集运欧线专题报告：集运欧线上涨行情可能尚未结束

研究所 研究员：纪晓云 从业资格：F3066027投资咨询：Z0011402 联系方式：（010）56711796 集运欧线专题报告 2024年5月24日 集运欧线上涨行情可能尚未结束 摘要 需求旺季提前，部分航线舱位已经预定到7月份。集运供给增速不及需求，运力短缺严重。 红海危机导致的绕航，加剧供需不平衡。亚欧港口拥堵，降低集装箱周转率。 船公司连续涨价，抬升期价预期。 EC2406合约交割结算价可能为4200-4300，EC2406合约仍有小幅上涨空间。EC2408合约上涨行情可能尚未结束。 风险在于，提前到来的旺季需求是否具有持续性。 五一后集运欧线期货价格暴涨，EC2408合约从五一前2781.1点，最高涨到4362.0点，最高涨幅56.84%。本周创新高后出现回调，笔者认为，短暂回调后期价仍可能继续上行。 需求强劲，旺季提前，部分区域航线舱位已经预定到7月份。据欧洲经济研究中心发布的数据显示，欧元区5月ZEW经济景气指数升至47，好于前值及市场预期，为2022年2月以来新高。其中，德国ZEW经济景气指数更是连续10个月上升。这显示出欧洲经济继续保持稳健复苏，以及消费者对经济增长的乐观情绪。5月为传统消费淡季，但因绕行好望角，导致海运运输时间延长，而且存在较强的不确定性，货主倾向于提前发货，抬升了集运运输需求，导致旺季可能提前。部分区域航线已经预定到七月份。 集运供给增速不及需求，运力短缺严重。4月全球新船交付量为59艘，或342200TEU，新船交付数量和单月新增运力双双创下新高。截止5月中旬，三大联盟仍缺船36艘，无法为25条亚欧线提供充足动力。目前全球月度运力增加10.4%，至2950万TEU，但有效需求增速13.1%，供给增速不能满足需求，进而引发运力供给紧缺。 红海危机导致的绕航，加剧供需不平衡。根据船队在线hiFleet2024年第19周发布的报告，2024年1月至今，累计超过1048艘集装箱船绕航好望角，超过全球集装箱船总量的16%。但随着最初的红海“冲击”减弱、军舰护航等举措实施，大多数船公司航线在3、4月开始减少绕航并趋于平稳。从第17周开始，绕航船舶数量明显下降。进入5月份，多家主要船公司集装箱船绕航数量降幅更加明显。尽管红海危机绕航的直接影响下降，但因为绕航导致的船期紊乱、亚洲港口拥堵、空箱重新部署等，一定程度上减少了有效运力供给。 亚欧港口拥堵，降低集装箱周转率。近期，受红海冲突发酵船只绕行以及欧洲天气的影响,全球多个港口出现拥堵和延误，船舶等待时间延长，目前从亚洲到欧洲的所有船只中，准点率只有37%左右，这是一年多来的最低水平。 船公司连续涨价，抬升期价预期。马士基、地中海、达飞等宣涨6月中下旬运费。以达飞为例，达飞报价往往是行业内的平均水平，6月15日起FAK费率提高至3700/7000美元，较6月1日提涨的3200/6000上涨500/1000，预计涨价落地可能性较大，后期将有更多船公司调涨。目前看，马士基WK23开舱大柜从5800美元涨至6000美元。市场普遍接受的6月初大柜运价6000-6200美元，据此推算，6月上中旬SCFIS指数可能为4100-4200点。若以达飞6月中下旬价格测算，SCFIS指数可能在4500以上。 期货方面，EC2406合约临近交割月，交割结算价可能为4200-4300，EC2406合约仍有小幅上涨 空间。因基本面偏紧，船公司涨价预期较强，且落地可能性较大，EC2408合约仍有上行空间。操作 上，建议回调谨慎入多，设好止损。风险在于，提前到来的旺季需求是否具有持续性。 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。