电商东山再起。2012年公司品牌创立，当年双11便拿下行业销量第一的宝座，屡创纪录，7年时间便成功上市，销售额破百亿。然而随着电商红利的衰退，19年后公司增速持续下滑，公司开启线下直营店和加盟店模式，探索分销模式以平衡电商渠道的不足，然而疫情期间的加速拓店使得公司线下业务遭受重创，在随后的几年公司大量关闭线下门店，将重心转移至分销和社交电商。在此期间，公司加快工厂的建设，重塑供应链模式，夯实自身内功，23年公司发布“高端性价比”战略，高性价比产品契合社交电商模式，公司业绩重回增长。 我国休闲零食有很大的增长空间：1、我国人均休闲零食消费量14kg/人，明显低于美国/日本和全球人均水平（70kg/42kg/27kg）；参考日本，虽然在日本经济衰退前期，休闲食品占家庭食品支出比重有所下降但后期恢复较快，证明休闲食品弹性较大，长期趋势为占比提升，在经济恢复期有相对其他食品饮料细分板块有更好的表现。2、中等收入水平群体可支配收入增速放缓，居民消费升级的意愿被削弱，具备性价比的产品将更加受到青睐，相应的渠道和产品将继续获得红利。3、如今社交电商和量贩零食店的模式契合了市场需求，行业渠道发生了巨大的变革，给处在产业链上游的企业带来机遇，也给一部分企业带来挑战，我们认为这种模式中短期还能具备一定的机会。 公司通过供应链及渠道变革重回增长。1、公司线上渠道将重心转向社交电商，通过抖音起量带动其他渠道销售，目前取得一定成效。2、线下关闭大量的传统门店，主要聚焦分销业务，以增加日销量为目的，打造更高效的分销运营体系，目前日销品占比达30%，具备继续提升的空间。3、通过自建工厂，深度及创新合作原材料供应商重塑供应链体系，降低成本，以高端的性价比产品做大销量并获得规模优势，从而进一步降低供应链成本，获得良性循环。 投资建议：公司制定了3年200亿目标。我们认为，公司向多品类多渠道转型符合市场趋势，目前来看已经逐步走出业绩低谷，公司业绩有望持续恢复，业绩目标可期。不考虑股权激励费用，预计公司2024-2026年营业收入分别为107.99、136.97、161.15亿元，归母净利润分别为3.84、5.31和6.65 亿元，对应EPS分别为0.96、1.32和1.66元。当前股价对应2024-2026年 PE值分别为25、18和14倍，调高至“强烈推荐”评级。 风险提示：抖音平台竞争愈发激烈，渠道利润率受损；受量贩零食店冲击，线下开社区店速度和效果不及预期。 （分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041分析师：王洁婷执业编码：S1480520070003电话：021-25102900） 重要公司资讯 1.虹软科技：近日在接受调研时表示，针对目前PSAI图生视频产品上，公司目前的目标是在公司算力可以承受的范围内快速上线产品，未来如需在算力上扩充，会根据实际情况通过租用或采购芯片增加算力。（资 料来源：同花顺财经） 2.福安药业：公告，全资子公司只楚药业和庆余堂分别收到国家药品监督管理局签发的药品注册证书。只楚药业获得奥硝唑片注册证书，适用于治疗阿米巴虫病等多种感染，已有8家企业通过一致性评价。庆余堂获 得注射用哌拉西林钠他唑巴坦钠注册证书，适用于中重度感染，已有16家企业通过一致性评价。（资料来源：同花顺财经） 3.金牌厨柜：公告，公司第五届董事会第五次会议审议通过议案，同意将证券简称由“金牌厨柜”变更为“金牌家居”，证券代码“603180”保持不变。变更理由为公司主营业务已从单一厨柜品类拓展至全屋及整家 定制体验，2023年实现收入35.46亿元，其中衣柜、木门业务收入占比36.37%，且预计未来占比将进一步提升。(资料来源：同花顺财经) 4.海马汽车：在互动平台表示，公司首批氢燃料电池汽车已生产下线，相关示范运营推广工作正在落地实施。后续相关工作正在按计划推进中。 （资料来源：同花顺财经） 5.京东：5月28日，在2024年京东6.18启动发布会上，京东集团CEO许冉表示，今年京东6.18目标帮助超15万个中小商家销售增长超50%，销售过百万商家数量增长超100%，超80个品牌销售额过10亿元。（资 料来源：同花顺财经）经济要闻 1.上海市住建委等四部门：5月27日，上海市住建委、上海市房屋管理局、上海市规划资源局、上海市税务局四部门联合印发《关于优化本市 房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》，优化非沪籍居民购房条件。缩短非本市户籍居民家庭以及单身人士购房缴纳社会保险或个人所得税的年限，扩大购房区域。支持多子女家庭合理住房需求。对二孩及以上的多子女家庭（包括本市户籍和非本市户籍居民家庭），在执行现有住房限购政策基础上，可再购买1套住房。优化多子女家庭在个人住房贷款中首套住房认定标准，减少购房利息负担。（资料来源：中国证券报） 2.国家金融监管总局：5月27日下午，金融监管总局召开党委会议，研究部署《防范化解金融风险问责规定(试行)》贯彻落实举措。会议强调，要促进金融与房地产良性循环，进一步发挥城市房地产融资协调机制作 用，满足房地产项目合理融资需求，大力支持保障性住房等“三大工程” 建设。要配合防范化解地方债务风险，指导金融机构按照市场化方式开展债务重组、置换。（资料来源：同花顺财经） 3.国家知识产权局：28日同最高法、最高检、市场监管总局共同举办发布会，介绍知识产权保护工作最新进展，解读新出台的《知识产权保护体系建设工程实施方案》。最高人民检察院知识产权检察办公室副主任 万勇在会上表示，聚焦计算机软件、数字版权、文化创意等新业态新领域，以及信息技术、生物医药、先进制造、新能源等重点前沿领域，持续加大对企业原始创新的保护力度。（资料来源：中新经纬） 4.人民银行：为提高银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，2024年5月28日（周二）中国人民银行开展2024年第五期央行票据互换（CBS）操作。本期操作量为50亿元，期限3个月，面向公开 市场业务一级交易商进行固定费率数量招标，费率为0.10%，首期结算日为2024年5月28日，到期日为2024年8月28日（遇节假日顺延）。 （资料来源：央视网） 5.国家统计局：5月27日，国家统计局发布数据显示，4月份全国规模以上工业企业当月利润明显改善，同比增速由降转增。分行业看，1—4月份行业增长面比1—3月份扩大7.3个百分点，超七成行业利润实现 增长，其中装备制造业仍是贡献最大的行业板块，消费品制造业持续助推规模以上工业利润改善。（资料来源：证券时报） 每日研报 【东兴银行】银行业跟踪：政策呵护息差稳定，负债成本改善进程有望加快（20240527） 周观点:在保持银行息差稳定基础上，推动融资成本稳中有降。上周国家发改委、人民银行等四部门日前印发 《关于做好2024年降成本重点工作的通知》。《通知》提出畅通货币政策传导机制，避免资金沉淀空转。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。推动贷款利率稳中有降。持续发挥贷款市场报价利率(LPR)改革效能和存款利率市场化调整机制的重要作用，在保持商业银行净息差基本稳定的基础上，促进社会综合融资成本稳中有降。当前政策强调呵护银行息差稳定、防范高息揽储，预计利率自律机制将持续维护存款竞争秩序，银行存款挂牌利率亦可能进一步下调。 投资建议：从行业基本面来看，考虑到降息周期尚未结束、息差仍然承压，信贷规模增速存在放缓趋势，拨备反哺力度趋弱，预计银行业绩增速短期难言改善。但积极因素也在增多，包括存款成本改善进程有望加快，资产质量预期边际改善等。当前利率中枢下行，银行板块高股息配置价值突出。我们继续看好稳健国有大行的配置价值。此外，在规模趋势性下行和扩张分化之下，也建议关注个股标的成长性溢