黑色系周报：钢材

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 黑色系周报—钢材 2024年5月24日 研究员：李海啸 交易咨询：Z0019568审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 本周观点 •螺纹：螺纹持强预期弱现实看待，短期确实存在降低贷款利率，公积金利率，采购保交楼等新利好政策不断出台，利好预期促进短期上涨，但长期看螺纹下游地产资金缺乏，消费不振的现实仍存，长期看价格驱动力不足，长期螺纹震荡偏弱，本周震荡区间3607-3814，关注3850压力。 •热卷：铁矿石价格持涨运行，对热卷价格形成较强成本支撑，热卷需求也受出口好转和“以旧换新”驱动，从而形成较强价格驱动，但是铁水大量从螺纹流向板材，导致热卷产量上涨进而造成了五年来最高库存，对价格驱动形成了压力，整体热卷偏震荡，热卷10合约震荡，震荡区间3853-3926，热卷关注3970压力。 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 逻辑分析 •向上驱动：1，降低贷款利率，公积金利率，采购保交楼等新利好政策不断出台，2，前三个月出口同比增长超30%,四月虽然环比下降，但出口同比依旧提高，4原料端成本支撑强劲，原料铁矿石价格持续上涨。 •向下驱动：1，铁水持续流向板材，热卷库存累库至5年来最高位，库存压力巨大，2，下游地产资金不足现实仍未改善， •逻辑分析：本周钢材价格上行主要来自于政策利好预期驱动为主，出口需求和原料成本支撑为辅，但当前驱动缺乏长期动力。下游地产资金缺乏的局面下，政策利好从预期转向现实难度偏大。原料虽带来成本支撑，但焦炭提涨结束转向提降，铁矿库存压力累积也在影响铁矿上涨动力，成本支撑实际并不牢固。此外铁水持续流入板材，导致热卷依旧达到5年来库存最高点，在出口好转和“以旧换新”下，库存压力未能缓解。整体基本面偏空 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 •供应： •五大材产量896.01万吨，周环比增加6.49万吨，增加0.73%，年同比减少30.48万吨，减少3.29% •螺纹产量235.741万吨，周环比增加2.16万吨，增加10.92%，年同比减少34.64万吨，减少12.81% •热卷产量324.66万吨，周环比减少0.46万吨，减少0.141%，年同比增加就3.97万吨，增加1.24%。 •铁水236.89万吨，周环比增加6.13万吨，增加1.01%，年同比减少4.72万吨，减少1.95% •300家钢厂废钢总日耗54.14万吨，周环比增加0.84万吨，增加15.8%，年同比增加15.04万吨，增长2.86% •钢厂废钢到货36.11万吨，周环比减少3.28万吨，减少8.34%，年同比减少1.13万吨，减少3.04% •需求： •五大材表观需求950.19万吨，周环比减少10.88吨，减少1.13%，年同比减少29.09吨.，减少2.97% •螺纹钢表观需求278.17吨，周环比减少12.14吨，减少4.18%，年同比减少19.35万吨，减少6.67%。 •热卷表观需求327.84万吨，环比减少2.66万吨，减少0.81%，年同比减少9.55万吨，减少3% •建材成交周度均值13.89万吨，周环比增加0.1万吨，减少0.74%，年同比减少0.08万吨，减少0.6% •热卷成交3.38万吨，周环比减少0.65万吨，减少16.13%，年同比增加0.6万吨，增加14.93% •库存： •五大材总库存1758.89吨，周环比减少54.18万吨，减少2.99%，年同比增加17.19万吨，增加0.99%。 •螺纹钢总库存784.1万吨，周环比减少42.43万吨，减少5.41%，年同比减少64.14万吨，减少7.56%。 •热卷总库存413.17万吨，周环比减少2.48万吨，减少0.597%，年同比增加48.69万吨，增加13.36%。 •利润开工： •螺纹钢（高炉）利润-139.24元/吨，螺纹钢（电炉）利润-238.34元/吨，热轧板卷（毛利）-173.59元/吨，冷轧板卷 （毛利）-107.2元/吨 •盘面利润：螺纹钢2410合约124。 •基差 •螺纹10期货升水45，热卷10期货贴水39，螺纹10-1价差-33，热卷10-1价差-1，10卷螺差124 •进出口： •东亚期2货024年4月中国出口钢材922.4万吨，较上月减少66.4万吨，环比下降6.7%。1-4月累计出口钢材3502.4万吨，同比增9 长27.0%。 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 1150 阳历五大材产量 1150 农历五大材产量 1100 1100 1050 1050 1000 1000 950950 900900 850850 800 800 750 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 750 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/12025/1/1 2016201720182019202020212022202320242018201920202021202220232024 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 150 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 200 250 300 350 400 螺纹钢产量农历 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 2024/8/1 2024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/1 150 2024/1/1 200 250 300 350 400 螺纹钢产量 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 280 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 290 300 310 320 330 340 350 热卷产量农历 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 270 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 280 290 300 310 320 330 340 350 热卷产量 废钢消耗 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021 2022 2023 2024 1 1 1 9 7 5 3 五大材表观需求农历 0 0 0 00 00 00 00 2024/1/1 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 300 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 400 500 600 700 800 900 10 1000 1100 30 1200 50 1300 五大材表观需求 螺纹表观需求农历 600 500 400 300 200 100 0 2024/1/1 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 -100 0 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 100 200 300 400 500 螺纹钢表观需求 热卷表观需求 热卷表观需求农历 380 380 360 360 340 340 320 320 300 300 280 280 260 260 240 240 220 2024/1/1 220 2024/12/1 2024/11/1 2024/10/1 2024/9/1 2024/8/1 2024/5/12024/6/12024/7/1 2024/4/1 2024/3/1 2024/2/1 2024/1/1 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2024 2023 2022 2021 2020 0 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 北方建材成交量 2024 2023 2022 2021 2020 0 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 建材成交 水泥直供量 300 250 200 150 100 50 0 2022 2023 2024 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 2024/4/12024/5/12024/6/12024/7/1 2024/2/12024/3/1 0 2024/1/1 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 五大材农历产量 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 0 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 五大材库存 2024 2023 2022 2021 2020 2019 20