高端化战略定力强，降本增效成果显现

老白干酒（600559.SH）公司事件点评报告

分析师：孙山山、肖燕南

事件： 老白干酒于2024年5月22日召开2023年度股东大会。

投资要点：

1. 高端化战略持续：公司坚定执行高端化战略，聚焦于甲等15、甲等20和1915产品，并成立创新酒事业部专注于百元价位带及大众酒市场。

2. 强化省内外市场布局：石家庄作为重点市场，公司通过加强人员、费用和销售策略的投入，实现市场快速增长。

3. 精细化管理成效显现：公司通过优化战略管理、运营中心建设、流程再造和质量提升，注重费效比考核和全预算管理，提升整体效率。

盈利预测： 预计2024-2026年EPS分别为0.94元、1.16元、1.38元，当前股价对应PE分别为25倍、20倍、17倍，维持“买入”投资评级。

风险提示：

• 宏观经济下行风险。
• 核心产品增速不及预期。
• 股权激励目标未达成风险。
• 省外市场扩张不及预期。

公司亮点：

• 高端产品线布局完善，增强品牌竞争力。
• 精细化管理优化成本结构，提高效率。
• 市场布局策略明确，省内优势显著。

财务预测：

• 主营收入、净利润、每股收益等指标稳步增长，展现出良好的经营态势。

分析师团队： 孙山山，经济学硕士，资深食品饮料行业研究员，专注于白酒行业研究。 肖燕南，湖南大学金融硕士，研究次高端白酒及软饮料等领域。 廖望州，香港中文大学硕士，CFA认证，覆盖啤酒、卤味、徽酒等领域。

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