化工行业周报：华鲁恒升投建新项目，磷酸一铵价格上涨

本周行情：本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3088.87，本周下跌2.07%，深证指数本周下跌2.93%，A股指数下跌2.07%；其中化工板块下跌3.88%。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：江天化学（+34.83%）、至正股份（+30.58%）、正丹股份（+23.33%）、金瑞矿业（+18.17%）、科创能源（+17.02%）。 本周跌幅前五的股票为：新纶新材（-22.67%）、世龙实业（-22.55%）、南京化纤（-22.30%）、瑞丰高材（-22.19%）、新乡化纤（-20.38%）。 化工品行情：本周涨幅前五的化工品为：TMA华东、水合肼、苯胺、硫酸锌一水华东、电石法PVC；本周跌幅前五的化工品为：制冷剂R125、甲酸、天然石墨（球形）、丙酮、丙烯酸。本周重点关注化工品中，纯MDI、TDI、R22、R32、玉米、豆粕、菜粕、棉粕、尿素、黄磷、磷酸一铵均有较大涨幅，聚合MDI、萤石、R125、LiPF6、缬氨酸、味精均有较大跌幅。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材、染发剂和PBO单体领先企业鼎龙科技、国内高端工业涂料领先企业麦加芯彩。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3088.87，本周下跌2.07%，深证指数本周下跌2.93%，A股指数下跌2.07%；其中化工板块下跌3.88%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，上涨板块为：有机硅（+1.27%）。跌幅前三板块为：涂料油墨（-7.44%）、粘胶（-7.15%）、氯碱（-6.45%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：江天化学（+34.83%），5月20日公司公告正在筹划以现金方式购买三大雅精细化学品(南通)有限公司100%股权、至正股份（+30.58%）、正丹股份（+23.33%）、金瑞矿业（+18.17%）、科创能源（+17.02%）。 本周跌幅前五的股票为：新纶新材（-22.67%）、世龙实业（-22.55%）、南京化纤（-22.30%）、瑞丰高材（-22.19%）、新乡化纤（-20.38%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（5月16日-5月23日）原油价格下跌1.07%，周前期，美国4月CPI通胀有所降温，强化了美联储9月降息预期，有望提振原油需求，同时美国原油库存下降，国际原油价格上涨。周后期，美国夏季驾驶季节高峰来临之际汽油需求疲软，上周美国EIA原油库存意外增加，美国多名官员释放“鹰派”言论及美联储货币政策会议纪要显示通胀持续可能长期维持高利率并推迟降息时间，原油需求担忧加剧，油价下跌。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1）TMA华东：5月25日TMA华东市场均价为50000元/吨，较上周同期均价上涨5000元/吨，涨幅为11.11%，主要系市场货源持续紧张。 2）水合肼：5月25日水合肼市场均价为17000元/吨，较上周同期均价上涨1300元/吨，涨幅为8.28%，主要系供应大幅紧缩。 3）苯胺：5月25日苯胺市场均价为12180元/吨，较上周同期均价上涨700元/吨，涨幅为6.10%，主要系市场供应偏紧。 4）硫酸锌一水华东：5月25日硫酸锌一水华东市场均价为7000元/吨，较上周同期均价上涨400元/吨，涨幅为6.06%，主要系硫酸锌原料锌价高位，为成本端提供强劲支撑。 5）电石法PVC：5月25日电石法PVC市场均价为5939元/吨，较上周同期均价上涨330元/吨，涨幅为5.88%，主要系原料电石价格上涨，PVC成本端坚挺。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）制冷剂R125：5月25日制冷剂R125市场均价为40500元/吨，较上周同期均价下跌4500元/吨，跌幅为10.00%，主要系下游需求不振。 2）甲酸：5月25日甲酸市场均价为2400元/吨，较上周同期均价下跌200元/吨，跌幅为7.69%，主要系供应量增多，下游市场需求不佳。 3）天然石墨（球形）：5月25日天然石墨（球形）市场均价为13500元/吨，较上周同期均价下跌1000元/吨，跌幅为6.90%，主要系下游市场需求偏淡。 4）丙酮：5月25日丙酮市场均价为7758元/吨，较上周同期均价下跌341元/吨，跌幅为4.21%，主要系市场需求减少。 5）丙烯酸：5月25日丙烯酸市场均价为6425元/吨，较上周同期均价下跌275元/吨，跌幅为4.10%，主要系需求表现一般。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中，纯MDI、TDI、 R2 2、R32、玉米、豆粕、菜粕、棉粕、尿素、黄磷、磷酸一铵均有较大涨幅，聚合MDI、萤石、R125、LiPF6、缬氨酸、味精均有较大跌幅。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：上游萤石供应偏紧，制冷剂需求旺季来临，但R125多用于混配，需求不及预期。本周制冷剂主要原料氢氟酸价格不变（同比上周日数据，下同），5月26日市场价10983元/吨。制冷剂主要原料三氯乙烯、四氯乙烯价格不变，5月26日市场价分别为4838元/吨、5035元/吨，三氯甲烷价格上涨，5月26日市场价为2825元/吨，二氯甲烷价格下跌，5月26日市场价为2514元/吨，对应制冷剂R134a价格不变，价差不变（-0元/吨）；制冷剂R125价格下降，价差下降（-3982元/吨）；制冷剂R22价格上涨，价差上涨（+2186元/吨）；制冷剂R32价格上涨，价差上涨（+925元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 磷化工板块：本周磷矿石价格不变（同比上周日数据，下同），5月26日市场价为1005元/吨（+0元/吨），目前磷矿库存处于中低水平。黄磷方面，5月26日市场价为22283元/吨（+219元/吨），本周部分黄磷企业检修停产减产，产量略有降低，下游部分企业原料库存低位，对黄磷仍有刚需。草甘膦价格有所下跌，市场供应良好，需求表现弱稳，生产成本有所降低，5月26日市场价为25897元/吨（-100元/吨）；草铵膦价格不变，5月26日市场价为55500元/吨（-0元/吨）。本周磷酸铁和磷酸铁锂价格不变，5月26日分别为10400元/吨（+0元/吨），42800元/吨（+0元/吨），价差上涨（+250元/吨），行业淡季初显，下游电芯厂消化现有存量为主，下游持续择低采买，部分电芯大厂订单摇摆不定，外溢到二线铁锂厂，故周内铁锂厂订单量互有增减，争夺较为激烈。磷肥方面，夏季肥进入后程，需求较为充足，5月26日磷酸一铵市场价为3037元/吨（+126元/吨），磷酸二铵市场价为3614元/吨（+0元/吨）。 图11.磷矿石价格价差（单位：元/吨） 图12.黄磷价格价差（单位：元/吨） 图13.磷酸一铵价格价差（单位：元/吨） 图14.磷酸二铵价格价差（单位：元/吨） 图15.磷酸氢钙价格价差（单位：元/吨） 图16.草甘膦、草铵膦价格（单位：元/吨） 图17.磷酸铁锂价格价差（单位：元/吨） 食品及饲料添加剂板块：本周玉米价格下跌，5月26日价格为2436元/吨（-16元/吨）（同比上周日数据，下同），本周玉米市场供应依旧紧张，各地基层粮源见底，贸易商受存粮成本支撑低价出货意愿不高，但需求仍然低迷，饲料方面，气温升高市场对肉类需求较弱，养殖企业经营利润持续亏损；加工方面，多保持刚需为主。企业库容有限采买力度不足，供强需弱格局再次显现。维生素A价格不变，5月26日价格为83元/kg（-0元/kg），维生素E价格不变，5月26日价格为69元/kg（-0元/kg）。大豆方面，国储大豆拍卖步伐加快，供应增加。需求端来看，市场存在阶段性补货需求，其中对于高蛋白豆源需求比较稳定，而受到蔬菜、肉类等替代，终端消费处于弱势。综合来看，国产大豆多空因素并行，5月26日价格为4387元/吨（-9元/吨）；豆粕方面，国内期货市场在外盘的带动下持续上行，进而带动豆粕现货价格。但随着进口大豆陆续到港、国内油厂开工增加，供应压力增加，大豆大量到港消息未彻底兑现，豆粕价格仍有上涨，5月26日豆粕价格为3555元/吨（+41元/吨）。 图18.维生素A价格（单位：元/公斤） 图19.维生素E价格（单位：元/公斤） 图20.玉米价格（单位：元/吨） 图21.大豆及豆粕价格（单位：元/吨） 聚氨酯板块：5月26日，国内TDI市场均价为14660元/吨，价格上涨（+110元/吨）（同比上周日数据，下同），原料端甲苯市场行情偏强运行，且供方挺市态度指引下为市场提供支撑；纯MDI本周价格上涨，聚合MDI价格下跌，截止5月26日，纯MDI以及聚合MDI均价分别为18600元/吨（+200元/吨）、17350吨（-100元/吨），纯MDI原料苯胺市场价格大幅上行，成本面压力增加；国内装置停产检修较多，海外装置故障频出，整体供应量有限。聚合MDI供给端虽然有利好支撑，但因终端消费能力仍较低迷，下游大型家电工厂生产维稳，车企进入平稳期，整体需求端回归平淡，因而对原料消耗仍需要释放。 图22.MDI价格及价差（单位：元/吨） 图23.TDI价格及价差（单位：元/吨） 面板相关产品：2024年4月，液晶电视面板价格出现轻微分化。中小尺寸43寸、50寸分别上涨1美元，中大尺寸55寸上涨2美元，65、75寸上涨3美元；小尺寸32寸、超大尺寸85寸、100寸维持上月价格。5月，RUNTO预计各尺寸将大致维持4月涨幅节奏。预测主力尺寸43、55、65、75寸分别上涨1、2、3、3美元；次要尺寸32、50、85、98寸保持4月价格。面板价格在第一季度完成了硬着陆、企稳和强势反弹的全套动作，各尺寸陆续达到前期高点。第二季度，在终端市场平稳运行、无大利好刺激的现实表现下，预计价格走势如期分化。面板大厂控盘的主力尺寸继续上涨，边缘化尺寸开始松动，并可能出现紊乱，很难有官方公允价格。 图24.液晶面板价格（单位：美元/片） 3本周重点关注行业、公司新闻 3.1本周重点关注行业新闻 1)近日，泰和新材与国工智能在AI辅助研发领域达成合作，项目启动会如期召开。本次开发的AI辅助研发平台覆盖了分子-结构-工艺-性能四个主要模块，具有较好的普适性。双方表示希望通过此次合作，填补高分子材料研发工具的空白。 2)5月18日，盐城金晖高新材料有限公司年产20万吨电解液项目举行正式量产仪式。金晖将以正式量产为契机，打足生产销售，迅速达能达效。同时计划再投资2亿元，新上年产2万吨的六氟磷酸锂项目，明年5月开工建设。