期权2024年6月月报：市场波动加剧，高位品种注意盈利保护

期权2024年6月月报 市场波动加剧，高位品种注意盈利保护 金融衍生品研究中心冯世佃交易咨询号：Z0015710 年月日 目录 期权市场概况 第一部分 第二部分期权市场成交情况 第三部分期权交易策略推荐 2024年以来，我国期权市场延续令人瞩目的增长势头。目前，我国场内期权品种已经达到52个，其中包括3个股指期权、9个ETF期权以及40个商品期货期权。这些期权品种覆盖了金融、农产品、能源、化工、黑色金属、有色金属、贵金属等各个板块，为投资者提供了广泛的选择，有助于更好地满足不同投资者的需求。期待未来中国期权市场继续壮大，为资本市场的发展注入更多活力。 截至2024年5月24日，5月以来国内金融期权各标的冲高回落，多数下跌，权重护盘，中小盘跌幅较大。具体来看，上证指数跌0.51%，深证成指跌1.70%，创业板指跌2.14%，科创50指数跌5.25%。四大指数方面，上证50涨0.41%，沪深300跌0.08%，中证500跌2.35%，中证 1000跌2.68%。 商品方面，5月以来商品期权各标的多数收涨，锰硅、白银、纯碱、有色、贵金属等涨幅较大。原油、碳酸锂、棉花等则逆市下挫。具体品种来看，锰硅大涨近15%，白银涨14%，纯碱涨10%。逾14个品种涨幅超5%。原油则大跌6.89%，碳酸锂跌2.9%，棉花跌0.47%。 据Wind数据统计，2024年以来商品期权和金融期权合计成交量为96780万手，其中金融期权成交量为63455万手占比66%，商品期权成交量为33324万手占比34%；成交额7625亿元人民币，其中金融期权 成交额为5052亿元人民币占比66%，商品期权成交额为2573亿元人民币占比34%；5月24日持仓量为1433万手，其中金融期权持仓量为697万手占比49%，商品期权持仓量为736万手占比51%。 目录 第一部分期权市场概况 期权市场成交情况 第二部分 第三部分期权交易策略推荐 成交量 占比 持仓量 占比 成交额 占比 50ETF期权 16488445 20.59% 50ETF期权 1454866 20.87% 中证1000股指期权 154.01 26.59% 沪500ETF期权 15734438 19.65% 沪300ETF期权 1174051 16.85% 沪500ETF期权 121.07 20.91% 沪300ETF期权 14381395 17.96% 华夏科创50ETF期权 980780 14.07% 沪300ETF期权 71.98 12.43% 创业板ETF期权 12036995 15.03% 创业板ETF期权 938527 13.47% 50ETF期权 57.39 9.91% 华夏科创50ETF期权 5851401 7.31% 沪500ETF期权 894625 12.84% 沪深300股指期权 53.13 9.17% 易方达科创50ETF期权 5172284 6.46% 易方达科创50ETF期权 517571 7.43% 创业板ETF期权 42.73 7.38% 深500ETF期权 3282830 4.10% 深500ETF期权 287633 4.13% 深500ETF期权 24.59 4.25% 深300ETF期权 2338558 2.92% 深300ETF期权 210114 3.01% 华夏科创50ETF期权 14.75 2.55% 中证1000股指期权 1936182 2.42% 中证1000股指期权 184618 2.65% 易方达科创50ETF期权 14.36 2.48% 沪深300股指期权 1226830 1.53% 沪深300股指期权 157080 2.25% 上证50股指期权 10.80 1.86% 深100ETF期权 1200382 1.50% 深100ETF期权 103927 1.49% 深300ETF期权 10.50 1.81% 上证50股指期权 417534 0.52% 上证50股指期权 65798 0.94% 深100ETF期权 3.80 0.66% 汇总 80067274 100.00% 汇总 6969590 1 汇总 579.12 1 当前我国金融期权市场共有12个品种：三个股指期权以及九个ETF期权。近两年交投规模整体呈现稳健增长态势。截至2024年5月24日，国内股票股指期权市场5月总成交量累计达到8007万张，同比有所下滑；累计成交额达到579亿元，同比减少近20%；5月24日总持仓量达到697多万张，同比减少4.5%。 成交量 占比 成交额 占比 持仓量 占比 白银期权 7,212,895 10.39% 白银期权 108 16.12% 豆粕期权 888,844 12.07% 锰硅期权 5,044,484 7.26% 铜期权 94 13.96% 棉花期权 571,284 7.76% 豆粕期权 4,821,807 6.94% 黄金期权 64 9.58% 白银期权 427,570 5.81% 纯碱期权 4,745,620 6.83% 原油期权 43 6.40% PTA期权 418,146 5.68% PTA期权 4,054,185 5.84% 纯碱期权 42 6.25% 纯碱期权 392,438 5.33% 甲醇期权 4,001,713 5.76% 铁矿石期权 39 5.88% 螺纹期权 386,405 5.25% 棉花期权 3,424,414 4.93% 锰硅期权 36 5.30% 玉米期权 375,681 5.10% 铁矿石期权 3,423,085 4.93% 豆粕期权 28 4.13% 白糖期权 375,282 5.10% 铜期权 2,645,364 3.81% 橡胶期权 26 3.81% 铁矿石期权 331,283 4.50% PVC期权 2,462,689 3.55% 棉花期权 21 3.13% 锰硅期权 302,500 4.11% 白糖期权 2,310,210 3.33% 锌期权 19 2.89% PVC期权 289,973 3.94% 菜籽粕期权 2,296,679 3.31% 铝期权 15 2.22% 甲醇期权 277,814 3.77% 铝期权 2,197,047 3.16% 甲醇期权 14 2.04% 菜籽粕期权 268,172 3.64% 锌期权 1,792,346 2.58% 碳酸锂 12 1.73% 碳酸锂 247,569 3.36% 黄金期权 1,778,735 2.56% 棕榈油期权 11 1.70% 工业硅期权 154,314 2.10% 螺纹期权 1,730,853 2.49% PTA期权 11 1.66% 棕榈油期权 153,515 2.09% 工业硅期权 1,699,885 2.45% 菜油期权 11 1.63% 黄金期权 143,694 1.95% 棕榈油期权 1,644,084 2.37% PVC期权 11 1.60% 铜期权 137,786 1.87% 苯乙烯 1,449,428 2.09% 白糖期权 9 1.41% 菜油期权 131,965 1.79% 玉米期权 1,365,208 1.97% 螺纹期权 9 1.27% 铝期权 126,309 1.72% 菜油期权 1,167,623 1.68% 工业硅期权 8 1.23% 豆油期权 123,140 1.67% 碳酸锂 1,106,036 1.59% 豆油期权 8 1.15% 橡胶期权 92,770 1.26% 橡胶期权 966,288 1.39% 菜籽粕期权 7 1.07% 乙二醇 77,421 1.05% 原油期权 881,989 1.27% 苯乙烯 3 0.47% 苯乙烯 72,299 0.98% 硅铁期权 851,081 1.23% 硅铁期权 3 0.44% 锌期权 71,100 0.97% 豆油期权 820,681 1.18% 花生期权 2 0.37% 豆一期权 68,248 0.93% 合成橡胶 471,611 0.68% 玉米期权 2 0.31% 硅铁期权 54,255 0.74% LPG期权 421,336 0.61% 合成橡胶 2 0.31% 花生期权 49,251 0.67% 豆一期权 353,183 0.51% 乙二醇 2 0.29% 短纤期权 45,369 0.62% 花生期权 348,267 0.50% LPG期权 2 0.27% 塑料期权 42,827 0.58% 乙二醇 347,498 0.50% 尿素期权 2 0.27% 尿素期权 37,949 0.52% 短纤期权 316,226 0.46% 苹果期权 1 0.21% PP期权 36,859 0.50% 豆二期权 307,931 0.44% 豆二期权 1 0.18% 原油期权 36,588 0.50% 塑料期权 247,768 0.36% 塑料期权 1 0.16% 苹果期权 34,247 0.47% 尿素期权 185,120 0.27% 烧碱期权 1 0.15% 合成橡胶 30,775 0.42% PP期权 179,366 0.26% 豆一期权 1 0.12% LPG期权 29,703 0.40% PX期权 158,659 0.23% PP期权 1 0.11% PX期权 29,285 0.40% 苹果期权 106,353 0.15% PX期权 1 0.10% 豆二期权 19,656 0.27% 烧碱期权 102,744 0.15% 短纤期权 0 0.07% 烧碱期权 10,016 0.14% 动力煤期权 0 0.00% 动力煤期权 0 0.00% 动力煤期权 0 0.00% 汇总 69,440,491 100.00% 汇总 672 100.00% 汇总 7,362,302 100.00% 目前我国商品期权市场共有40个品种，已覆盖农产品、能源、化工、黑色、有色、贵金属等板块。整体市场发展良好，与金融期权市场相比，差距逐年减小，近几年均保持大幅增长态势，未来仍有巨大的发展空间。据WIND数据显示，商品期权市场2024年一季度总成交量累计达到18866万张，同比增加20%；累计成交额达到1199亿，同比增加15%；3月底总持仓量789多万张，同比增加 41.8%左右。 目录 第一部分期权市场概况 第二部分期权市场成交情况 期权交易策略推荐 第三部分 各大指数估值处于低位 2015年以来，上证指数跌破3000点共有35次； 有8次在3000点以下时间大于一个月；最长的一次2018.6.19-2019.3.4,总共258天；有4次在3000点以下时间在10-30天之间； 有23次在3000点以下小于10天。 根据历史统计来看，上证指数3000点附近支撑较为强劲，若跌破短期之内（10个日历日）未修复，则将迎来较长 时间调整。12 当前走势与历史走势相关性程度较高次数共有7次。根据历史统计来看，未来行情短线、中期均偏空。 根据过去10年历史情况来看，6月股市偏多，沪深300表现或为更好。 受消息影响，两市震荡回调，市场风险偏好大幅下降。 可买入看跌期权保护市场下跌风险。 风险偏好较低则可在此基础上，卖出虚值看跌，构建熊市价差策略。 中长期来看，各大指数估值处于历史低位，下方空间有限，但上涨压力也较大，持有现货或期货多头的投资者，建议构建备兑策略，以降低持仓成本为主。 另外，还可利用合成多头代替现货多头，提高资金使用效率。 还可卖出浅深度实值看跌，替代备兑策略。 具体期权品种方面，可关注50、300、深100相关的 期权。 市场估值处于历史绝对低位，国内经济回暖，叠加利好政策频出。A股中长期向上趋势明显,未持仓或仓位较低的投资者，则可在回调之际分批次卖出看跌期权进行战略性做多。 此外，战略性建仓收取的权利金，可拿出部分择机买入看涨期权，构建合成多头，博取股市突破上行的机会。 具体期权品种方面，可关注50、300、深100相关的期权。 短线中小盘日内波动较大，可小仓位买入跨式或宽跨式