黑色商品日报

黑色商品日报（2024年5月24日） 一、研究观点 品种 钢材 铁矿石 焦煤 焦炭锰硅 点评 螺纹钢：昨日螺纹盘面小幅回落，截止日盘螺纹2410合约收盘价格为3775元/吨，较上一交 易日收盘价格下跌25元/吨，跌幅为0.66%，持仓减少10.4万手。现货价格稳中有跌，成交回 落，唐山地区迁安普方坯价格持平于3560元/吨；杭州市场中天螺纹价格下跌20元/吨至3680 元/吨，全国建材成交量11.13万吨。我的钢铁数据显示，本周全国建材产量回升2.16万吨至 235.74万吨，社库减少31.69万吨至581.25万吨，厂库减少10.74万吨至202.85万吨，建材表需回落12.14万吨至278.17万吨。建材产量继续回升，库存降幅收窄，表需回落，数据表现偏弱。近期地产宽松政策密集加码，超长期特别国债发行也提升市场预期，市场需求预期较强。不过当前螺纹盘面已明显升水现货，且已高于江苏电炉平电成本，价格进一步向上空间或也有限。预计短期螺纹盘面窄幅整理。 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约i2409价格震荡回落，收于906.5元/吨，较前一个交易日收盘价下跌14.5元/吨，跌幅为1.57%，持仓减少1.93万手。港口现货价格小幅下跌，成交回落， 日照港PB粉价格下跌12元/吨至892元/吨，超特粉价格下跌10元/吨至730元/吨，全国主 港铁矿累计成交84.3万吨，环比下降19.48%。据我的钢铁数据，本周247家钢厂日均铁水产 量回落0.09万吨至236.8万吨，同比减少4.72万吨；45港铁矿石库存14855.32万吨，环比增 加49.53万吨，同比增加2061.49万吨；247家钢厂铁矿石库存938.93万吨，环比增加67.07万 吨，同比增加703.6万吨。铁水产量由升转降，港口及钢厂库存全面增加，铁矿供需趋于宽松。预计短期铁矿石盘面震荡整理运行。 焦煤：昨日焦煤盘面小幅下跌，截止日盘焦煤2409合约收盘价为1786元/吨，较上一个交易 日收盘价下跌13.5元/吨，跌幅为0.75%，持仓量减少5561手。现货方面，吕梁炼焦煤市场震荡运行,中硫主焦煤A10，S1.3，V18-24，G80成交均价1808元/吨。蒙古国进口炼焦煤市场偏强运行，现甘其毛都口岸蒙5#原煤1330，蒙5#精煤1660。供应方面，主产地焦煤产量增量有限，焦煤供应依旧偏紧。需求方面，主流钢厂已落实焦炭第一轮降价，焦企利润被再度挤压，然当下铁水产量持续高位，下游仍有继续补库预期，但对部分高价煤种企业多持谨慎心态，理性采购。预计短期国内炼焦煤盘面窄幅震荡运行。 焦炭：昨日焦炭盘面小幅下跌，截止日盘焦炭2409合约收盘价2339元/吨，较上一个交易日 收盘价下跌15元/吨，跌幅为0.64%，持仓量减少1808手。港口焦炭现货市场震荡偏强运行， 日照港准一级焦现货价格2030元/吨，较上期涨30元/吨。供给方面，焦炭首轮提降落地执行，焦企利润有所收紧，而下游采购热情不减，各焦企出货积极。需求方面，受宏观政策和市场情绪影响，钢材价格大幅上涨，且当前钢厂开工水平较好，对焦炭仍有补库需求。预计短期内焦炭盘面震荡整理运行。 锰硅：周四，锰硅主力合约上涨0.09%，报收8788元/吨，内蒙地区6517硅锰现货市场价为 7850元/吨，江苏地区现货市场价为8300元，环比下调100-200元/吨。近期锰硅振幅逐渐收敛，市场情绪逐渐降温。锰矿成本问题是未来较长时间内关注重点，GEMCO将从6月份开始分阶段恢复采矿活动，但由于目前正在进行脱水和其他恢复活动，预计重新开始的采矿活动将 观点 窄幅整理 震荡整理 窄幅震荡 震荡整理震荡运行 受到限制。锰矿成本支撑较强，短期难改，港口高品位锰矿报价居高不下，天津港澳矿Mn45%汇总价格环比上调1元/干吨度至65元/干吨度。在成本端支撑下，锰硅价格易涨难跌，近期市场消息较多，预计短期震荡运行为主，建议投资者注意风险控制、注意甄别消息。 硅铁 硅铁：周四，硅铁主力合约下降2.16%，报收7152元/吨，内蒙地区72号硅铁现货汇总价为6900元/吨，较前一日持平，宁夏地区硅铁汇总价格为6950元/吨，较前一日下跌50元/吨。硅铁期价连续三日回调，主力合约持仓持续下降。基本面来看，终端用钢需求季节性下降，钢厂增产空间有限，需求端表现较弱，对硅铁价格有一定拖累。成本端对硅铁价格有一定支撑，硅铁生产即期利润环比小幅下降，主产区中甘肃、陕西最低，460-480元/吨，内蒙古、宁夏、青海基本持平，约780-790元/吨。利润修复支撑企业开机复产，但后续需求可持续性存疑，硅铁支撑力度稍弱，上方承压，短期震荡偏弱运行。 震荡偏弱 二、日度数据监测 三、图表分析 3.1主力合约价格 图1：螺纹钢主力合约收盘价（元/吨）图2：热卷主力合约收盘价（元/吨） 6500 5500 4500 3500 7500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 6500 5500 4500 3500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 25002500 图3：铁矿石主力合约收盘价（元/吨）图4：焦炭主力合约收盘价（元/吨） 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 1700 1200 700 5000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 4000 3000 2000 200 1000 图5：焦煤主力合约收盘价（元/吨）图6：锰硅主力合约收盘价（元/吨） 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 4800 3800 2800 1800 800 资料来源：wind光大期货研究所 15000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 10000 5000 图7：硅铁主力合约收盘价（元/吨） 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 19000 14000 9000 4000 3.2主力合约基差 图8：螺纹钢基差（元/吨）图9：热卷基差（元/吨） 1500 RB2010基差RB2110基差RB2210基差RB2310基差RB2410基差 101112010203040506070809 1000 HC2010基差HC2110基差HC2210基差HC2310基差HC2410基差 1000 500 0 500 101112010203040506070809 0 -500 -500 图10：铁矿石基差（PB粉为例）（元/吨）图11：焦炭基差（元/吨） 600 400 200 I2009基差I2109基差I2209基差I2309基差I2409基差 3000 2000 1000 J2009基差J2109基差J2209基差J2309基差J2409基差 101112010203040506070809 091011120102030405060708 00 -200 资料来源：wind光大期货研究所 -1000 图12：焦煤基差（元/吨）图13：锰硅基差（元/吨） 3000 JM2009基差JM2109基差JM2209基差JM2309基差JM2409基差 5000 SM2009基差SM2109基差SM2209基差SM2309基差SM2409基差 091011120102030405060708 091011120102030405060708 2000 10000 0 -1000 图14：硅铁基差（元/吨） -5000 10000 SF2109基差SF2209基差 SF2309基差SF2409基差 091011120102030405060708 5000 0 -5000 3.3跨期合约价差 图15：螺纹钢合约价差05-10（元/吨）图16：螺纹钢合约价差10-01（元/吨） 600 400 200 0 1905-19102005-20102105-2110 2205-22102305-23102405-2410 300 200 100 1910-20012010-21012110-2201 2210-23012310-24012410-2501 -20010111201020304 -400 0 010203040506070809 -100 资料来源：wind光大期货研究所 图17：热卷合约价差05-10（元/吨）图18：热卷合约价差10-01（元/吨） 300 200 100 0 -100 1905-19102005-20102105-2110 2205-22102305-23102405-2410 10 11 12 01 02 03 04 200 150 100 50 0 -50 1910-20012010-21012110-2201 2210-23012310-24012410-2501 010203040506070809 图19：铁矿石合约价差05-09（元/吨）图20：铁矿石合约价差09-01（元/吨） 200 150 100 50 0 -50 1905-19092005-20092105-2109 2205-22092305-23092405-2409 0910111201020304 250 200 150 100 50 0 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 0102030405060708 图21：焦炭合约价差05-09（元/吨）图22：焦炭合约价差09-01（元/吨） 400 300 200 100 0 -100 1905-19092005-20092105-2109 0910111201020304 2205-22092305-23092405-2409 400 300 200 100 0 -100 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 0102030405060708 资料来源：wind光大期货研究所 图23：焦煤合约价差05-09（元/吨）图24：焦煤合约价差09-01（元/吨） 400 1905-19092005-20092105-2109 2205-22092305-23092405-2409 300 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 200 0 100 0910111201020304 -1000102030405060708 -200 -300 图25：锰硅合约价差05-09（元/吨）图26：锰硅合约价差09-01（元/吨） 2205-2209 2305-2309 2405-2409 0 0 0 0 0910111201020304 150 100 50 1905-19092005-20092105-2109 0 0 0102030405060708 1000 50 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 -500 -500 图27：硅铁合约价差05-09（元/吨）图28：硅铁合约价差09-01（元/吨） 3000 2000 1000 1905-19092005-20092105-2109 2205-22092305-23092405-2409 600 400 200 0 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 0 0910111201020304 -1000 0102030405060708 -200 -400 资料来源：wind光大期货研究所 3.4跨品种合约价差 图29：主力合约卷螺差（元/吨）图30：主力合约螺矿比（元/吨）