棕榈油周报：等待新的驱动，短期油脂震荡整理

等待新的驱动，短期油脂震荡整理 正信期货棕榈油周报20240527 分析师：张翠萍 投资咨询证号：Z0016574 C 目录 ONTENTS 1主要观点 2行情回顾 3基本面分析 4价差跟踪 主要观点 棕油：等待新的驱动，短期油脂震荡整理 上周三大油脂止涨整理。 产地，5月前20日马棕产量增7-26%，前25日出口有降转增2-3%；ITS4月印尼出口棕榈油产品179.8万吨，环比减1%，同比增10.8%。巴西大豆产量再遭机构下调，美豆受干旱影响区域缩小至7%，种植率超预期。 国内，油厂大豆及菜籽压榨开机率上升，豆菜油现货日成交下滑，库存周比均小增；棕榈油4月进口偏低， 需求低迷，继续小幅去库。 策略，巴西大豆产量再遭机构下调，南美豆系产品出口忧虑与美豆播种进度加快博弈，加之美豆粕强势带动，CBOT大豆走势偏强、并反复测试1250阻力。马棕延续增产、5月下旬出口形势好转；国内豆菜油库存增加，棕榈油继续去库，不过消费端未出现明显起色。豆菜产地及外围带动下上周油脂重心整体继续上移，不过随着利多因素的边际效应减弱，油脂进一步上涨动能减弱；豆棕9月价差在400附近有所反复。操作上 ，单边暂时观望；棕榈油91反套、豆棕及菜棕做扩仓位暂时持有。 行情回顾 上周美豆反复测试1250阻力，三大油脂止涨调整 数据来源：文华财经正信期货 基本面分析 关键词 品种 因素综述 国外 美豆 美豆受干旱影响区域缩小至7%，播种进度加快。巴西大豆产量再遭机构下调，大豆压榨及豆系产品出口继续受影响 棕油 5月20日马棕产量增7-26%、前25日出口转增2-3%，ITS印尼4月棕榈油出口环比降1%、同比增10.8% 进口压榨 大豆棕油 1-4月累计进口大豆2714.8万吨，同比降2.9%；累计进口棕榈油70万吨，同比减少43.3%；累计进口菜籽油67万吨，同比减少15.1%。油厂大豆及菜籽周度压榨量均增，菜籽库存高位回落，大豆继续小幅累库 库存 油脂 截止5月中旬，豆油库存微增至86万吨；供应增加，菜油总库存升至43.5万吨；刚需为主，不过4月进口量偏低，棕榈油库存降至45万吨附近；豆菜库存增加带动三大油脂总库存小增至160万吨，2023年同期169万吨 现货 油脂 上周豆菜油现货价格延续前一周涨势，棕榈油先扬后抑。截止5月24日，豆油价格8128元/吨，较上周涨1.65%；棕榈油价格7878元/吨，较上周跌0.78%；菜油价格8933元/吨较上周涨1.55% 需求 油脂 油脂整体成交缩量。豆油现货成交8.9万吨，上周成交18.44万吨；棕榈油成交5900吨上周成交700吨；菜油无成交，上周成交8000吨 风险 宏观、天气 基本面分析 3.1美豆播种52%，干旱影响范围继续缩小 ◆USDA干旱报告：截至5月21日当周，约7%的美豆种植区受干旱影响，前一周为9% ◆USDA作物生长报告：截止5月19日当周，美豆播种率为52%，市场预期49%，前一周35%，去年同期为61%，五年均值49% 数据来源：USDA，正信期货 ◆降雨继续影响巴西大豆产出。Hedgepoint预估巴西2023/24年度大豆产量1.46亿吨，较此前预估调降410万吨，基本符合市场预期的300-400万吨。 ◆巴西26%的粮食储存设施位于该州，部分仓库被淹，作物湿度过高不利于储存；且运输受阻，南奥州仓库 接近满仓状态。部分油厂停止运营制约大豆副产品出口，巴西豆油出口报价坚挺。 ◆2024年4月巴西出口大豆1470万吨，预计5月出口1380万吨，整体低于上年同期 数据来源：巴西商贸部，正信期货 ◆SPPOMA：2024年5月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增26%，油棕鲜果串单产增27.1%，出油率下降0.16%。5月1-15日马来西亚棕榈油单产增加58.61%，出油率减少0.27%，产量增加56.35%。 ◆MPOA：马来西亚5月1-20日棕榈油产量预估增加18.12%，其中马来半岛增加24.68%，马来东部增加7.80%，沙巴增加6.85%，沙捞越增加9.70%。 ◆UOB：马来西亚5月前20日棕榈油产量增7%-11%，其中，沙巴减1%到增3%，沙捞越减1%到增3%，马来半岛增 13%-17%。 ◆ITS，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为1125451吨，较上月同期出口的1098990吨增加2.4%；马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为830608吨，较上月同期出口的905515吨减少8.27。AmSpec，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为1073429吨，较上月同期出口的1040915吨增加3.1%；马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为814031吨，较上月同期出口的900290吨减少9.64%。SGS，预计马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为647353吨，较上月同期出口的745803吨减少13.2%。 ◆ITS：印尼4月棕榈油产品出口量为179.8万吨，较3月减少1%，但较2023年4月增加10.8%。 ◆SEA：印度4月棕榈油进口环比上月增长40.9%至684094吨，豆油进口环比增长76.4%至385514吨，葵花籽油进口环比减少47.3%至234801吨。印度4月植物油进口总量环比上月增长11.5%至130万吨。 ◆SEA：印度将毛棕榈油进口基准价定为892美元/吨，将豆油进口基准价定为935美元/吨，将精制漂白脱臭棕榈油进口基准价定为907美元/吨，将精制软质棕榈油进口基准价定为919美元/吨。 数据来源：SEA，正信期货 ◆油厂菜籽压榨盘面及现货均有榨利；棕榈油进口利润倒挂幅度继续缩窄；南美大豆榨利空间缩窄 数据来源：wind，钢联，正信期货 ◆海关总署：2024年4月进口大豆857.2万吨，历年同期最高；1-4月累计进口大豆2714.8万吨，同比降2.9%。 4月棕榈油进口15万吨，同比减少34.4%；1-4月累计进口70万吨，同比减少43.3%。4月菜油进口15万吨，同比减少50.2%；1-4月累计进口67万吨，同比减少15.1%。 数据来源：海关总署，正信期货 ◆油厂大豆压榨开机率继续上升，周度压榨190万吨，预计5月末周升至210万吨 ◆大豆集中到港，压榨回升，供应增加盖过压榨消耗，截止5月中旬，油厂大豆库存周比增加20万吨至440万吨 ◆有利可图，油厂压榨开机率大幅提升，周度压榨量高达14万吨以上，截止5月17日油厂菜籽库存小幅回落至42万吨，仍位于历年同期高位 ◆截止5月中旬，豆油库存微增至86万吨；供应增加，菜油总库存升至43.5万吨；刚需为主 ，不过4月进口量偏低，棕榈油库存降至45万吨附近；豆菜库存增加带动三大油脂总库存小增至160万吨，2023年同期169万吨 数据来源：wind，钢联，正信期货 ◆上周豆菜油现货价格延续前一周涨势，棕榈油先扬后抑。截止5月24日，豆油价格8128元/吨，较上周涨1.65%；棕榈油价格7878元/吨，较上周跌0.78%；菜油价格8933元/吨，较上周涨1.55%。 数据来源：wind，正信期货 基本面情况 3.13油脂整体成交缩量 ◆油脂整体成交缩量。豆油现货成交8.9万吨，上周成交18.44万吨；棕榈油成交5900吨，上周成交700吨；菜油无成交，上周成交8000吨。 数据来源：钢联，正信期货 基本面分析 3.14油脂持仓及成交情况 数据来源：wind正信期货 价差跟踪 4.1基差价差 数据来源：wind正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看