董事长解除置留，新品铺货顺利

百润股份公司事件点评报告

主要事件：

• 董事长解除留置：2024年5月26日，百润股份发布公告，董事长刘晓东解除留置措施，此前因涉嫌行贿于2月27日被立案调查并留置。
• 终止定增计划：公司于5月16日宣布终止2023年度向特定对象发行股票的计划，原定项目调整为使用自有资金、小额融资及银行借款进行。
• 新品铺货与威士忌业务：预调鸡尾酒新品顺利铺货，威士忌成品酒预计在第四季度发布。

投资要点：

1. 董事长解除留置：留置解除后，对公司估值修复有利，有利于股价反弹。
2. 定增计划调整：公司主动调整定增计划，以适应市场环境和项目进度，确保资源高效利用。
3. 产能与新品策略：预调鸡尾酒产能利用率提升空间较大，新品铺货顺利，关注动销情况。
4. 威士忌业务布局：重点关注威士忌品牌孵化和产品开发，预计四季度发布成品酒，增强品牌影响力。

财务预测与评级：

• 盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为0.90元、1.09元、1.37元，对应PE分别为25倍、20倍、16倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济下行、产品放量不足、行业增长受限、业务布局不及预期。

公司基本面：

• 成长性：预计收入与净利润持续增长，增速分别为25.9%、55.3%，至2026年分别达到56.3%、25.7%。
• 盈利能力：毛利率稳定，费用控制有效，净利率呈上升趋势。
• 偿债能力：资产负债率逐渐下降，财务结构健康。
• 财务指标：包括每股收益、市盈率、市净率、市销率等，显示公司估值合理。

分析师团队：

• 孙山山：经济学硕士，专注于食品饮料行业研究，拥有丰富的卖方研究经验。
• 肖燕南：金融硕士，研究次高端白酒和软饮料板块。
• 廖望州：CFA持证人，专注于啤酒、卤味、徽酒领域的研究。

结论

百润股份在面对董事长留置事件后，展现出积极应对策略，包括终止不切实际的定增计划，专注现有业务发展。新品预调鸡尾酒铺货顺利，威士忌业务预计将在第四季度带来新增长点。公司的财务预测显示持续增长潜力，支持维持“买入”评级。然而，宏观经济波动、产品市场表现和业务扩张的不确定性仍构成潜在风险。